12月22日，市場(chǎng)延續(xù)反彈，科技方向領(lǐng)漲，滬指4連陽(yáng)重新站上3900點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。兩市成交額環(huán)比放量至1.86萬(wàn)億元，全市場(chǎng)超2900股上漲，短線情緒有所升溫。

　　盤面上，AH“AI硬件”攜手上漲，A股方面，光模塊CPO繼續(xù)發(fā)力，“高光”創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）收漲逾3%直逼前高；半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，電子ETF（515260）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格漲超2%。

　　港股方面，全市場(chǎng)首只聚焦“港股芯片”產(chǎn)業(yè)鏈的港股信息技術(shù)ETF（159131）場(chǎng)內(nèi)漲幅一度超2%，收漲1.58%，領(lǐng)漲一眾港股ETF。港股信息技術(shù)ETF（159131）標(biāo)的指數(shù)由“70%硬件+30%軟件”構(gòu)成，重倉(cāng)港股“半導(dǎo)體+電子+計(jì)算機(jī)軟件”，高效捕捉港股AI硬科技行情。

　　其他方面，有色金屬?gòu)?qiáng)者恒強(qiáng)，同標(biāo)的指數(shù)規(guī)模最大的有色ETF華寶（159876）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格漲超2%創(chuàng)收盤新高。美國(guó)11月CPI釋放通脹降溫信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再升溫，有效提振貴金屬長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)?，F(xiàn)貨黃金已站上4440美元關(guān)口，為歷史首次。

　　站在當(dāng)下，機(jī)構(gòu)提示，一輪經(jīng)典的“跨年-春季”行情正在醞釀，并已徐徐拉開(kāi)帷幕。興業(yè)證券認(rèn)為，隨著春節(jié)臨近，直到兩會(huì)前，是一段典型的由流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的躁動(dòng)窗口，市場(chǎng)風(fēng)格也轉(zhuǎn)為小盤、科技成長(zhǎng)等高彈性板塊明顯占優(yōu)。

　　招商證券表示，當(dāng)前港股性價(jià)比較高，可以逐漸進(jìn)行布局，尤其港股科技的投資價(jià)值凸顯。往后看，流動(dòng)性沖擊結(jié)束疊加估值處于低位，港股仍然是具有較高性價(jià)比的配置方向。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】下面重點(diǎn)聊聊創(chuàng)業(yè)板人工智能、有色和港股信息技術(shù)幾個(gè)板塊的交易和基本面情況。】

　　【光模塊，誕生十倍大牛股！創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）放量漲3%直逼前高！海內(nèi)外AI迎來(lái)密集催化】

　　光模塊CPO繼續(xù)發(fā)力上攻，重倉(cāng)光模塊的創(chuàng)業(yè)板人工智能漲超3%。其中，長(zhǎng)芯博創(chuàng)、致尚科技漲超12%，中際旭創(chuàng)漲超8%創(chuàng)收盤新高，新易盛漲超6%再創(chuàng)新高。值得注意的是，新易盛股價(jià)從4月9日盤中最低價(jià)起算，時(shí)至今日盤中最高價(jià)，短短8個(gè)多月時(shí)間，新易盛股價(jià)完成十倍行情，總市值突破4600億元大關(guān)。

　　熱門ETF方面，同類規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）場(chǎng)內(nèi)收漲3.05%，收盤價(jià)回升至歷史次高，全天放量成交6.46億元。資金近一周做多熱情高漲，累計(jì)借道159363加倉(cāng)2.78億元，表明對(duì)創(chuàng)業(yè)板人工智能跨年行情的積極看多。

　　有分析人士指出，美股AI產(chǎn)業(yè)鏈的集體走強(qiáng)，將對(duì)本周A股相關(guān)個(gè)股帶來(lái)提振。上周五，美股光通信概念股全線走高，Lumentum大漲超10%，Credo Technology漲超8%，Coherent漲近6%；AI龍頭英偉達(dá)漲近4%，甲骨文、AMD漲超6%，美光科技漲近7%。

