今日（12月18日）A股三大指數(shù)走勢(shì)分化，滬指微漲0.16%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌1.29%、2.17%，滬深兩市成交額超1.6萬億元，較昨日縮量逾1500億元。

　　盤面上，銀行板塊領(lǐng)漲兩市，全市場(chǎng)規(guī)模最大的銀行ETF（512800）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格拉升1.85%；國(guó)防軍工板塊主力資金全天凈流入額（95.6億元）高居全行業(yè)首位，國(guó)防軍工ETF（512810）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格盤中漲逾2.1%價(jià)格觸及近3個(gè)月高點(diǎn)；同樣受益于商業(yè)航天題材爆發(fā)，通用航空ETF（159231）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格勁漲2.03%，一舉收復(fù)所有均線。

　　與此同時(shí)，資金正在密集加倉AI方向！摩爾線程、沐曦股份帶動(dòng)光模塊景氣度提升，重倉光模塊龍頭的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）昨天單日吸金1.54億元，今天場(chǎng)內(nèi)再獲資金凈申購(gòu)2億份！字節(jié)火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)于12月18-19日舉行，字節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈含量超33%的科創(chuàng)人工智能ETF（589520）此前3日連續(xù)吸金1346萬元，今天場(chǎng)內(nèi)頻現(xiàn)溢價(jià)區(qū)間，顯示買盤資金更為強(qiáng)勢(shì)！

　　開源證券指出，市場(chǎng)“躁動(dòng)”的上漲空間，往往是此前“跌”出來的。前期調(diào)整結(jié)束的時(shí)間點(diǎn)，往往成為躁動(dòng)啟動(dòng)的關(guān)鍵信號(hào)。歷史經(jīng)驗(yàn)清晰地表明，當(dāng)前一年底出現(xiàn)充分調(diào)整后，跨年年初便會(huì)立即出現(xiàn)機(jī)構(gòu)“搶跑”的積極行為。

　　值得關(guān)注的是，春季躁動(dòng)并非單純的統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象，而是由政策節(jié)奏、資金行為等共同驅(qū)動(dòng)。

　　政策節(jié)奏方面，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、政治局會(huì)議以及次年3月的兩會(huì)，構(gòu)成政策預(yù)期的密集窗口。尤其是在五年規(guī)劃開局等關(guān)鍵年份，春季躁動(dòng)往往更為強(qiáng)烈。歷史上，2010年和2016年雖經(jīng)歷加息提準(zhǔn)、熔斷機(jī)制擾動(dòng)恐慌調(diào)整，但都在春季躁動(dòng)期間明顯修復(fù)。當(dāng)前環(huán)境無明顯風(fēng)險(xiǎn)事件拖累，春季躁動(dòng)或有望演繹。

　　資金端同樣形成助力，機(jī)構(gòu)投資者開啟布局窗口。保險(xiǎn)資金在“開門紅”保費(fèi)流入后進(jìn)行資產(chǎn)配置，近期監(jiān)管部門下調(diào)險(xiǎn)資股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，進(jìn)一步增強(qiáng)其入市動(dòng)力。多重因素共振下，春季躁動(dòng)行情或具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　配置方面，興業(yè)證券建議重視四方面機(jī)會(huì)：①成長(zhǎng)乘勢(shì)聚力：AI浪潮是“時(shí)代之火”，可重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、端側(cè)AI；同時(shí)，“十五五”規(guī)劃將驅(qū)動(dòng)軍工科技、儲(chǔ)能、固態(tài)電池、新消費(fèi)等領(lǐng)域發(fā)展。②紅利資產(chǎn)：低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)、銀行、能源等高息資產(chǎn)具備戰(zhàn)略配置價(jià)值。③傳統(tǒng)行業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)：關(guān)注全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、出海鏈以及“反內(nèi)卷”政策下盈利改善的行業(yè)龍頭。④戰(zhàn)略資產(chǎn)：建議逆向布局黃金、稀土等全球秩序重構(gòu)中的核心資產(chǎn)。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】下面重點(diǎn)聊聊銀行、國(guó)防軍工、創(chuàng)業(yè)板人工智能等幾個(gè)主題板塊的交易和基本面情況。

