臨近歲末，中證A500ETF再次成為市場(chǎng)資金流向信號(hào)。截至12月19日，中證A500超越滬深300，成為12月以來申贖資金凈流入最高的重要寬基指數(shù)。
券商中國(guó)記者跟蹤發(fā)現(xiàn)，中證A500ETF從12月10日起交投開始活躍，截至12月19日的多個(gè)交易日里，成交額接連突破300億元、400億元、500億元關(guān)口。在增量資金流入下，跟蹤中證A500ETF的規(guī)模突破2400億元，包括ETF在內(nèi)的各類基金總規(guī)模突破3000億元。
受訪公募表示，歲末節(jié)點(diǎn)資金借道中證A500等寬基指基入市，意味著機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入“收益保衛(wèi)戰(zhàn)”階段，傾向于減持高估值科技板塊，轉(zhuǎn)向低估值領(lǐng)域。這種“高低切換”特征或意味著2026年行情更為均衡。
中證A500ETF日成交額一度破500億元
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，12月以來（截至12月19日）一共有5條重要寬基指數(shù)獲得申贖資金凈流入。凈流入規(guī)模最大的是中證A500指數(shù)，流入規(guī)模突破460億元，其中僅12月17日一天的凈流入規(guī)模就超過100億元。其他4只指數(shù)分別為科創(chuàng)50、中證500、中證1000、滬深300，12月以來的凈流入在100億元以下。
中證A500指數(shù)的凈流入，在ETF上表現(xiàn)得尤為明顯。12月以來，全市場(chǎng)一共有50只股票ETF實(shí)現(xiàn)申贖凈流入，凈流入規(guī)模在百億以上的僅有2只產(chǎn)品，分別是華泰柏瑞中證A500ETF和南方中證A500ETF，凈流入規(guī)模分別為149.09億元和142.96億元。
從券商中國(guó)記者跟蹤來看，中證A500ETF的交投從12月10日起就開始活躍。當(dāng)天，40只中證A500ETF成交額突破350億元，成交額最高的是華泰柏瑞中證A500ETF（82.99億元）。12月12日，中證A500ETF成交額突破400億元，達(dá)到410.47億元。華泰柏瑞中證A500ETF當(dāng)天成交額突破100億元。12月15日至12月19日，中證A500ETF成交額在400億元關(guān)口上穩(wěn)步增長(zhǎng)，分別為413.20億元、447.86億元、525.76億元、473.29億元、496.08億元。
截至12月19日，全市場(chǎng)中證A500ETF規(guī)模已突破2400億元，華泰柏瑞中證A500ETF規(guī)模突破400億元，南方中證A500ETF規(guī)模突破350億元，華夏、國(guó)泰、易方達(dá)旗下的中證A500ETF規(guī)模，則在250億元以上。但整體而言，中證A500ETF之間的規(guī)模分化依然明顯。截至12月19日，40只中證A500ETF中有10只產(chǎn)品規(guī)模不足2億元；規(guī)模突破百億的產(chǎn)品則有8只。除前述5只產(chǎn)品外，還有廣發(fā)中證A500ETF、富國(guó)中證A500ETF、嘉實(shí)中證A500ETF，規(guī)模分別為161.86億元、142.98億元、100.69億元。
此外，非ETF的存量中證A500指數(shù)基金目前規(guī)模約為588.25億元，加上四季度以來成立的20只中證A500指數(shù)基金（募集規(guī)模約為127.79億元），跟蹤中證A500指數(shù)的各類基金產(chǎn)品規(guī)模，已突破3000億元。
借道寬基指數(shù)入市
市場(chǎng)交投重新活躍，離不開各路增量資金持續(xù)入場(chǎng)。從公募分析來看，機(jī)構(gòu)資金正在通過相關(guān)主流寬基指數(shù)產(chǎn)品入市。
以險(xiǎn)資為例，據(jù)招商基金分析，12月初險(xiǎn)資權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降政策落地，從相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算來看，若釋放的最低資本全部增配A股資產(chǎn)，有望為市場(chǎng)帶來逾千億元增量資金。華寶基金分析顯示，截至2025年二季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)36.2萬億元；其中，股票和證券投資基金配置規(guī)模為4.7萬億元，占可運(yùn)用余額13%，較去年同期提升1個(gè)百分點(diǎn)。在政策推動(dòng)下，保險(xiǎn)資金有望持續(xù)逐步提升其投資A股的規(guī)模與比例。