　　從國(guó)內(nèi)來(lái)看，AI產(chǎn)業(yè)鏈也是利好消息不斷。近期，摩爾線程、沐曦股份等國(guó)內(nèi)GPU企業(yè)密集上市。此外，文本基座模型和多模態(tài)模型的兩大獨(dú)角獸智譜、Minimax通過(guò)港交所上市聆訊，有望于2026年上市。此外，火山引擎在2025冬季Force原動(dòng)力大會(huì)上正式發(fā)布豆包大模型1.8及音視頻創(chuàng)作模型。

　　機(jī)構(gòu)分析指出，供需兩端多重因素共振，光模塊行業(yè)正迎來(lái)“量?jī)r(jià)齊增”發(fā)展局面。國(guó)盛證券表示，需求側(cè)，全球云廠商資本開(kāi)支持續(xù)上修，算力建設(shè)需求旺盛；供給側(cè)，技術(shù)迭代加速，頭部廠商積極擴(kuò)產(chǎn)滿足增長(zhǎng)需求。隨著全球算力投資規(guī)模不斷擴(kuò)大、技術(shù)迭代持續(xù)加速，光通信產(chǎn)業(yè)鏈將維持高景氣度。

　　展望2026年整體投資機(jī)會(huì)，高盛稱，當(dāng)前科技板塊的主導(dǎo)地位并非由AI單一因素驅(qū)動(dòng)，而是始于金融危機(jī)后，由持續(xù)的盈利增長(zhǎng)支撐，且當(dāng)前估值并未達(dá)到歷史泡沫水平，2026年，AI紅利將進(jìn)一步擴(kuò)散，受益范圍從核心科技巨頭延伸至更廣泛的行業(yè)與企業(yè)，尤其是那些能利用AI及相關(guān)技術(shù)提升利潤(rùn)率和生產(chǎn)力的企業(yè)。

　　把握以光模塊為核心的算力機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注全市場(chǎng)首只創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）及場(chǎng)外聯(lián)接（A類023407、C類023408），標(biāo)的指數(shù)重點(diǎn)布局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量最新超56%。從賽道分布看，逾七成倉(cāng)位布局算力，超兩成倉(cāng)位布局AI應(yīng)用，能夠高效捕捉AI主題行情。（截至2025.11.30）

　　同類對(duì)比看，截至12月19日，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）最新規(guī)模超36億元，近1個(gè)月日均成交額超6億元，在跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的7只ETF中排行第一！

　　注：“全市場(chǎng)首只”是指首只跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的ETF。

　　【歷史首次！現(xiàn)貨黃金站上4400美元/盎司！有色ETF華寶（159876）跳空大漲2.37%，放量上探ETF上市高點(diǎn)！】

　　有色金屬板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)！同標(biāo)的指數(shù)規(guī)模最大*的有色ETF華寶（159876）跳空大漲，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度漲超2.9%，上探ETF上市以來(lái)的高點(diǎn)（0.958元），最終收漲2.37%，全天成交額6651萬(wàn)元，環(huán)比放量28%。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，該ETF自本輪低點(diǎn)（4月8日）以來(lái)，累計(jì)上漲89.68%，大幅跑贏滬指（26.51%）、滬深300（28.48%）等主要指數(shù)。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司、滬深交易所等，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2025.4.8-2025.12.12。注：中證有色金屬指數(shù)近5個(gè)完整年度的漲跌幅為： 2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。

　　細(xì)分方向來(lái)看，銅業(yè)龍頭白銀有色漲停，小金屬龍頭云南鍺業(yè)、白銀龍頭湖南白銀紛紛漲逾7%，稀土龍頭廣晟有色、黃金龍頭西部黃金等個(gè)股跟漲。權(quán)重股方面，紫金礦業(yè)、山東黃金漲超4%。

