回顧2025年，險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)留下深刻印記，如舉牌次數(shù)創(chuàng)十年新高，大舉加倉(cāng)紅利資產(chǎn)，成為諸多熱門(mén)科技股的重要股東。2026年，險(xiǎn)資權(quán)益投資會(huì)有何新動(dòng)向？配置盤(pán)和交易盤(pán)將采取怎樣的策略？會(huì)在哪些領(lǐng)域?qū)ふ摇敖Y(jié)構(gòu)性α”？

　　從資產(chǎn)大類(lèi)看，低利率環(huán)境、政策導(dǎo)向及負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整走向縱深，將持續(xù)強(qiáng)化險(xiǎn)資配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的內(nèi)在動(dòng)力；從市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯看，與2025年主要由估值驅(qū)動(dòng)不同，2026年A股市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，這將促使險(xiǎn)資的權(quán)益投資策略發(fā)生相應(yīng)調(diào)整。

　　“整體策略基調(diào)將更趨審慎與精細(xì)化”“從追求市場(chǎng)整體彈性轉(zhuǎn)向精選個(gè)股和賽道的超額收益”“在權(quán)益?zhèn)}位動(dòng)態(tài)調(diào)整上將更趨靈活與精細(xì)”“策略重心將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化”……在談及2026年的投資策略時(shí)，多位險(xiǎn)資人士如是說(shuō)。同時(shí)，“尋找中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的投資機(jī)會(huì)”成為險(xiǎn)資的尋“牛”共識(shí)。

　　增加權(quán)益配置動(dòng)力猶在

　　展望2026年，驅(qū)動(dòng)險(xiǎn)資加大權(quán)益投資的核心變量，如宏觀利率環(huán)境、政策導(dǎo)向和負(fù)債端需求，預(yù)計(jì)將持續(xù)產(chǎn)生催化效應(yīng)，推動(dòng)險(xiǎn)資增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

　　瑞眾保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“預(yù)計(jì)2026年宏觀經(jīng)濟(jì)將更加注重內(nèi)需發(fā)力，政策回歸高質(zhì)量發(fā)展主線，總體上將呈現(xiàn)流動(dòng)性平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、通脹回升格局，為權(quán)益市場(chǎng)提供較好的基本面支撐；監(jiān)管層將持續(xù)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，為險(xiǎn)資增配權(quán)益提供有力的制度支撐；在浮動(dòng)收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)型推動(dòng)下，人身險(xiǎn)行業(yè)的投資策略將更加強(qiáng)化對(duì)投資收益的追求?！?/p>

　　“低利率環(huán)境將迫使險(xiǎn)資為增厚收益而向權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)要回報(bào)，政策明確指引資金向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域轉(zhuǎn)移；同時(shí)，負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，也要求資產(chǎn)端提供穩(wěn)定且有彈性的回報(bào)?！北本┮患抑行捅ｋU(xiǎn)資管公司投資總監(jiān)說(shuō)。

　　某保險(xiǎn)集團(tuán)資管子公司人士表示，在低利率常態(tài)化疊加負(fù)債成本剛性的背景下，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)在提升長(zhǎng)期綜合回報(bào)、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配方面的價(jià)值將顯著提升。監(jiān)管層對(duì)險(xiǎn)資“耐心資本”“壓艙石”作用的定位更加明晰。政策層面持續(xù)完善中長(zhǎng)期資金入市的制度建設(shè)，增強(qiáng)了險(xiǎn)資提升權(quán)益配置的意愿與能力。

　　“在資產(chǎn)荒背景下，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)是提升長(zhǎng)期回報(bào)的關(guān)鍵?！蹦澈腺Y險(xiǎn)企資管公司人士預(yù)計(jì)，中美流動(dòng)性預(yù)期雙寬松將整體利好權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)估值；政策持續(xù)鼓勵(lì)將增強(qiáng)險(xiǎn)資配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的意愿，并拓展其配置空間；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化，有助于降低剛性負(fù)債成本，增強(qiáng)資產(chǎn)端抗波動(dòng)能力。對(duì)比2025年，2026年險(xiǎn)資權(quán)益投資的整體策略基調(diào)將更趨積極和均衡。

　　在精選中收獲超額收益

　　多位險(xiǎn)資人士認(rèn)為，對(duì)比2025年的估值驅(qū)動(dòng)，2026年A股市場(chǎng)或轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，并由此帶來(lái)配置盤(pán)和交易盤(pán)布局策略上的調(diào)整。