　　一、【銀行全線上行，工農(nóng)建交漲超2%，規(guī)模最大銀行ETF（512800）放量收復(fù)3條均線，趨勢(shì)反轉(zhuǎn)？】

　　銀行板塊集體反彈，A股42只銀行股36股漲逾1%，上海銀行、渝農(nóng)商行漲超3%，建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行等19股漲超2%。

　　全市場(chǎng)規(guī)模最大的銀行ETF（512800）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲1.85%，一舉收復(fù)5日、10日、60日3條均線，中期趨勢(shì)向好；全天成交額超11億元，環(huán)比放量2.4億。

　　回顧年內(nèi)銀行板塊表現(xiàn)，上半年整體延續(xù)2022年以來的超額表現(xiàn)，行情邏輯為紅利主線推動(dòng)的價(jià)值重估。三季度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升，銀行板塊明顯回調(diào)。進(jìn)入四季度，市場(chǎng)風(fēng)格再平衡，疊加銀行中期分紅提前落地、機(jī)構(gòu)資金增持，銀行重新迎來上漲行情。

　　截至今日，銀行板塊（中證銀行指數(shù)）PB估值從2022年低點(diǎn)的0.5倍提升至0.7倍，市盈率分位仍處于近10年40%分位點(diǎn)的相對(duì)低位，42家上市銀行除農(nóng)業(yè)銀行外仍均處于破凈狀態(tài)，板塊估值修復(fù)空間值得關(guān)注。

　　站在當(dāng)下，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行板塊2026年行情表現(xiàn)展望樂觀。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，基本面上，2026年作為“十五五”規(guī)劃開啟之年，宏觀政策有望保持積極，驅(qū)動(dòng)銀行走向高質(zhì)量發(fā)展，凈息差降幅有望進(jìn)一步收窄，業(yè)績(jī)修復(fù)可期；資金面，以保險(xiǎn)資金、AMC、產(chǎn)業(yè)資本等為代表的戰(zhàn)略配置型資金保持較大的增持力度，夯實(shí)銀行板塊的資金基本盤，推動(dòng)銀行股的中長(zhǎng)期價(jià)值重估。

　　中金公司表示，金融體系高質(zhì)量發(fā)展背景下，銀行板塊正從“周期博弈”轉(zhuǎn)向“配置紅利”新階段，高股息投資范式已成為核心主線。報(bào)告明確提出，銀行股的絕對(duì)收益與相對(duì)收益表現(xiàn)有望持續(xù)跑贏市場(chǎng)，資金配置需求將成為主要驅(qū)動(dòng)力。展望2026年，中金公司指出，銀行板塊估值中樞有望上移15%-20%，建議把握歲末年初的配置窗口期。

　　國(guó)海證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)銀行PB與ROE并不匹配，較美日明顯低估；此外在經(jīng)濟(jì)景氣度尚未明顯提升、信用風(fēng)險(xiǎn)改善的時(shí)間段，銀行往往出現(xiàn)估值的修復(fù)。中長(zhǎng)期視角下，銀行估值提升具備理論及實(shí)踐基礎(chǔ)。

　　順勢(shì)而起，攻守兼?zhèn)?！銀行ETF（512800）及其聯(lián)接基金（A類：240019；C類：006697）被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，成份股囊括A股42家上市銀行，是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。銀行ETF（512800）最新規(guī)模超136億元，年內(nèi)日均成交額超8億元，為A股10只銀行業(yè)ETF中規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳！

　　二、【商業(yè)航天引爆軍工行情，512810上探階段高點(diǎn)，6只成份股創(chuàng)歷史新高！主力豪擲近百億，機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好】

