中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月10日至11日在北京舉行。如何看待當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)形勢？明年“繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，釋放出怎樣的信號？八項重點(diǎn)任務(wù)蘊(yùn)含怎樣的發(fā)展新機(jī)遇？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春表示，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議釋放“政策延續(xù)擴(kuò)張、存量增量并重”的積極信號。他比較關(guān)注物價回升與居民增收，因為這會為經(jīng)濟(jì)常態(tài)化運(yùn)行奠定基礎(chǔ)。
1、會議強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作要堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，您如何理解和評價此次會議提出的總基調(diào)？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春：穩(wěn)中求進(jìn)是經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)進(jìn)程中、外部環(huán)境不確定加大背景下的理性選擇，強(qiáng)調(diào)以“穩(wěn)”定預(yù)期、托底風(fēng)險，以“進(jìn)”提信心、增動能，在財力約束下統(tǒng)籌發(fā)展與安全，兼顧短期穩(wěn)增長與中長期高質(zhì)量發(fā)展。
2、會議指出明年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。您對明年宏觀政策有怎樣的期待？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春：在2026年的宏觀政策安排上，總體判斷是：在債務(wù)約束強(qiáng)化和經(jīng)濟(jì)修復(fù)尚不牢固的背景下，政策仍將保持?jǐn)U張取向，但更加注重“穩(wěn)節(jié)奏、提效率、控風(fēng)險”。
財政政策方面，更可能在維持支出總量規(guī)模相對穩(wěn)定的前提下，優(yōu)化結(jié)構(gòu)、盤活存量，通過專項債、政策性金融等工具支持“兩新一重”和補(bǔ)短板領(lǐng)域，并以消費(fèi)券、稅收優(yōu)惠等方式誘導(dǎo)式撬動居民消費(fèi)。貨幣政策方面，降息或仍有必要，核心目標(biāo)是物價合理回升，改變物價持續(xù)低迷的預(yù)期，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，同時在穩(wěn)匯率的約束下，通過結(jié)構(gòu)性工具和金融監(jiān)管調(diào)整，修復(fù)從寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)路徑。資本市場政策方面，繼續(xù)通過平準(zhǔn)基金等方式熨平股市大幅波動的負(fù)外部性，以穩(wěn)定金融資產(chǎn)價格反哺實(shí)體融資和居民信心，在穩(wěn)增長、防風(fēng)險與促改革之間尋求動態(tài)平衡。
3、在明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)上，會議首先提出“堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”，為何要將“擴(kuò)大內(nèi)需”重點(diǎn)任務(wù)之首位置？您認(rèn)為擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵點(diǎn)在哪里？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春：將“擴(kuò)大內(nèi)需”置于明年重點(diǎn)任務(wù)之首，是在內(nèi)外失衡、循環(huán)不暢背景下的戰(zhàn)略必然，也是超大規(guī)模市場對沖外部不確定性的關(guān)鍵抓手。
擴(kuò)大內(nèi)需的核心在消費(fèi)而非投資：對企業(yè)而言，要通過技術(shù)創(chuàng)新和供給升級來引導(dǎo)、創(chuàng)造需求，而不是簡單依賴再分配改善需求；對政府而言，要修復(fù)失業(yè)、養(yǎng)老等公共服務(wù)和社會保障供給，降低預(yù)防性儲蓄，讓居民敢消費(fèi)、愿消費(fèi)；對個人而言，收入持續(xù)提升和資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，是消費(fèi)回升的最大動力。只有企業(yè)、政府、居民三個層面協(xié)同發(fā)力，才能真正構(gòu)建以內(nèi)需為主導(dǎo)的強(qiáng)大國內(nèi)市場。
4、會議指出“堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能”。未來，新動能可能主要聚焦哪些領(lǐng)域？資本市場在創(chuàng)新驅(qū)動方面可以發(fā)揮哪些作用？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春：新動能將重點(diǎn)聚焦數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能與具身智能、商業(yè)航天、先進(jìn)制造、新能源與儲能、生物制造、量子信息等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，推動產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型。
