日本央行周五料將把基準(zhǔn)利率上調(diào)至三十年來(lái)最高水平，顯示出決策層對(duì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定通脹目標(biāo)的信心正在增強(qiáng)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，在為期兩天的政策會(huì)議結(jié)束后，日本央行將把隔夜拆借利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%。
這是日本央行自今年1月以來(lái)的首次加息。由于在此前兩次會(huì)議上已有兩名委員公開(kāi)呼吁加息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本次決議有望以全票通過(guò)。若成行，這將是行長(zhǎng)植田和男任內(nèi)首次在加息問(wèn)題上獲得董事會(huì)一致支持。
本月早些時(shí)候，植田和男罕見(jiàn)地釋放出明確的加息信號(hào)，隨后一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，日本工資增長(zhǎng)動(dòng)能依然穩(wěn)固，同時(shí)美國(guó)關(guān)稅對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的沖擊小于此前擔(dān)憂(yōu)。這也是植田上任以來(lái)，媒體調(diào)查中所有日本央行觀察人士首次一致預(yù)測(cè)將加息。
在加息幾乎被視為“板上釘釘”的背景下，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向日本央行將如何描繪未來(lái)的利率路徑。知情人士此前透露，即便利率上調(diào)至0.75%，日本央行內(nèi)部仍認(rèn)為政策利率未達(dá)到所謂的“中性利率”，部分官員甚至認(rèn)為1%的水平也仍偏低。中性利率通常被定義為既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利率水平。
通常而言，加息有助于提振日元匯率，但由于本次行動(dòng)已被市場(chǎng)充分計(jì)價(jià)，若央行在前瞻指引中釋放偏鴿派信號(hào)，反而可能令日元走弱。一旦匯率再度逼近每美元160日元這一關(guān)鍵關(guān)口，金融當(dāng)局可能被迫重新考慮入市干預(yù)。
相反，若日本央行釋放更偏鷹派的信號(hào)，或有助于避免日元承壓，但同時(shí)也可能重新點(diǎn)燃近期日本國(guó)債收益率的快速上行。這一結(jié)果或令正在編制下一財(cái)年預(yù)算的高市早苗政府感到不安。
若本次加息落地，日本利率將升至1995年以來(lái)的最高水平。當(dāng)年日本正處于泡沫經(jīng)濟(jì)破裂后的早期階段，經(jīng)濟(jì)隨后陷入了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的停滯。與彼時(shí)不同的是，如今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境已發(fā)生顯著變化，這也意味著植田和男正帶領(lǐng)日本央行進(jìn)入一片“未知水域”，并力圖在未來(lái)政策路徑上保留最大靈活性。
利率掉期市場(chǎng)顯示，交易員目前預(yù)計(jì)本次會(huì)議加息的概率約為95%，較上月初幾乎翻倍。按照慣例，日本央行將于中午左右發(fā)布政策聲明，植田和男的新聞發(fā)布會(huì)則定于下午3點(diǎn)30分舉行。
研究指出，在市場(chǎng)已充分消化加息預(yù)期的情況下，焦點(diǎn)將集中在植田和男在記者會(huì)上的措辭。分析預(yù)計(jì)，他將維持謹(jǐn)慎基調(diào)，避免就下一次加息的具體時(shí)間釋放明確信號(hào)。
展望政策溝通的細(xì)節(jié)，日本央行可能通過(guò)強(qiáng)調(diào)金融環(huán)境仍然寬松，暗示未來(lái)仍有進(jìn)一步加息空間。即便上調(diào)至0.75%，日本利率在主要經(jīng)濟(jì)體中仍處于低位，而通脹率已連續(xù)三年多運(yùn)行在或高于央行2%的目標(biāo)水平。
此外，市場(chǎng)也將密切關(guān)注植田和男如何表述“中性利率”。日本央行此前給出的區(qū)間為1%至2.5%，若這一判斷出現(xiàn)明顯上調(diào)，或意味著政策緊縮空間較此前預(yù)期更大。部分觀察人士預(yù)計(jì)，植田可能先從“自然利率”這一概念談起，再結(jié)合2%的通脹目標(biāo)進(jìn)行解釋。
在鷹派與鴿派信號(hào)之間取得平衡，被認(rèn)為是植田和男當(dāng)前面臨的核心挑戰(zhàn)。這位由學(xué)者轉(zhuǎn)型而來(lái)的央行行長(zhǎng)，往往在加息時(shí)強(qiáng)調(diào)行動(dòng)理由，而在按兵不動(dòng)時(shí)則更偏向鴿派表述。
考慮到首相高市早苗一向主張刺激經(jīng)濟(jì)，植田和男未來(lái)如何就加息問(wèn)題與政府溝通，也備受外界關(guān)注。一些分析人士將留意政府代表是否會(huì)就此次加息表達(dá)擔(dān)憂(yōu)。若周五的投票結(jié)果如預(yù)期般一致通過(guò)，這也將成為植田執(zhí)掌日本央行以來(lái)，在四次加息中首次獲得全票支持。