本報記者毛藝融
12月份以來，一批外資機構(gòu)密集發(fā)布2026年宏觀經(jīng)濟及股票市場展望。
展望2026年，瑞銀、摩根大通、富達國際等多家機構(gòu)認為中國資產(chǎn)在盈利增長、創(chuàng)新加速及估值吸引力下具備持續(xù)反彈基礎(chǔ)。
境外長線資金大幅流入
國際資金對中國資產(chǎn)表現(xiàn)出濃厚的興趣。
中東資本加碼中國資產(chǎn)，瞄準醫(yī)療、機器人、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域。今年以來，沙特阿美風險投資旗下基金Prosperity7Ventures、卡塔爾投資局、科威特主權(quán)基金等密集出手。例如，卡塔爾投資局8月份牽頭財團以112億港元收購杭州康基醫(yī)療器械有限公司。Prosperity7Ventures在4月份聯(lián)合領(lǐng)投了人工心臟企業(yè)深圳核心醫(yī)療科技股份有限公司的D輪融資，規(guī)模超1億美元。
國際投資者更為踴躍地參與優(yōu)質(zhì)港股IPO以及大型配售項目。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，年內(nèi)79家港股公司IPO吸引了528家基石投資者，包括歐美、中東、新加坡等地的對沖基金、大型資管機構(gòu)，尤其是高盛、瑞銀、摩根大通、科威特投資局、施羅德集團等明星機構(gòu)。
2025年以來，境外長線資金呈現(xiàn)積極流入中國股市的特征。摩根士丹利披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月份，境外長線資金通過滬深港通等渠道凈買入約100億美元的A股及H股，與2024年約170億美元的資金流出形成鮮明對比。僅11月份，境外長線資金對中國股市的凈流入額為23億美元，與10月份的22億美元基本持平。行業(yè)配置向科技、生物技術(shù)等領(lǐng)域傾斜。
行業(yè)偏好方面，外資機構(gòu)持續(xù)看好科技股，并聚焦半導(dǎo)體、人工智能、高端裝備與生物醫(yī)藥領(lǐng)域。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股公司三季報披露的前十大流通股股東名單中，新增不少外資機構(gòu)。例如，高盛、摩根士丹利、瑞銀等出現(xiàn)在部分有色金屬個股的前十大流通股股東之列。
展望2026年，富達國際提到，隨著中國的市場敘事持續(xù)轉(zhuǎn)變，外資機構(gòu)的資金流入可能隨之跟進。中國市場具備持續(xù)反彈的基礎(chǔ)，宏觀環(huán)境與企業(yè)韌性，以及更具支持性的政策立場，均反映出市場仍有上行空間。
摩根大通中國內(nèi)地及香港地區(qū)股票策略研究主管劉鳴鏑表示，看好四大投資主題，包括“反內(nèi)卷”政策的執(zhí)行、AI基礎(chǔ)設(shè)施變現(xiàn)增長、出海以及消費市場復(fù)蘇。
德意志銀行認為，展望2026年，中國經(jīng)濟增長的驅(qū)動力將呈現(xiàn)以下結(jié)構(gòu)：消費仍是主引擎、投資貢獻度回升、出口保持強勁。
AI等領(lǐng)域潛力巨大
國際投資者信心的增強，與中國清晰、有力的宏觀政策定調(diào)密切相關(guān)。中央經(jīng)濟工作會議12月10日至11日在北京舉行。會議強調(diào)，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。瑞銀投資銀行高級中國經(jīng)濟學家張寧認為，本次中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)政策將持續(xù)發(fā)力且更趨平衡，以穩(wěn)定經(jīng)濟增長并推動更多結(jié)構(gòu)性改革。
多家外資機構(gòu)在2026年展望中還提到，全球投資者密切關(guān)注AI發(fā)展、財政支持和寬松貨幣政策能否繼續(xù)提供動力。
AI與科技仍將是全球股票上漲的重要驅(qū)動因素。瑞銀認為，中國科技板塊是全球最重要的機遇之一。充裕的流動性、2026年企業(yè)盈利增長或高達37%，將支撐中國股票動能。
瑞銀財富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)及投資總監(jiān)辦公室主管陳敏蘭表示：“AI熱潮在不同地區(qū)的發(fā)展路徑各異。美國聚焦尖端基礎(chǔ)設(shè)施和大模型，中國則著重算法效率、科技自立自強和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。這意味著各地區(qū)科技供應(yīng)鏈上的潛在受益者也可能有所不同?！?/p>
出海龍頭企業(yè)的全球競爭力也備受外資機構(gòu)關(guān)注。高盛預(yù)計，未來幾年中國出口量將每年增長5%至6%，并上調(diào)未來幾年中國出口增速及GDP增速預(yù)測。
聯(lián)博基金市場策略負責人李長風表示，中國出口結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，先進制造商品（如高端電子設(shè)備、汽車等）占全球出口比正在持續(xù)走升，具備全球競爭力的出海龍頭具備穿越周期的能力。