本報(bào)記者 韓昱

北京時(shí)間12月11日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到3.5%至3.75%之間，這是年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次降息，今年累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表的貨幣政策聲明稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在溫和擴(kuò)張，新增就業(yè)放緩，失業(yè)率在9月份升高，通脹在今年早些時(shí)候走高后依然在一定程度上處于高位。美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨的不確定性依然處于高位，就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)在最近幾個(gè)月升高。

“支撐本次降息的主要理由是美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)發(fā)出的疲軟信號(hào)。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息是在就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯放緩跡象的背景下進(jìn)行的一種前置的、風(fēng)險(xiǎn)管理式的政策調(diào)整。其目的是通過(guò)預(yù)防性降息，防范美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)疲軟傳導(dǎo)至消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，避免經(jīng)濟(jì)失速。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP）顯示，與9月份相比，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)2025年至2028年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)中位數(shù)均走高，對(duì)2026年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)從1.8%提高至2.3%；對(duì)今年和明年失業(yè)率的預(yù)測(cè)維持不變，對(duì)今年和明年通脹預(yù)期均小幅下調(diào)。

威靈頓投資管理研報(bào)認(rèn)為，SEP總體很樂(lè)觀。盡管本次會(huì)議有兩位偏鷹派委員持反對(duì)意見(jiàn)，但中位數(shù)點(diǎn)陣基本保持不變，2026年的點(diǎn)陣仍維持3.375%，意味著2026年全年仍有一次降息空間。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度或大于點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)。點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)明年美聯(lián)儲(chǔ)或降息1次，但考慮到若新美聯(lián)儲(chǔ)主席上任，其態(tài)度可能偏鴿，明年實(shí)際降息幅度會(huì)大于點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧明顯在加大，在此情況下，美國(guó)通脹黏性與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)可能會(huì)使得降息路徑呈現(xiàn)“走走停停”特征，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期也很可能會(huì)頻繁修正。

溫彬進(jìn)一步表示，要謹(jǐn)防降息預(yù)期調(diào)整帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)，明年美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑很可能是影響各金融市場(chǎng)走勢(shì)的主導(dǎo)因素之一。

美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)我國(guó)市場(chǎng)有何影響？粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的窗口期，中國(guó)貨幣政策能夠更加“以我為主”，人民幣匯率有望保持韌性。同時(shí)，在美元流動(dòng)性適度寬松的背景下，中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)仍值得期待。