　　圖：有色ETF華寶標(biāo)的指數(shù)漲幅前10大成份股

　　業(yè)內(nèi)人士指出，本輪有色金屬行情驅(qū)動(dòng)因素復(fù)雜，各細(xì)分板塊邏輯存在明顯差異。其中，工業(yè)金屬（如銅、鋁）的核心驅(qū)動(dòng)力更偏重經(jīng)濟(jì)周期的景氣度變化；而貴金屬（如黃金）作為“貨幣的錨”，其行情主要受全球貨幣因素、風(fēng)險(xiǎn)事件變化等推動(dòng)；小金屬則更多與相關(guān)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、細(xì)分產(chǎn)業(yè)政策等因素掛鉤。具體來(lái)看：

• 黃金方面，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)歷史新高，首次站上4400美元/盎司。申萬(wàn)宏源解讀指出，近期金價(jià)強(qiáng)勢(shì)主要系12月降息落地、失業(yè)率高于預(yù)期+CPI低于預(yù)期致1月降息預(yù)期升溫、日本央行加息靴子落地，長(zhǎng)期看貨幣信用格局重塑持續(xù)，大而美法案通過(guò)后美國(guó)財(cái)政赤字率將提升，當(dāng)前我國(guó)黃金儲(chǔ)備偏低，央行購(gòu)金為長(zhǎng)期趨勢(shì)，金價(jià)中樞將持續(xù)上行。
• 工業(yè)金屬方面，銅、鋁等細(xì)分方向亦表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。中信建投認(rèn)為，工業(yè)金屬價(jià)格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)已開(kāi)啟降息周期；從商品屬性來(lái)看，全球銅、鋁庫(kù)存均處于相對(duì)低位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動(dòng)，銅鋁需求增長(zhǎng)將有所好轉(zhuǎn)。

　　展望后市，中金公司認(rèn)為，有色金屬將成為2026年上漲趨勢(shì)的“第一梯隊(duì)”。高盛、摩根大通和美國(guó)銀行均認(rèn)為，黃金價(jià)格有望在2026年挑戰(zhàn)5000美元/盎司的歷史新高，央行購(gòu)金成為支撐金價(jià)的最重要因素?；ㄆ煺J(rèn)為，在基本面和宏觀背景逐步向好等多重看漲因素的支撐下，銅價(jià)將在2026年持續(xù)上行。

　　【周期風(fēng)口已至，“有色牛”或?qū)⒊掷m(xù)】

　　不同的有色金屬，景氣度、節(jié)奏與驅(qū)動(dòng)點(diǎn)不一致，分化在所難免，如果看好有色金屬，一個(gè)比較輕松的思路是通過(guò)全覆蓋來(lái)更好地把握整個(gè)板塊的貝塔行情。攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色ETF華寶（159876）及其聯(lián)接基金（A類：017140，C類：017141）標(biāo)的指數(shù)全面覆蓋銅、鋁、黃金、稀土、鋰等行業(yè)，相較投資單一金屬行業(yè)，能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，適合作為投資組合的一部分進(jìn)行配置。

　　*注：截至12月19日，有色ETF華寶（159876）最新規(guī)模為7.74億元，在同標(biāo)的指數(shù)的3只ETF產(chǎn)品中，是規(guī)模最大的ETF。

　　【中國(guó)版OpenAI沖刺港交所！半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈大反攻，港股信息技術(shù)ETF（159131）收漲1.58%】

　　半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)反攻。全市場(chǎng)首只聚焦“港股芯片”產(chǎn)業(yè)鏈的港股信息技術(shù)ETF（159131）高開(kāi)后全天窄幅震蕩，收漲1.58%，單日成交額5289萬(wàn)元，收復(fù)5日均線。