　　“軍技民用”開啟萬億賽道，商業(yè)航天再爆發(fā)，帶動(dòng)軍工板塊領(lǐng)市上漲，相關(guān)核心ETF“512810” 午后漲幅一度沖上2%，價(jià)格觸及近3個(gè)月高點(diǎn)！場(chǎng)內(nèi)最終收漲0.98%成功連陽，全天振幅超3%，放量成交8017萬元。

　　商業(yè)航天相關(guān)成份股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，奧普光電一字板！鉑力特漲13.67%，中科星圖漲10.79%，兩股齊創(chuàng)歷史新高。此外，國(guó)博電子、臻鐳科技、上海瀚訊、航天電子盤中股價(jià)集體創(chuàng)歷史新高。

　　技術(shù)面上看，“512810”多頭信號(hào)強(qiáng)烈！MACD金叉已現(xiàn)，DIF、DEA由下向上穿越零軸，顯示市場(chǎng)可能由空轉(zhuǎn)多，同期紅柱逐日伸長(zhǎng)，意味著趨勢(shì)動(dòng)能增強(qiáng)。

　　資金面上，主力熱情高漲，大舉“掃貨”！國(guó)防軍工行業(yè)主力凈流入95.6億元，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中高居斷層首位，領(lǐng)先第二位銀行近40億元！近5日維度，國(guó)防軍工主力凈流入額超200億元。

　　消息面，當(dāng)前商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)在國(guó)家政策和產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破共同助力下，有望進(jìn)入新紀(jì)元。機(jī)構(gòu)分析指出，尖端軍工技術(shù)向民用領(lǐng)域溢出，催生商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、未來能源、深?？萍?、大飛機(jī)等萬億級(jí)新產(chǎn)業(yè)，有望形成“軍技民用、反哺軍工”的良性循環(huán)，為軍工行業(yè)開辟新的增長(zhǎng)曲線。

　　那么，當(dāng)前是配置軍工資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)嗎？

　　投資價(jià)值維度，隨著“十五五”臨近，新一階段的裝備建設(shè)規(guī)劃即將明確，軍工板塊內(nèi)外需共振，配置價(jià)值凸顯。東方證券最新研報(bào)明確表示“當(dāng)前位置及時(shí)點(diǎn)繼續(xù)看好軍工”。

　　從投資性價(jià)比來看，以中證軍工指數(shù)為例，盡管行情有所修復(fù)，但今日收盤點(diǎn)位較年內(nèi)高點(diǎn)差距仍超過736點(diǎn)，拉長(zhǎng)時(shí)間來看，較近5年高點(diǎn)差距2500點(diǎn)。

　　就配置工具而言，投資軍工，認(rèn)準(zhǔn)“八一”——代碼有“八一”的ETF“512810”覆蓋“商業(yè)航天 + 可控核聚變+ 低空經(jīng)濟(jì) + 大飛機(jī) + 深海科技 + 軍用AI”等諸多熱門主題，同時(shí)是融資融券+互聯(lián)互通標(biāo)的，是一鍵投資軍工核心資產(chǎn)的高效工具。

　　三、【回調(diào)加倉機(jī)會(huì)？高“光”159363獲資金爆買！機(jī)構(gòu)稱AI算力供不應(yīng)求，光模塊“賣鏟人”邏輯持續(xù)強(qiáng)化】

　　AI產(chǎn)業(yè)鏈暴漲后小幅回調(diào)，光模塊CPO走勢(shì)分化，重倉光模塊龍頭的創(chuàng)業(yè)板人工智能收跌1.74%。上漲方面，長(zhǎng)芯博創(chuàng)、聯(lián)特科技、金信諾等多股漲超2%，天孚通信收漲斬獲兩連陽；下跌方面，新易盛新高后下跌4.62%，中際旭創(chuàng)跌超3%。

　　熱門ETF方面，同類規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）早盤翻紅失敗，午后下挫明顯，場(chǎng)內(nèi)收跌1.76%，縮量成交6.29億元。資金連續(xù)凈流入，單日再度凈申購(gòu)2億份，此前近五日累計(jì)增持超2.6億元。

