摩爾線程擬用75億額度進(jìn)行現(xiàn)金管理，我們看到互聯(lián)網(wǎng)上很多人在冷嘲熱諷。該怎么看這個(gè)話題？拋開情緒，不黑不噴，筆者在這里想說一點(diǎn)公道話。

我覺得，對(duì)企業(yè)經(jīng)營來說，摩爾線程的這個(gè)做法屬于理性決策范疇，是上市公司經(jīng)營與財(cái)務(wù)管理慣常、合理的操作，無可厚非；但是對(duì)市場來說，社會(huì)的觀感對(duì)比之間折射出了一家高估值科技公司在成長階段所面臨的預(yù)期壓力，與現(xiàn)實(shí)發(fā)展之間的典型的矛盾。

從公司經(jīng)營與決策角度看，摩爾線程根據(jù)經(jīng)營需要，把不影響公司經(jīng)營的閑置資金用于現(xiàn)金管理，履行了必要的法定程序，如公司經(jīng)營管理方案與董事會(huì)批準(zhǔn)等；75億是其額度的上限，公司也明確了具體會(huì)根據(jù)實(shí)際的資金需求平衡與理財(cái)市場現(xiàn)實(shí)相機(jī)而動(dòng)，并且期限只是一年。

現(xiàn)金管理本身是一個(gè)視市場情況而定的嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，這個(gè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是可以增厚公司業(yè)績的，因而是符合公司短、中、長期利益的。根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告，摩爾線程2025年前三季度業(yè)績虧損，假如摩爾線程現(xiàn)金管理能夠取得超過1.5%的收益，那就可以給公司多貢獻(xiàn)1個(gè)億的凈利潤，這為公司緩解業(yè)績壓力、穩(wěn)定市值都可帶來明確的貢獻(xiàn)。因此，就公司現(xiàn)金管理這個(gè)事實(shí)本身來說，并沒有什么太多可質(zhì)疑的地方。

社會(huì)觀感的反差與強(qiáng)烈的沖擊，在于第二個(gè)事實(shí)，那就是一家高估值科技公司的市場預(yù)期與現(xiàn)實(shí)發(fā)展業(yè)績表現(xiàn)之間的鴻溝，怎樣能夠快速填充的問題。社會(huì)的預(yù)期和心理是能夠盡快填補(bǔ)。

摩爾線程目前處在虧損中，可它的市值，按照最新價(jià)格已經(jīng)超過了3000億，市場對(duì)它的熱切期待，可以想見。高估值是資本市場給予高科技企業(yè)的“網(wǎng)開一面”的制度與機(jī)制“紅利”，這個(gè)紅利反映出的是從政策層面到市場投資者對(duì)科技公司盡快補(bǔ)上短板、迎頭趕上世界先進(jìn)水平、盡快創(chuàng)造自身輝煌的殷切期待?？墒?，一個(gè)事實(shí)是，科技創(chuàng)造從研發(fā)到市場，再到產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；唧w“落實(shí)”到企業(yè)的日常經(jīng)營、管理和發(fā)展層面，卻都是需要時(shí)間沉淀的，需要遵循科學(xué)的規(guī)律，不可能一蹴而就，市場的急切是沒用的，甚至還可能會(huì)幫倒忙（比如市場過度投機(jī)帶來的估值壓力）。因此，我覺得在反差沖擊之后，大家還是應(yīng)該把心情平復(fù)下來，尊重規(guī)律，尊重科學(xué)，讓公司理性決策、科學(xué)決策、健康成長。

由此，筆者認(rèn)為，市場更多需要聚焦的，關(guān)鍵不在于質(zhì)疑理財(cái)行為本身，而應(yīng)持續(xù)關(guān)注以下更核心的要點(diǎn)：比如公司募資投入項(xiàng)目的實(shí)際推進(jìn)效率，以及研發(fā)成果的落地速度；比如閑置資金管理額度是否如公司所言，會(huì)隨著項(xiàng)目推進(jìn)而快速、動(dòng)態(tài)下降；比如公司如何在保障資金安全與追求研發(fā)效率之間取得平衡，以應(yīng)對(duì)激烈的市場競爭和技術(shù)迭代，如此等等，這些方面，才應(yīng)該是大家關(guān)注的要點(diǎn)。

最后總結(jié)一下，我覺得對(duì)于高估值公司強(qiáng)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間的困境和矛盾以及市場的焦慮，上市公司需要飽滿情緒，時(shí)刻進(jìn)??；市場投資者需要平復(fù)情緒，淡定一點(diǎn)。

（本文作者系市場資深研究人士，天津商業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院兼職教授、老字號(hào)協(xié)同創(chuàng)新中心特聘專家）