　　成份股方面，超七成成份股飄紅。商湯-W漲超8%領(lǐng)漲，中芯國(guó)際、建滔積層板、鴻騰精密大漲6%，華虹半導(dǎo)體、九方智投控股、峰岹科技漲超4%。

　　消息面上，上海交通大學(xué)科研人員近日在新一代光計(jì)算芯片領(lǐng)域取得突破，首次實(shí)現(xiàn)支持大規(guī)模語(yǔ)義媒體生成模型的全光計(jì)算芯片，相關(guān)成果發(fā)表在國(guó)際重量級(jí)期刊《科學(xué)》雜志。銀河證券點(diǎn)評(píng)指出，光計(jì)算芯片的突破不僅緩解了AI行業(yè)算力貴、訓(xùn)練慢、能耗高的痛點(diǎn)，更憑借高算力密度與極低功耗，為實(shí)時(shí)AI、邊緣AI和綠色AI提供顛覆性路徑，有望對(duì) AI 應(yīng)用的商業(yè)與運(yùn)營(yíng)模式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　此外，被視為“中國(guó)版OpenAI”的智譜AI，招股書(shū)對(duì)外公告，沖刺港交所IPO。銀河證券指出，智譜AI赴港沖刺全球大模型第一股，預(yù)示著中國(guó)大模型產(chǎn)業(yè)將從早期的狂熱投入，正式進(jìn)入以技術(shù)實(shí)力、營(yíng)收能力與可持續(xù)商業(yè)模式為核心考量的新發(fā)展階段。值得注意的是，此次美團(tuán)、阿里、騰訊、螞蟻、小米、金山等均出現(xiàn)在智譜股東名單，上市后的流通盤和市值管理工具為它們提供投資 - 業(yè)務(wù)協(xié)同 - 資本退出閉環(huán)，這或?qū)⒋碳じ嗥脚_(tái)型企業(yè)出手投資AI芯片、算力、大模型等相關(guān)企業(yè)。

　　從估值來(lái)看，“港股芯片”的投資性價(jià)比較為突出。截至2025.12.19，港股信息技術(shù)ETF（159131）標(biāo)的指數(shù)最新市盈率為33.23倍，位于近3年37.9%分位點(diǎn)，距離今年2月高點(diǎn)仍有57%以上的空間，且估值性價(jià)比顯著優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板指（市盈率39.87倍，近3年分位點(diǎn)87.34%）、納斯達(dá)克100（市盈率35.81倍，近3年分位點(diǎn)64.74%）等主要科技類指數(shù)。

　　直指港股芯片超級(jí)周期！可以T+0的港股芯片產(chǎn)業(yè)鏈ETF來(lái)了——全市場(chǎng)首只聚焦“港股芯片”產(chǎn)業(yè)鏈的港股信息技術(shù)ETF（159131），標(biāo)的指數(shù)由“70%硬件+30%軟件”構(gòu)成，重倉(cāng)港股“半導(dǎo)體+電子+計(jì)算機(jī)軟件”，涵蓋42只港股硬科技公司，其中中芯國(guó)際權(quán)重達(dá)20.48%，小米集團(tuán)-W權(quán)重9.53%，華虹半導(dǎo)體權(quán)重5.80%；不含阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)等大市值互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，銳度更高，更易捕捉港股AI硬科技行情。（截至2025.11.30）

　　注：“全市場(chǎng)首只”是指首只跟蹤中證港股通信息技術(shù)綜合指數(shù)的ETF。

　　數(shù)據(jù)、圖片來(lái)源：滬深交易所等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶及其聯(lián)接基金被動(dòng)跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2018.12.28，發(fā)布于2024.7.11；有色ETF華寶及其聯(lián)接基金被動(dòng)跟蹤中證有色金屬指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布于2015.7.13；港股通信息技術(shù)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通信息技術(shù)綜合指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.11.14，發(fā)布于2017.6.23。。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，有色ETF華寶（159876）風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者；創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）、港股信息技術(shù)ETF（159131）風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)該基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。