年末將至，A股上市銀行板塊調(diào)研熱度持續(xù)攀升。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，四季度以來已有17家上市銀行共獲得308家機構調(diào)研，累計調(diào)研總次數(shù)達312次。從調(diào)研標的來看，城商行與農(nóng)商行占據(jù)絕對主力。其中，杭州銀行憑借最多的調(diào)研機構家數(shù)成為“人氣王”。

從投資者關系活動記錄來看，上市銀行2025年全年及2026年的凈息差走勢、資產(chǎn)質量變化趨勢，成為機構重點關注的核心議題。

城商行與農(nóng)商行

成調(diào)研焦點

四季度以來，被調(diào)研的17家上市銀行主要為城商行、農(nóng)商行等地方性機構，其中，江浙滬地區(qū)的銀行成為機構扎堆調(diào)研的重點。具體包括寧波銀行、上海銀行、杭州銀行、南京銀行、張家港行、紫金銀行、蘭州銀行、長沙銀行、蘇州銀行、廈門銀行、瑞豐銀行、青島銀行、渝農(nóng)商行、青農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行、滬農(nóng)銀行以及齊魯銀行。證券公司、基金公司、保險公司、資管公司及外資機構等共同構成了此次調(diào)研的主力陣容。

從調(diào)研機構數(shù)量來看，杭州銀行以46家的調(diào)研機構數(shù)量位居榜首，寧波銀行、滬農(nóng)銀行分別以45家、34家緊隨其后，南京銀行、青島銀行、渝農(nóng)商行的調(diào)研機構數(shù)量也均突破20家。從調(diào)研頻次來看，寧波銀行累計被調(diào)研49次，大幅領先于同業(yè)；杭州銀行、滬農(nóng)銀行、青島銀行被調(diào)研的次數(shù)均達到30次以上。

素喜智研高級研究員蘇筱芮對《證券日報》記者表示，近期機構調(diào)研城商行和農(nóng)商行的熱度有所上升，主要存在如下驅動因素：一是銀行業(yè)基本面向好，尤其是凈息差等關鍵指標企穩(wěn)向好；二是投資價值逐步凸顯，部分優(yōu)質城商行和農(nóng)商行的貸款規(guī)模增長、凈利潤等指標跑贏行業(yè)，成長潛力陸續(xù)釋放；三是銀行板塊整體估值處于低位，且相比其他板塊而言確定性程度相對較高，機構通過調(diào)研評估不同銀行管理息差的能力來優(yōu)化資產(chǎn)配置。

凈息差與資產(chǎn)質量變化

受機構關注

從機構調(diào)研聚焦的話題來看，資產(chǎn)質量與凈息差變化趨勢成為高頻關鍵詞。

在利率市場化持續(xù)推進的背景下，機構著重關注銀行在負債成本管控、生息資產(chǎn)結構優(yōu)化等方面的具體舉措。多家銀行透露，凈息差已顯現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象，對于本年度及未來的走勢，普遍表達了樂觀預期。

例如，杭州銀行表示，在整體市場利率下行的背景下，銀行息差水平預計仍處于下降通道，但受益于負債成本的有效管控，該行息差降幅預計將呈現(xiàn)逐漸收窄態(tài)勢。從數(shù)據(jù)來看，該行三季度末凈息差較二季度末環(huán)比企穩(wěn)，全年息差降幅邊際呈現(xiàn)收窄趨勢。該行未來將積極通過優(yōu)化資產(chǎn)負債結構、降低付息成本、加強客戶綜合化運營等方式，將息差保持在合理水平。

蘇州銀行稱，今年以來凈息差收窄幅度優(yōu)于行業(yè)平均水平，為利息凈收入的增長提供了有效支撐。該行將繼續(xù)堅持以客戶為中心的一體化經(jīng)營策略，不斷加強和完善精細化管理，做深做透客戶綜合服務，從資產(chǎn)和負債兩端綜合施策，通過質的有效提升和量的合理增長，更加積極主動加強息差管理。

蘇商銀行特約研究員高政揚向《證券日報》記者表示，今年銀行凈息差雖仍處于下行區(qū)間，但降幅已經(jīng)持續(xù)收窄。盡管市場利率下行對資產(chǎn)端收益仍構成壓力，但負債端存款利率同步下調(diào)、長期高息存款規(guī)模壓降，有效緩解負債成本壓力。預計后續(xù)銀行將持續(xù)推進存款利率下調(diào)與負債結構優(yōu)化，凈息差有望逐步企穩(wěn)。

對于市場備受關注的銀行業(yè)資產(chǎn)質量變化趨勢，多家銀行明確表態(tài)，未來資產(chǎn)質量將繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。寧波銀行表示，該行資產(chǎn)質量預計將繼續(xù)保持在行業(yè)較好水平，將積極應對經(jīng)營環(huán)境變化，聚焦重點領域，堅守風險底線。

江蘇銀行則表示，后續(xù)，該行將堅持“穩(wěn)中求進、穩(wěn)中求變”總基調(diào)，持續(xù)提升風控體系有效性，并緊盯內(nèi)外部形勢變化，統(tǒng)籌做好優(yōu)化信貸投向指引、強化授信準入、深化智慧風控應用、滾動開展授信風險排查、加大不良貸款處置力度和從嚴內(nèi)部控制等方面工作，堅持做好“降舊控新”，以自身確定性應對外部不確定性，努力實現(xiàn)資產(chǎn)質量“穩(wěn)中趨優(yōu)”工作目標。（本報記者 彭 妍）