　　綜合市場(chǎng)來看，A股人工智能今日回調(diào)或受海外“AI泡沫論”擾動(dòng)。隔夜，海外AI巨頭甲骨文下跌5.4%，據(jù)報(bào)道，Blue Owl Capital原計(jì)劃為該公司在密歇根州的100億美元數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目提供融資，但該計(jì)劃最終未能落地，原因在于市場(chǎng)對(duì)甲骨文債務(wù)水平和支出規(guī)模的擔(dān)憂。進(jìn)一步加劇了外界對(duì)于人工智能行業(yè)前景和估值泡沫的擔(dān)憂。

　　但就A股光模塊CPO投資機(jī)會(huì)來看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為AI算力的投入短期仍處于高成長(zhǎng)期，應(yīng)用的商業(yè)閉環(huán)變現(xiàn)路徑仍在探索和培育中，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的緊張態(tài)勢(shì)。

　　西部證券建議持續(xù)聚焦AI算力供不應(yīng)求機(jī)會(huì)。展望2026年，大模型能力持續(xù)進(jìn)化，應(yīng)用持續(xù)滲透，算力投入持續(xù)高景氣，關(guān)于CAPEX和行業(yè)短期回報(bào)之間的剪刀差的討論較多，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的緊張態(tài)勢(shì)。整體來看，AI算力的投入短期仍處于高成長(zhǎng)期，關(guān)注供不應(yīng)求的光模塊等重點(diǎn)環(huán)節(jié)。

　　興業(yè)證券也認(rèn)為，海外算力有望進(jìn)入“空中加油”新階段，基于現(xiàn)有訂單及資本開支指引，算力投入節(jié)奏仍保持強(qiáng)勁。光模塊及配套產(chǎn)業(yè)鏈或存在預(yù)期差，Blackwell推動(dòng)數(shù)據(jù)中心進(jìn)入“加速兌現(xiàn)期”，Rubin進(jìn)展順利，1.6T光模塊明年有望成為主力需求，龍頭公司明年業(yè)績(jī)有望維持高增長(zhǎng)。

　　綜上機(jī)構(gòu)分析，展望2026年，算力依然是科技方向最為景氣的方向之一，A股光模塊等廠商“賣鏟人”邏輯較強(qiáng)，或?qū)⒊掷m(xù)受益。配置上看，因重倉以光模塊為核心的算力鏈，創(chuàng)業(yè)板人工智能年內(nèi)累計(jì)漲幅翻倍，大幅領(lǐng)跑人工智能、CS人工智、科創(chuàng)AI等同類AI主題類指數(shù)，持續(xù)超額表現(xiàn)，值得重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板人工智能配置機(jī)會(huì)。

　　把握以光模塊為核心的算力機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注全市場(chǎng)首只創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）及場(chǎng)外聯(lián)接（A類023407、C類023408），標(biāo)的指數(shù)重點(diǎn)布局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量最新超56%。從賽道分布看，逾七成倉位布局算力，超兩成倉位布局AI應(yīng)用，能夠高效捕捉AI主題行情。（截至2025.11.30）

　　同類對(duì)比看，截至12月17日，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）最新規(guī)模超36億元，近1個(gè)月日均成交額超6億元，在跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)的7只ETF中排行第一！

　　圖片、數(shù)據(jù)來源：滬深交易所等，截至2025.12.18。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行ETF被動(dòng)跟蹤中證銀行指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.7.15；通用航空ETF華寶被動(dòng)跟蹤國(guó)證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)，該指數(shù)基日為2012.6.29，發(fā)布于2012.12.28；國(guó)防軍工ETF被動(dòng)跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2013.12.26；創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶被動(dòng)跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2018.12.28，發(fā)布于2024.7.11；科創(chuàng)人工智能ETF華寶被動(dòng)跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2022.12.30，發(fā)布于2024.7.25指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，華寶基金亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，銀行ETF、通用航空ETF華寶、國(guó)防軍工ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶、科創(chuàng)人工智能ETF華寶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果。基金合同中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)該基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。