來自華爾街知名金融機構(gòu)Citizens Financial Group Inc.的分析師團隊在一份研報中表示，類似Polymarket這樣的預(yù)測市場公司們(Prediction markets companies)到2030年這些公司整體營收可能將是目前市場規(guī)模的足足五倍，至超過100億美元營收關(guān)口的超級規(guī)模。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，Kalshi Inc.與Polymarket等全球知名付費型預(yù)測公司近期在其事件型合約上的交易量激增;這些合約提供了一種受監(jiān)管的付費型押注方式，讓人們可以對體育、政治與文化大事件進行穩(wěn)定幣USDC等方式的付費型押注——比如2024年美國總統(tǒng)大選期間Polymarket憑借其獨家的預(yù)測市場生態(tài)可謂風(fēng)靡全球。

來自Citizens的Devin Ryan及其領(lǐng)導(dǎo)的市場分析師團隊估算，該行業(yè)當前年營收大約為20億美元。他們認為，在提供Kalshi合約交易的全球散戶最愛互聯(lián)網(wǎng)證券交易平臺——Robinhood Markets Inc.，這項預(yù)測業(yè)務(wù)是這家互聯(lián)網(wǎng)證券平臺歷史上用戶規(guī)模擴張最快的產(chǎn)品，并且已經(jīng)貢獻了該公司約10%的營收規(guī)模。

什么是“預(yù)測市場公司”?為何如此火爆

“預(yù)測市場公司”的定義是什么?它們本質(zhì)上是把現(xiàn)實世界事件做成可交易的二元合約的交易平臺：合約通常以“是/否”結(jié)算(例如某事件是否發(fā)生)，價格可被解讀為市場對概率的定價;在美國語境里，這類合約往往被包裝為受監(jiān)管的衍生品“事件合約”。

毋庸置疑的是，Robinhood等擁有龐大投資者群體的重要渠道引入相關(guān)合約交易、以及ICE、CME等傳統(tǒng)巨頭以投資或新平臺形式入場，顯著抬升整個預(yù)測行業(yè)的可信度與用戶觸達。

預(yù)測市場以“事件合約”形式切入體育，在部分州即使沒有合法體育博彩也能吸引交易量，因此成為Kalshi等平臺迄今的重要增量來源，同時也引發(fā)州層面的合規(guī)爭議與關(guān)注度。更加重磅的是，一些華爾街投資機構(gòu)與專業(yè)交易資金開始把它用于押注/對沖宏觀與公司事件概率(如美聯(lián)儲貨幣政策、大型并購的成敗)，因為合約結(jié)構(gòu)二元、表達更“純粹”。

“預(yù)測市場公司”通常具體指Kalshi和Polymarket這類提供“事件合約(event contracts)”交易的平臺，近期同一賽道里也在被頻繁提及/進入的玩家包括 Crypto.com(與Kalshi一起推動行業(yè)游說組織)、以及剛獲美國監(jiān)管許可推進預(yù)測市場業(yè)務(wù)的 Gemini;而傳統(tǒng)交易所/體育博彩方也在加速入局(比如CME+FanDuel聯(lián)合打造的新型交易平臺、ICE對Polymarket投資)。

對沖基金與傳統(tǒng)資管機構(gòu)或?qū)⒋笠?guī)模參與“預(yù)測市場”

來自Citizens的分析師們在周一發(fā)給客戶的一份研究報告中總結(jié)稱，未來預(yù)測市場仍有更加“指數(shù)級”的強勁增長空間，因為對沖基金等杠桿型資管機構(gòu)們，以及一些傳統(tǒng)型資管機構(gòu)將傾向于利用這些市場去押注全球央行最新政策動作以及大型并購交易發(fā)生的概率。

Ryan在一次采訪中表示：“我們將其與早期期權(quán)等產(chǎn)品的采用過程作了一些類似的研究與對比——看到了強勁的早期滲透程度，這使我們推導(dǎo)出今天被交易的美元價值對應(yīng)的未來倍數(shù)增長空間?！?/p>

預(yù)測市場提供了一種在賭博不合法的州也能對體育賽事下注的獨家方式，而這迄今已占據(jù)Kalshi預(yù)測業(yè)務(wù)的絕大部分。

Citizens的分析師們表示，這本身就是一項巨大的商業(yè)機會：合法博彩在全球是一個大約1000億美元的市場。體育博彩公司近期也開始推出事件合約以參與預(yù)測市場競爭。

Citizens的分析師們在研究報告中表示，預(yù)測市場提供了一種直接的、二元化的方式來押注經(jīng)濟與公司大型事件，這對廣泛的投資者都可能相當有用。他們認為這在一定程度上之所以可能大獲成功，是因為預(yù)測市場交易所可以相比于傳統(tǒng)交易平臺非?？焖俚赝瞥龃笫录霞s，并且“因為它們在表達獨家觀點和對沖傳統(tǒng)工具難以充分隔離的特質(zhì)風(fēng)險方面，提供了無可匹敵的精度”。

來自Citizens的分析師Ryan表示：“我們?nèi)蕴幵诜浅Ｔ缙诘碾A段，人們聚焦體育是因為活動在那里。我認為這忽略了更大的圖景。更大的獎賞將來自更廣泛的預(yù)測市場——圍繞那些影響經(jīng)濟或公司決策的重大事情。”

Kalshi、Polymarket把“概率”賣給機構(gòu)們，下一站將是嵌入量化與風(fēng)控工作流

分析師們繼續(xù)寫道，這類交易還可能產(chǎn)生賠率與信號，并將“以與當今信用利差衡量指標、期權(quán)偏斜指標以及隱含波動率類似的方式，嵌入機構(gòu)投資工作流程，為量化投資大模型、風(fēng)險控制與管理儀表盤以及宏觀資產(chǎn)配置框架提供重要輸入信息”。

一些大型金融交易所公司近期也進入該業(yè)務(wù)領(lǐng)域。洲際交易所(Intercontinental Exchange Inc.)正對Polymarket投資最高達20億美元;美國芝加哥商業(yè)交易所集團(CME Group Inc.)則與體育博彩公司FanDuel(Flutter Entertainment Plc旗下)推出了一款新的交易型應(yīng)用程度。

不過，該行業(yè)仍面臨重大的監(jiān)管層面問題，但華爾街分析師們普遍認為，在加密貨幣與期權(quán)交易市場方面已有可借鑒的先例，可以用來應(yīng)對這些問題。