專題：美國11月核心CPI意外放緩至2021年來最低水平

　　美國勞工統(tǒng)計(jì)局周四發(fā)布最新消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，11 月美國通脹壓力回落幅度超市場(chǎng)預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國 11 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲 2.7%。彭博社調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)的同比漲幅應(yīng)為 3.1%。

　　預(yù)測(cè)市場(chǎng)支持?jǐn)?shù)據(jù)

　　剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，11 月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲 2.6%，同樣低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的 3.1%。

　　本次發(fā)布的是自 11 月以來的首份通脹數(shù)據(jù)。受政府停擺影響，10 月的通脹報(bào)告被迫取消，這也使得本次報(bào)告未提供消費(fèi)者價(jià)格的環(huán)比數(shù)據(jù)。

　　在有通脹數(shù)據(jù)記錄的最近一個(gè)月份 ——9 月，整體消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)與核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的同比漲幅均為 3%。

　　本次報(bào)告也標(biāo)志著，在今年年初持續(xù) 43 天的政府停擺事件后，包括月度非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和通脹數(shù)據(jù)在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將正式結(jié)束調(diào)整后的發(fā)布周期，恢復(fù)常規(guī)發(fā)布安排。

　　11 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告已于本周二公布，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)月新增就業(yè)崗位數(shù)量超預(yù)期，但失業(yè)率攀升至四年以來的高點(diǎn)。2026 年 1 月 9 日發(fā)布的 12 月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，將回歸常規(guī)發(fā)布時(shí)間，于周五上午對(duì)外公布。

　　美投金融（LPL Financial）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里?羅奇表示：“當(dāng)前通脹率仍高于政策目標(biāo)…… 但這一現(xiàn)象應(yīng)該是暫時(shí)的。隨著未來數(shù)月市場(chǎng)需求降溫，物價(jià)壓力將進(jìn)一步緩解，為投資者帶來喘息空間。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的通脹目標(biāo)為 2%，其參考指標(biāo)是核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)。該指數(shù)由美國經(jīng)濟(jì)分析局在每月最后一周發(fā)布。最新一期核心個(gè)人消費(fèi)支出數(shù)據(jù)為 9 月統(tǒng)計(jì)值，于本月早些時(shí)候發(fā)布，同比漲幅為 2.8%。

　　美國銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在周四消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)發(fā)布前的一份報(bào)告中指出，受關(guān)稅政策影響，商品通脹 “或?qū)⒊掷m(xù)處于黏性狀態(tài)”，而服務(wù)業(yè)通脹 “則會(huì)有所回落，這在一定程度上得益于醫(yī)療保險(xiǎn)領(lǐng)域的價(jià)格調(diào)整”。

　　通脹數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的這種漲跌互現(xiàn)態(tài)勢(shì)，可能會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在 1 月貨幣政策會(huì)議上選擇按兵不動(dòng)。目前交易員預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在明年 1 月降息的概率約為 25%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的預(yù)測(cè)顯示，在 2025 年底連續(xù)三次降息 25 個(gè)基點(diǎn)后，2026 年該機(jī)構(gòu)或?qū)H再降息一次。