此外，居民資金也呈現(xiàn)出往權(quán)益市場(chǎng)“搬家”趨勢(shì)。富國(guó)基金表示，從相關(guān)數(shù)據(jù)來看，居民存款連續(xù)兩個(gè)月低于季節(jié)性增幅，非銀存款則在今年8月創(chuàng)同期新高，這一反差凸顯了資金正通過理財(cái)、保險(xiǎn)、公募基金等渠道加速入市，由低利率驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)重構(gòu)正推動(dòng)居民財(cái)富走向多元配置的新階段。截至2025年8月，居民存款與股票總市值之比仍處于1.8倍的歷史高位，遠(yuǎn)高于2021年股市高點(diǎn)時(shí)的1.1倍，存款搬家空間依然廣闊。
一方面，低利率環(huán)境是存款搬家的核心驅(qū)動(dòng)力。2025年5月國(guó)有大行一年期定存利率跌破1%，活期存款利率降至0.05%，理財(cái)產(chǎn)品平均收益率僅2.12%，實(shí)際收益難以覆蓋通脹。另一方面，A股市場(chǎng)回暖進(jìn)一步強(qiáng)化了權(quán)益資產(chǎn)的配置價(jià)值。截至12月19日，偏股混合基金年內(nèi)平均收益率達(dá)到28.18%，最高收益接近220%。
華寶基金認(rèn)為，隨著市場(chǎng)上漲，前期經(jīng)歷虧損的基金已大部分回到凈值1元以上。2026年會(huì)有更多的居民觀察到公募基金收益的上行，這有望提升公募產(chǎn)品發(fā)行速率，向市場(chǎng)引入更多源頭活水。
資金進(jìn)入“收益保衛(wèi)戰(zhàn)”階段
隨著寬基指數(shù)在年末獲得資金青睞，歲末節(jié)點(diǎn)公募預(yù)判，也從此前的偏重科技轉(zhuǎn)向均衡。
這里有科技投資資金浮盈切換的原因。華夏基金認(rèn)為，臨近歲末A股震蕩有所加劇，行情呈現(xiàn)出高低切換的特征。估值比較是資金流動(dòng)的“無形之手”?？萍汲砷L(zhǎng)板塊經(jīng)過前期上漲后，估值吸引力有所下降，部分周期板塊的估值優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，成為資金切換的重要誘因。臨近年末，機(jī)構(gòu)資金通常進(jìn)入“收益保衛(wèi)戰(zhàn)”階段，傾向于減持前期漲幅較大、估值偏高的板塊，轉(zhuǎn)向低估值、高確定性領(lǐng)域以穩(wěn)定組合收益。
中歐基金權(quán)益專戶投委會(huì)主席、基金經(jīng)理王培，將2026年的展望歸納為科技承先、價(jià)值續(xù)后、重回龍頭。在科技仍維持較高景氣度的背景下，價(jià)值板塊的修復(fù)可能成為2026年的重要結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。他表示會(huì)更多關(guān)注周期行業(yè)（原油煤炭、基本金屬等）、非銀行業(yè)（保險(xiǎn)、券商）、ROE較高的行業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)消費(fèi)）以及新周期行業(yè)（新能源、電力設(shè)備等）方向，也認(rèn)為CXO、創(chuàng)新藥、AI爆款應(yīng)用、人形機(jī)器人等領(lǐng)域，可能是持續(xù)的主題亮點(diǎn)。
景順長(zhǎng)城股票投資部執(zhí)行總監(jiān)、基金經(jīng)理?xiàng)钿J文表示，近期一段時(shí)間里AI相關(guān)交易量大概占市場(chǎng)交易40%，AI與非AI可謂是冰火兩重天。但2026年AI相關(guān)公司在如此大市值和較高的估值（PE或PB）進(jìn)一步上漲難度非常大，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)會(huì)更為均衡，看好均衡機(jī)會(huì)下的百花齊放投資行情。
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春對(duì)券商中國(guó)記者表示，2026年權(quán)益資產(chǎn)或迎來“盈利驅(qū)動(dòng)”黃金期，優(yōu)先布局新質(zhì)生產(chǎn)力（電子、高端裝備）、周期品（受益于PPI預(yù)期轉(zhuǎn)正）。驅(qū)動(dòng)力的轉(zhuǎn)化，是2026年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)最大的變化。他表示，企業(yè)盈利已從全面承壓走向“結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)擴(kuò)圍至全局改善”，新質(zhì)生產(chǎn)力與紅利央國(guó)企成為核心動(dòng)能。