專題：2025基金行業(yè)年終大盤點：公募規(guī)模近36萬億元，主動權(quán)益重奪主場，“冠軍基”揭榜倒計時
近日，國泰基金、中歐基金、長城基金、方正富邦基金等公募機構(gòu)相繼召開2026年度投資策略會，分析市場走勢。
盡管各家公募機構(gòu)視角各異、表述不同，卻也存在共識：2026年A股市場有望從估值修復(fù)主導(dǎo)，逐步轉(zhuǎn)向盈利與估值雙重驅(qū)動的新階段；科技仍是貫穿中長期的核心主線，同時消費復(fù)蘇、企業(yè)“出?！钡榷鄺l脈絡(luò)也將交織出豐富的結(jié)構(gòu)性機遇，共同描繪出一幅積極向好的投資圖景。
業(yè)績有望增長
回顧2025年，估值擴張是A股市場上漲的重要推動力。展望2026年，多家公募機構(gòu)認為，市場上漲的動能將發(fā)生積極轉(zhuǎn)變，企業(yè)盈利有望成為股價表現(xiàn)的核心引擎。
長城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理蘇俊彥表示，2026年A股市場值得期待，上漲動力將從單一的估值驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)向“盈利+估值”雙重驅(qū)動。
中歐基金權(quán)益專戶投委會主席、基金經(jīng)理王培預(yù)計，2026年或迎來估值演繹的下半場，企業(yè)盈利有望成為股價的核心驅(qū)動因素。王培分析稱：“當(dāng)前市場正處于基本面拐點，上市公司營收端的修復(fù)動能持續(xù)增強，疊加PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）回正預(yù)期增強，企業(yè)在2026年實現(xiàn)盈利增長值得期待。”
方正富邦基金首席投資官湯戈認為，2026年A股上市公司盈利增速和ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平有望繼續(xù)修復(fù)，業(yè)績的增長將消化部分估值壓力，使市場上漲的基礎(chǔ)更為扎實。
科技投資成共識
科技仍然是各家公募機構(gòu)關(guān)注度最高的投資主線，特別是在“AI投資邏輯將從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)向?qū)嶋H應(yīng)用場景深度擴散”上形成了共識。
方正富邦基金數(shù)量投資部行政負責(zé)人吳昊分析稱，AI產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯將從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（訓(xùn)練側(cè)）向端側(cè)應(yīng)用（推理側(cè)）擴散。吳昊重點關(guān)注算力需求持續(xù)反彈的光模塊、銅纜連接等領(lǐng)域。中歐基金基金經(jīng)理代云鋒對此認同并補充表示，推理側(cè)需求的釋放，為AI產(chǎn)業(yè)景氣度的長期邏輯提供了有力支撐?？春肁I在消費娛樂、企業(yè)運營優(yōu)化，以及人形機器人、智能駕駛等新范式、新場景領(lǐng)域的應(yīng)用突破。
長城基金基金經(jīng)理趙鳳飛、尤國梁認為，2026年固態(tài)電池有望進入小批量量產(chǎn)、商業(yè)航天大概率將實現(xiàn)可回收技術(shù)突破，這些產(chǎn)業(yè)拐點將帶來新的投資機遇。他們分析稱，科技行情將呈現(xiàn)“百花齊放”的均衡格局，而非單一熱點的“獨舞”。
除了科技這一明線，多家公募機構(gòu)也提示了消費復(fù)蘇、企業(yè)“出?！钡阮I(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機會。
國泰基金基金經(jīng)理李海認為，2026年消費行業(yè)有望迎來轉(zhuǎn)折性投資機會，其核心邏輯在于居民收入預(yù)期將現(xiàn)拐點、消費品價格有望持續(xù)回暖，且行業(yè)處于估值、市值、機構(gòu)持倉三重底部，具備較好的配置價值。在蘇俊彥看來，服務(wù)消費是未來政策重點支持的領(lǐng)域，餐飲等服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇將進一步帶動食品飲料等商品消費。
“出?！笔橇硪粋€被公募機構(gòu)頻繁提及的關(guān)鍵詞。中歐基金固定收益投資部混合資產(chǎn)組組長、基金經(jīng)理鄧欣雨認為，中國優(yōu)秀企業(yè)的全球擴張能力日益增強，那些海外敞口較高的公司ROE顯著高于其他公司。方正富邦基金權(quán)益研究部行政負責(zé)人喬培濤也繼續(xù)看好中國企業(yè)“出海”的機會，認為“出海”是未來10年的大方向，能夠幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)突破國內(nèi)市場增長瓶頸，打開更廣闊的成長空間。
綜合各家公募機構(gòu)的2026年策略展望，樂觀與信心是主基調(diào)，機構(gòu)普遍對經(jīng)濟提質(zhì)增效、企業(yè)盈利改善、科技創(chuàng)新突破抱有強烈期待。投資主線雖然多元，但內(nèi)在邏輯清晰連貫：一方面是擁抱AI引領(lǐng)的科技革命浪潮，分享創(chuàng)新紅利；另一方面是把握消費復(fù)蘇、企業(yè)“出?！睅淼慕Y(jié)構(gòu)性機會。