原標題：嚴監(jiān)管常態(tài)化 持續(xù)強化執(zhí)法威懾

隨著嚴監(jiān)管常態(tài)化，周五已成為上市公司執(zhí)法信息集中發(fā)布的時間窗口。

4月24日晚間，5家上市公司披露公司或相關(guān)方被證監(jiān)會行政處罰的公告，罰款金額合計5400萬元。另有2家公司被證監(jiān)會立案調(diào)查。同日，證監(jiān)會部署了2026年打擊和防范上市公司財務造假專項行動（以下簡稱“專項行動”），專項行動提出，“優(yōu)化上市公司監(jiān)管執(zhí)法信息統(tǒng)籌發(fā)布，提升執(zhí)法威懾效果”。

南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，集中發(fā)布彰顯監(jiān)管權(quán)威性與威懾力，通過“時間窗口”效應強化市場預期管理。此舉將分散的執(zhí)法行動轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性震懾，降低信息不對稱，提升市場透明度。這種“陽光監(jiān)管”模式將執(zhí)法威懾從個案警示升級為制度化約束，推動上市公司從“被動合規(guī)”轉(zhuǎn)向“主動守法”，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展筑牢法治根基。

年內(nèi)超50家公司收罰單

從上述5家被行政處罰的公司來看，4家涉及財務造假，比如，天津某上市公司作為中間商參與由下游公司主導的棉花貿(mào)易業(yè)務，未能有效識別該類業(yè)務合同、單據(jù)和資金形成閉環(huán)，相關(guān)商品的風險、報酬未實質(zhì)性轉(zhuǎn)移，不應確認相應的營業(yè)收入、營業(yè)成本及利潤，最終導致公司2021年年報、2022年年報存在虛假記載，天津證監(jiān)局對公司以及相關(guān)責任人合計罰款930萬元。福建某上市公司未按規(guī)定披露重大合同及其履行進展情況，且2023年報存在虛假記載，公司及相關(guān)負責人被罰款合計1780萬元。

另外，湖南一家上市公司的股東因未公開披露其在公司重整期間簽訂的相關(guān)協(xié)議和承諾函，公司和相關(guān)責任人被湖南證監(jiān)局合計罰款1000萬元。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月26日，年內(nèi)53家公司披露收到證監(jiān)會的罰單（含行政處罰決定書、行政處罰事先告知書），處罰原因涉及財務造假、資金占用、誤導性陳述以及其他信息披露違法違規(guī)。其中，10家為退市公司，8家為退市后再收罰單，立方數(shù)科股份有限公司、長江醫(yī)藥控股股份有限公司2家公司因嚴重造假收罰單后被強制退市。

從發(fā)布時間來看，超過六成的行政處罰信息于周五、周六集中發(fā)布。中央財經(jīng)大學資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪時表示，監(jiān)管部門選擇在特定時間窗口集中發(fā)布行政處罰或立案調(diào)查信息，核心目的在于強化執(zhí)法威懾力與提升市場透明度。這種“集群式”通報不僅向市場釋放了“零容忍”的強烈信號，有效警示上市公司及相關(guān)責任人，同時也通過規(guī)范化的信息發(fā)布節(jié)奏，優(yōu)化了市場預期管理，避免了因突發(fā)利空導致的非理性波動，展現(xiàn)了監(jiān)管層維護市場公平的堅定決心。

田利輝表示，今年以來，監(jiān)管執(zhí)法聚焦財務造假、資金占用等頑疾，同時，立案調(diào)查增多，持續(xù)形成高壓態(tài)勢。另外，行政處罰與退市機制聯(lián)動銜接，彰顯監(jiān)管“零容忍”決心。在執(zhí)法節(jié)奏上，集中發(fā)布有望形成制度化威懾，處罰對象覆蓋大型國企到中小民企。資本市場監(jiān)管“機制化”躍升，執(zhí)法剛性與市場韌性同步增強。

立案調(diào)查數(shù)量大增

在嚴監(jiān)管下，今年以來，上市公司被立案調(diào)查數(shù)量增多。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月26日，年內(nèi)43家公司（含退市公司）披露公司或相關(guān)方被證監(jiān)會立案調(diào)查，同比增長超五成。立案調(diào)查原因涉嫌信息披露違法違規(guī)、短線交易、違規(guī)減持、操縱市場等。其中，涉嫌信息披露違法違規(guī)數(shù)量最多，有38家。

從查處效率來看，監(jiān)管部門從嚴從快，對多起涉誤導性陳述類信息披露違法違規(guī)行為下發(fā)正式行政處罰決定。

另外，監(jiān)管緊盯退市公司，對違法違規(guī)行為一追到底。北海銀河生物產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司、貴州長征天成控股股份有限公司分別因觸及財務類、交易類退市指標，于2023年、2024年先后退市。今年4月10日，2家公司均公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案。奧維通信股份有限公司觸及市值類退市指標，3月20日收到終止上市決定書的同時，被證監(jiān)會立案。

李曉表示，今年以來，資本市場嚴打違規(guī)行為呈現(xiàn)出精準化、高效化與全覆蓋的鮮明特征。監(jiān)管重心從單一處罰企業(yè)轉(zhuǎn)向?qū)Α瓣P(guān)鍵少數(shù)”實施“雙罰制”，并加大對中介機構(gòu)及第三方配合造假主體的全鏈條打擊。同時，執(zhí)法效率顯著提升，查辦周期大幅縮短，且明確“退市不免責”，即使是已摘牌公司，若存在歷史違規(guī)也將被追責，以免借退市“金蟬脫殼”。

對于下一步防范和打擊財務造假，監(jiān)管重心進一步前移。據(jù)證監(jiān)會介紹，新一輪專項行動更加突出早發(fā)現(xiàn)、強防范、優(yōu)機制三項目標，一體推進發(fā)現(xiàn)、懲處、退市、投保有機銜接。

“專項行動展現(xiàn)監(jiān)管前瞻性，將2026年風險防范前置化部署，體現(xiàn)‘治未病’理念?！碧锢x表示，其核心意義在于構(gòu)建財務造假全鏈條防控體系，下一步，打擊財務造假將呈現(xiàn)“三維深化”：在科技維度，利用大數(shù)據(jù)穿透識別異常交易；在制度維度，完善上市公司治理評價體系；在協(xié)同維度，強化跨部門合作，以及跨境監(jiān)管合作，打擊資金外逃。專項行動標志著監(jiān)管邏輯從“事后懲處”轉(zhuǎn)向“事前預防”，實現(xiàn)從運動式執(zhí)法向制度性治理的質(zhì)變跨越，重心從查處個案轉(zhuǎn)向完善體系本身，為資本市場深改提供制度保障。