原標(biāo)題：央行加量續(xù)做6個(gè)月期買斷式逆回購

　　本報(bào)記者 劉 琪

　　1月14日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布公開市場買斷式逆回購招標(biāo)公告顯示，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，1月15日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展9000億元買斷式逆回購操作，期限為6個(gè)月（181天）。

　　由于本月6個(gè)月期買斷式逆回購到期規(guī)模為6000億元，因此在開展上述操作后，6個(gè)月期買斷式逆回購將實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元，凈投放規(guī)模較上月增加1000億元。值得一提的是，從過去幾個(gè)月來看，6個(gè)月期買斷式逆回購的操作時(shí)間一般是在到期日前或到期日當(dāng)天。而本月6個(gè)月期買斷式逆回購的到期日為1月13日，此次操作時(shí)間則晚于到期日。

　　對此，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這可能是央行為保證操作時(shí)點(diǎn)維持在1月15日繳準(zhǔn)日附近而有意為之。1月份以來流動(dòng)性整體平穩(wěn)，但月中略有收緊，可能和6個(gè)月期買斷式逆回購到期和操作間的時(shí)滯，以及政府債發(fā)行壓力抬升有關(guān)，但整體流動(dòng)性摩擦仍在可控范圍內(nèi)。

　　此次操作也是央行本月第二次進(jìn)行買斷式逆回購操作。1月8日，央行開展了11000億元3個(gè)月期買斷式逆回購，與本月3個(gè)月期買斷式逆回購到期規(guī)模完全對沖。總的來看，1月份，兩個(gè)期限品種的買斷式逆回購合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元，這是央行連續(xù)第8個(gè)月加量續(xù)做買斷式逆回購。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青向《證券日報(bào)》記者表示，為保障重點(diǎn)領(lǐng)域重大項(xiàng)目資金需求，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)回升向好勢頭，2026年新增地方政府債務(wù)限額已提前下達(dá)，這意味著2026年1月份會(huì)有一定規(guī)模的政府債券開閘發(fā)行；另外，2025年10月份5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，還會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)今年1月份配套貸款較大規(guī)模投放，放大信貸“開門紅”效應(yīng)。這些因素都會(huì)在一定程度上帶來資金面收緊，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動(dòng)性，能夠引導(dǎo)資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。

　　此外，1月份還將有2000億元MLF（中期借貸便利）到期。根據(jù)央行此前的操作，截至2025年12月份，央行已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月加量續(xù)做MLF。

　　明明認(rèn)為，考慮到后續(xù)政府債發(fā)行壓力以及臨近春節(jié)現(xiàn)金需求壓力的回升，預(yù)計(jì)央行運(yùn)用MLF凈投放和國債買賣等工具維持流動(dòng)性供給寬裕的政策操作模式將延續(xù)。

　　王青預(yù)計(jì)，央行將對本月到期的MLF進(jìn)行等量或小幅加量續(xù)做?？傮w上看，1月份，央行會(huì)綜合運(yùn)用買斷式逆回購、MLF兩項(xiàng)政策工具，持續(xù)向市場注入中期流動(dòng)性。這也是2026年貨幣政策延續(xù)“適度寬松”基調(diào)，保持流動(dòng)性充裕的具體體現(xiàn)。