原標題：多維發(fā)力筑牢資本市場穩(wěn)中向好發(fā)展根基

馬年伊始，如何進一步鞏固資本市場穩(wěn)中向好的勢頭，成為市場關注焦點。圍繞這一議題，《證券日報》記者采訪了中信證券首席經濟學家明明、創(chuàng)金合信基金首席經濟學家魏鳳春、粵開證券首席經濟學家羅志恒、川財證券首席經濟學家陳靂、東吳證券首席經濟學家蘆哲等五位資深專家，共同為馬年資本市場高質量發(fā)展建言獻策。

受訪專家普遍認為，面對國內外復雜的經濟金融環(huán)境，進一步鞏固市場穩(wěn)中向好的勢頭，需要市場多維發(fā)力、綜合施策，既要以“穩(wěn)”化解內外風險，又要以“改”激發(fā)市場活力，持續(xù)引“長錢”入市降低市場非理性波動，同時提升市場回報能力增強投資者信心，通過系統(tǒng)施策，夯實市場長期健康發(fā)展根基，更好助力經濟高質量發(fā)展。

穩(wěn)中求進：

推動市場良性循環(huán)

2025年，資本市場表現亮眼，A股主要指數實現上漲，市場交易活躍度明顯上升，市場韌性與穩(wěn)定性持續(xù)增強。

2026年是“十五五”開局之年。證監(jiān)會2026年系統(tǒng)工作會議將“堅持穩(wěn)字當頭，鞏固市場穩(wěn)中向好勢頭”列為首要任務；證監(jiān)會主席吳清在資本市場“十五五”規(guī)劃上市公司座談會上也強調，“要緊緊圍繞防風險、強監(jiān)管、促高質量發(fā)展的工作主線，全力鞏固資本市場穩(wěn)中向好勢頭”。

鞏固資本市場穩(wěn)中向好勢頭，是為了更好發(fā)揮資本市場核心樞紐功能，為經濟高質量發(fā)展注入更加強大動力。

“2025年，中國資本市場蓬勃發(fā)展，穩(wěn)定性韌性更強，投融資更加協(xié)調?！绷_志恒表示，2026年應繼續(xù)鞏固資本市場向好發(fā)展勢頭，進而發(fā)揮資本市場從供給端促進科技創(chuàng)新、從需求端促進共同富裕和消費釋放的重要作用。

陳靂表示，推動資本市場穩(wěn)預期、穩(wěn)運行、穩(wěn)功能，持續(xù)鞏固穩(wěn)中向好態(tài)勢，是服務高質量發(fā)展的關鍵舉措。必須堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，統(tǒng)籌發(fā)展與安全，強化政策協(xié)同與制度保障，夯實市場穩(wěn)定運行基礎。

在蘆哲看來，鞏固資本市場穩(wěn)中向好的勢頭，關鍵在于穩(wěn)預期、優(yōu)生態(tài)、引活水、控風險、促改革，推動市場實現“穩(wěn)”與“進”的良性循環(huán)。

嚴守底線：

防風險與穩(wěn)預期并重

當前，國內外環(huán)境復雜多變，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，切實防范化解各類風險，是資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要保障。

明明認為，國內經濟復蘇態(tài)勢仍需鞏固，外部風險依舊值得警惕，相關政策需提前用足用好，以防范可能發(fā)生的經濟風險和金融風險。

陳靂認為，需要持續(xù)健全資本市場風險防控機制，完善市場監(jiān)測預警與逆周期調節(jié)，嚴守市場風險底線，防止市場出現大起大落。

相關部門還要保持政策連續(xù)性，增強政策精準性，引導市場形成穩(wěn)定預期。魏鳳春表示，需要保持政策連續(xù)性、透明度與可預期性，穩(wěn)定大類資產定價邏輯，引導市場回歸價值主線。蘆哲認為，要保持監(jiān)管導向的連續(xù)、透明與可預期，在海外市場波動的影響下，傳遞清晰的信號穩(wěn)定市場信心。

加強監(jiān)管也是防范風險的關鍵手段。蘆哲認為，需以嚴監(jiān)管守底線，嚴厲打擊財務造假與操縱市場等各類違法行為，化解重點領域風險。陳靂表示，堅持依法從嚴監(jiān)管，嚴厲打擊違法違規(guī)行為，持續(xù)強化投資者合法權益保護。魏鳳春表示，要依托數字監(jiān)管、風險監(jiān)測、定價效率提升等技術手段，提升監(jiān)管精準度與市場運行效率，防范系統(tǒng)性風險。

改革向深：

制度筑基增強吸引力

改革是資本市場高質量發(fā)展的根本動力。2025年12月份召開的中央經濟工作會議提出，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。

當前，資本市場投融資改革已步入深水區(qū)。專家認為，要持續(xù)深化改革，提升市場包容性適應性，吸引更多優(yōu)質企業(yè)上市，同時推動上市公司價值成長和治理提升，推動中長期資金入市等，才能實現投融協(xié)調發(fā)展，為資本市場行穩(wěn)致遠注入更可持續(xù)、更具活力的動力。

魏鳳春表示，資本市場改革的核心在于制度筑基，要以深化注冊制改革為抓手，強化上市公司治理與信息披露剛性約束，健全中長期資金入市、退市常態(tài)化、投資者保護等基礎制度，用制度確定性對沖外部環(huán)境的不確定性。

羅志恒認為，要繼續(xù)深化資本市場改革，讓更多優(yōu)質公司入市，強化退市監(jiān)管，打擊欺詐發(fā)行和財務造假等行為，保護投資者合法權益等，從根本上提高上市公司質量，增強投資者信心；進一步提高分紅比例并落實分紅，強化資本市場的吸引力；持續(xù)推動中長期資金入市的落地實施，增加市場的源頭活水；此外，還需要逐步建立更加規(guī)范化的股市平準基金，完善市場穩(wěn)定機制。

陳靂表示，要聚焦提質量、深改革，持續(xù)提升市場內生動力與投資價值。嚴把上市公司入口關，健全退市、分紅、回購等制度，推動提高上市公司質量；深化發(fā)行、交易、并購重組等基礎制度改革，持續(xù)引入養(yǎng)老金、保險資金等中長期資金，引導機構踐行長期投資、價值投資，以穩(wěn)定資金面增強市場韌性，平衡投融資兩端，增強市場服務實體經濟能力。

蘆哲則從三方面提出改革發(fā)力方向，一是要以供需穩(wěn)節(jié)奏，合理把握IPO、再融資及減持的節(jié)奏與力度，兼顧實體融資需求與二級市場承載能力，促進動態(tài)平衡；二是以長錢優(yōu)結構，持續(xù)引導保險、社保、年金與理財等中長期資金入市，優(yōu)化投資者結構，推動長錢長投以平抑短期波動；三是以改革增活力，深化注冊制改革，完善基礎制度，在高水平開放中提升市場韌性與吸引力，共同支撐資本市場行穩(wěn)致遠。

此外，資本市場的穩(wěn)定發(fā)展離不開宏觀經濟的堅實支撐。明明表示，還需加強經濟穩(wěn)增長力度，財政政策、貨幣政策更加積極，配合一攬子穩(wěn)增長政策，促進經濟企穩(wěn)回升，為資本市場平穩(wěn)運行筑牢基本面根基。