資本市場要發(fā)揮“定價+融資+并購”功能，通過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所分層支持不同階段創(chuàng)新企業(yè)，引導(dǎo)長期資金配置硬科技，以市值約束和信息披露提升公司治理，加速科技成果產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈整合。
5、會議提到“堅持改革攻堅，增強(qiáng)高質(zhì)量發(fā)展動力活力”，在高質(zhì)量發(fā)展改革的持續(xù)推進(jìn)中，您關(guān)注哪些領(lǐng)域改革？有何具體的建議？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春：重點(diǎn)關(guān)注三方面改革：一是《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》的具體實(shí)施，真正把民營企業(yè)作為平等市場主體對待，在準(zhǔn)入、融資、招投標(biāo)等領(lǐng)域落實(shí)平等待遇，以制度和法治穩(wěn)定預(yù)期。二是全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，嚴(yán)格落實(shí)公開、公平、公正原則，清理隱性壁壘和“內(nèi)卷式”競爭，讓要素在全國范圍內(nèi)自由流動。三是金融與資本市場改革，推動中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)，深化投融資端綜合改革，提高直接融資比重。
有效市場的前提是有為政府，但必須明確邊界，防止越位、缺位和錯位，以改革釋放高質(zhì)量發(fā)展的制度紅利。
6、會議提到“堅持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險”。對于“積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險”，您有何針對性的建議？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春：化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，應(yīng)避免“添油戰(zhàn)術(shù)”，宜在可控前提下一次性“刮骨療傷”，盡快完成債務(wù)重組與出清，為后續(xù)擴(kuò)信用騰出空間。要以中央和地方公共債務(wù)適度承接和重組存量風(fēng)險，降低時間成本和不確定性。同時，強(qiáng)化風(fēng)險處置中的責(zé)任約束和追償機(jī)制，降低道德風(fēng)險，在穩(wěn)增長與防風(fēng)險之間取得動態(tài)平衡。
7、會議提到“堅持對外開放，推動多領(lǐng)域合作共贏”，您認(rèn)為哪些領(lǐng)域的合作將得到深化？背后有哪些值得關(guān)注的投資機(jī)會？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春：高水平對外開放持續(xù)擴(kuò)大背景下，合作深化將集中在數(shù)字貿(mào)易、綠色經(jīng)濟(jì)、“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施、高端制造與供應(yīng)鏈合作、生物醫(yī)藥與健康服務(wù)等領(lǐng)域。
數(shù)字貿(mào)易方面，跨境電商、數(shù)字支付、數(shù)據(jù)跨境流動規(guī)則與基礎(chǔ)設(shè)施有望加速發(fā)展；綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域方面，新能源裝備、儲能、節(jié)能環(huán)保技術(shù)與服務(wù)輸出空間廣闊；“一帶一路”沿線，交通物流、園區(qū)建設(shè)、能源電力合作將繼續(xù)放量。對應(yīng)的投資機(jī)會包括：跨境電商平臺與物流服務(wù)商、具備全球競爭力的新能源與高端制造企業(yè)、參與海外工程與園區(qū)運(yùn)營的龍頭公司，以及在規(guī)則對接、金融服務(wù)方面具有先發(fā)優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)。
8、會議還提到了推動縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、推動全面綠色轉(zhuǎn)型、推行長期護(hù)理保險制度等，映射到資本市場，哪些方面的投資機(jī)會值得關(guān)注？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春：縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、全面綠色轉(zhuǎn)型與長期護(hù)理保險制度落地，從三方面打開資本市場空間：一是縣域基建、市政園林及電商“降維”下沉帶來的供應(yīng)鏈服務(wù)、直播電商平臺、倉儲物流與智能配送；二是綠色轉(zhuǎn)型加速下的新能源發(fā)電、儲能、電網(wǎng)改造、節(jié)能環(huán)保裝備與綠色建筑；三是長期護(hù)理保險擴(kuò)圍利好養(yǎng)老服務(wù)、康復(fù)醫(yī)療、護(hù)理機(jī)構(gòu)、家用醫(yī)療設(shè)備及相關(guān)保險與資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。