　　“對(duì)比2025年的重估值修復(fù)和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)策略，2026年的策略基調(diào)將更趨審慎與精細(xì)化，更精準(zhǔn)地適應(yīng)市場(chǎng)從‘估值?！颉?qū)動(dòng)慢?！葑兊念A(yù)期，從追求市場(chǎng)整體彈性轉(zhuǎn)向精選個(gè)股和賽道的超額收益。權(quán)益?zhèn)}位調(diào)整仍將錨定高股息資產(chǎn)作為‘壓艙石’，同時(shí)密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，特別是PPI和企業(yè)盈利的改善趨勢(shì)?！鼻笆鐾顿Y總監(jiān)說(shuō)，配置盤(pán)整體策略為“守正”，標(biāo)的選擇上重視現(xiàn)金流與股息回報(bào)的確定性、盈利的可見(jiàn)性與可持續(xù)性、估值的安全邊際；交易盤(pán)整體策略體現(xiàn)為“出奇”，聚焦于盈利能快速兌現(xiàn)的細(xì)分環(huán)節(jié)進(jìn)行波段操作，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

　　瑞眾保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，當(dāng)前A股的估值驅(qū)動(dòng)因素有所弱化，盈利因素或成為下一階段的核心支撐。在權(quán)益?zhèn)}位動(dòng)態(tài)調(diào)整上，2026年將更趨靈活與精細(xì)，策略重心將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化，緊密跟蹤市場(chǎng)流動(dòng)性與上市公司盈利修復(fù)節(jié)奏，在估值合理、流動(dòng)性充裕時(shí)積極布局。配置盤(pán)高度側(cè)重股息率、盈利穩(wěn)定性及行業(yè)格局等維度，重點(diǎn)布局現(xiàn)金流充沛、分紅政策穩(wěn)定的成熟型企業(yè)；交易盤(pán)則更關(guān)注成長(zhǎng)性與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)彈性，重點(diǎn)布局科技創(chuàng)新與業(yè)績(jī)高增領(lǐng)域，捕捉波段性機(jī)會(huì)。

　　“配置盤(pán)重點(diǎn)把握優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭、高股息低估值藍(lán)籌；交易盤(pán)策略相對(duì)靈活，主要把握一些長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大、行業(yè)景氣度高、業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)，覆蓋AI、具身智能、新能源、半導(dǎo)體等。”上述某保險(xiǎn)集團(tuán)資管子公司人士坦言，隨著新增保費(fèi)持續(xù)流入，還會(huì)逢低逐步提升交易盤(pán)投資規(guī)模。

　　在轉(zhuǎn)型升級(jí)中尋找超額收益

　　險(xiǎn)資人士表示，將密切跟蹤宏觀環(huán)境與市場(chǎng)周期演變，尋找中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的投資機(jī)會(huì)。

　　“科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力是國(guó)家戰(zhàn)略的長(zhǎng)期方向，其中具備真實(shí)技術(shù)壁壘、清晰商業(yè)模式且能兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的細(xì)分領(lǐng)域會(huì)受到險(xiǎn)資重點(diǎn)關(guān)注。盈利與景氣度有望觸底改善的順周期領(lǐng)域，也是我們捕捉機(jī)會(huì)的重點(diǎn)方向。”前述投資總監(jiān)說(shuō)。

　　“由AI主導(dǎo)的科技與高端制造板塊，是未來(lái)科技革命的核心，公司將對(duì)此保持關(guān)注和研究。對(duì)于商業(yè)模式清晰、具備深厚護(hù)城河的龍頭公司，我們會(huì)持續(xù)進(jìn)行投資?！鼻笆瞿澈腺Y險(xiǎn)企資管公司人士坦言。

　　瑞眾保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人梳理出六大投資主線：人工智能主線，覆蓋消費(fèi)電子、智能駕駛、機(jī)器人及軟件應(yīng)用等；“反內(nèi)卷”政策主線，包括光伏、鋰電及鋼鐵、化工、養(yǎng)殖等行業(yè)；高附加值出口主線，如白色家電、工程機(jī)械、商用客車(chē)、電網(wǎng)設(shè)備等具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域；順周期內(nèi)需主線，涉及白酒、食品飲料等消費(fèi)龍頭、地產(chǎn)鏈及非銀券商、紡織服飾等與經(jīng)濟(jì)活力緊密相關(guān)的領(lǐng)域；能源與大宗商品主線，包括有色金屬等全球定價(jià)的資源品領(lǐng)域；人民幣趨勢(shì)性升值主線，涉及航空機(jī)場(chǎng)、造紙等領(lǐng)域。

　　上述某保險(xiǎn)集團(tuán)資管子公司人士表示，他關(guān)注的領(lǐng)域除了紅利資產(chǎn)和順周期方向，還包括以AI為代表的新興科技板塊，包括算力、存儲(chǔ)、液冷、應(yīng)用等；代表新技術(shù)發(fā)展方向的新質(zhì)生產(chǎn)力板塊，包括人形機(jī)器人、商業(yè)航天、可控核聚變、低空經(jīng)濟(jì)、量子計(jì)算、創(chuàng)新藥等。