本報記者 韓昱

據(jù)新華財經(jīng)消息，北京時間3月19日，美聯(lián)儲結(jié)束為期兩天的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%至3.75%之間不變。這是今年以來美聯(lián)儲連續(xù)第二次維持利率不變。

美聯(lián)儲在貨幣政策聲明中提到，美國經(jīng)濟前景仍面臨較大不確定性。此外，美國通脹在一定程度上仍然處于高位。在當(dāng)天舉行的發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾也表示，更高的能源價格短期內(nèi)將推高整體通脹。鑒于目前尚不知道油價上漲對消費的影響會有多大，美聯(lián)儲不得不選擇觀望。

美聯(lián)儲此次也公布了季度經(jīng)濟預(yù)測摘要（SEP），提供了更為量化的政策信號。在利率方面，美聯(lián)儲官員預(yù)測2026年年底聯(lián)邦基金利率的中值為3.4%，這意味著市場原本期待的全年累計降息幅度被壓縮至僅25個基點，該路徑與去年12月份的預(yù)測基本保持一致。

“本次議息會議美聯(lián)儲內(nèi)部分歧減少，利率點陣圖預(yù)計2026年美聯(lián)儲僅降息一次的基準(zhǔn)路徑，加之長期中性利率上調(diào)，釋放了‘利率高位更久’的偏鷹派政策信號。”東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，本次點陣圖的降息中位數(shù)與上次相似，即2026年和2027年分別降息25個基點，但19位委員中有7人預(yù)計今年不降息，較去年12月份會議增加一人，顯示美聯(lián)儲“鴿派”陣營進(jìn)一步收縮。此外，長期均衡利率由3.0%上調(diào)至3.1%，意味著美聯(lián)儲認(rèn)為美國經(jīng)濟潛在增速與均衡利率水平抬升，政策利率回歸常態(tài)的周期被顯著拉長?？傮w來看，長期利率上調(diào)疊加降息預(yù)期固化，標(biāo)志著美聯(lián)儲將在短期內(nèi)維持高利率，市場此前定價的兩次及以上降息預(yù)期面臨修正。

從投票情況看，美聯(lián)儲理事米蘭成為本次會議唯一投出反對票的委員，他主張應(yīng)下調(diào)25個基點。威靈頓投資管理研報認(rèn)為，盡管本次美聯(lián)儲聲明和SEP基本符合市場預(yù)期，但隨后舉行的發(fā)布會則明顯強化了未來利率路徑上的“鷹派”信號。鮑威爾表示，在近期特定通脹情景下，委員會再次討論了轉(zhuǎn)向?qū)ΨQ性政策立場的可能，即下一步也不排除加息的可能，美聯(lián)儲對下一步利率行動持更加開放的態(tài)度。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤對記者表示，盡管3月份美聯(lián)儲發(fā)布的點陣圖維持了對今年降息一次的預(yù)期中值，但相比于前幾次，其分歧收窄，投票委員整體轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。預(yù)計上半年美聯(lián)儲降息的可能性已經(jīng)不大。

SEP也顯示，在通脹方面，預(yù)計2026年底美國整體個人消費支出（PCE）通脹率將達(dá)到2.7%，高于去年12月份預(yù)測的2.4%。在經(jīng)濟增長方面，美聯(lián)儲將2026年美國GDP增長預(yù)期略微上調(diào)至2.4%，此前預(yù)測為2.3%；美國失業(yè)率預(yù)期維持在4.4%不變。

白雪分析，美聯(lián)儲對今年美國經(jīng)濟基本面的整體判斷是“經(jīng)濟小幅加速+通脹黏性”，與市場的“滯漲擔(dān)憂”形成對比，意味著今年美聯(lián)儲降息空間將有所收窄。美聯(lián)儲進(jìn)入高利率審慎觀望期，年內(nèi)單次降息、降息時點后移成為基準(zhǔn)情形。

“預(yù)計美聯(lián)儲上半年將繼續(xù)保持觀望，9月份將有望開啟降息，重新加息的可能性很低。”白雪進(jìn)一步表示，值得注意的是，雖然本次會議鮑威爾提及美聯(lián)儲內(nèi)部討論加息選項，但從美聯(lián)儲的政策制定流程以及其歷史上降息周期的操作來看，今年美聯(lián)儲在降息周期中重啟加息的可能性很小。此外，考慮到美國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力有所減弱，因此再重新加息較難進(jìn)入美聯(lián)儲的政策選擇中，中長期來看美國貨幣政策仍將為偏寬松導(dǎo)向。