原標(biāo)題：中國(guó)人民銀行縮量續(xù)做6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)

5月14日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)招標(biāo)公告。公告顯示，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2026年5月15日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展3000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（184天），到期日為2026年11月15日（遇節(jié)假日順延）。

5月份6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期規(guī)模為8000億元，開(kāi)展上述操作后，6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)凈回籠5000億元。此外，中國(guó)人民銀行在5月6日已開(kāi)展了3000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，對(duì)沖到期的8000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)后實(shí)現(xiàn)凈回籠5000億元。

對(duì)于本月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)的縮量續(xù)做，業(yè)界普遍認(rèn)為，主要原因在于當(dāng)前資金面較為寬松，同時(shí)這也體現(xiàn)了中國(guó)人民銀行主動(dòng)引導(dǎo)過(guò)低的市場(chǎng)利率向政策利率合理回歸的政策意圖。

中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近期DR001（銀行間市場(chǎng)隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率）持續(xù)低位運(yùn)行。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至5月14日，5月份以來(lái)DR001均值約為1.25%，低于當(dāng)前政策利率（即7天期逆回購(gòu)操作利率1.4%）。

事實(shí)上，中國(guó)人民銀行在4月份對(duì)MLF（中期借貸便利）也進(jìn)行了縮量續(xù)做，實(shí)現(xiàn)凈回籠2000億元。此外，3月份、4月份7天期逆回購(gòu)分別凈回籠8903億元、3316億元；5月份以來(lái)截至5月14日，7天期逆回購(gòu)凈回籠4161億元。

中國(guó)人民銀行在近期發(fā)布的《2026年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）中對(duì)近期的操作思路也進(jìn)行了解釋?zhuān)?月份以來(lái)，隨著春節(jié)后現(xiàn)金回籠和季末財(cái)政支出增多，金融機(jī)構(gòu)對(duì)央行流動(dòng)性需求下降，公開(kāi)市場(chǎng)各項(xiàng)操作相應(yīng)調(diào)減。

另外，《報(bào)告》提到“引導(dǎo)隔夜利率在政策利率水平附近運(yùn)行，促進(jìn)社會(huì)融資成本低位運(yùn)行”，并且提到“非銀機(jī)構(gòu)過(guò)度加杠桿、期限錯(cuò)配等行為也是引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素”。