盡管特朗普政府的關(guān)稅威脅導(dǎo)致其他資產(chǎn)本周走勢(shì)震蕩，但投資者仍在大舉搶購公司債券，美國藍(lán)籌股公司相對(duì)美國國債的借貸成本已降至本世紀(jì)最低水平。

　　據(jù)洲際交易所美銀（Ice BofA）數(shù)據(jù)顯示，投資級(jí)公司的借貸成本較相應(yīng)美國國債高出 0.73 個(gè)百分點(diǎn)，這是自 1998 年 6 月以來的最低信用利差。

　　盡管美國總統(tǒng)唐納德?特朗普本周就格陵蘭島問題發(fā)出關(guān)稅威脅，引發(fā)股票市場(chǎng)大幅拋售，隨后他于周三突然轉(zhuǎn)變態(tài)度，但市場(chǎng)對(duì)美元計(jì)價(jià)公司債券的需求依然強(qiáng)勁。

　　英杰華投資（Aviva Investors）核心收益與投資級(jí)信貸主管James Vokins表示：“市場(chǎng)對(duì)美國投資級(jí)債券的需求仍然非常、非常強(qiáng)勁，就利差而言，我們已經(jīng)接近歷史最低水平?！?/p>

　　本周早些時(shí)候，部分美國公司曾短暫推遲發(fā)債計(jì)劃，但債券市場(chǎng)很快恢復(fù)常態(tài)。信托銀行（Truist Bank）和 PNC 金融服務(wù)集團(tuán)（PNC Financial Services）等地區(qū)性銀行在發(fā)布季度財(cái)報(bào)后，于本周加入了發(fā)債行列。

　　聯(lián)博集團(tuán)（AllianceBernstein）信貸總監(jiān)William Smith稱：“宏觀大事件已不再能撼動(dòng)（信貸）市場(chǎng)。我們經(jīng)歷過太多政治上的夸夸其談，最終都沒有成真?！?/p>

　　據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）數(shù)據(jù)，今年以來，企業(yè)借款人已從美國投資級(jí)債券市場(chǎng)累計(jì)融資超過 1720 億美元，這是 2020 年以來的最快增速。

　　創(chuàng)紀(jì)錄的債券發(fā)行量背后，是市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)美元債券的強(qiáng)勁需求，盡管當(dāng)前利差微乎其微，但美國利率仍高于后金融危機(jī)時(shí)期的水平，使得整體回報(bào)率對(duì)許多投資者具有吸引力。

　　道明證券（TD Securities）信貸策略師Hans Mikkelsen表示：“如今投資者購買的是總收益率，而非利差?！?他補(bǔ)充稱，當(dāng)前利率對(duì)需要鎖定長(zhǎng)期回報(bào)的保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金尤其具有吸引力。

　　利差收窄也反映出部分投資者的一種看法：由于特朗普政府政策制定反復(fù)無常，美國國債正變得風(fēng)險(xiǎn)更高。

　　“信用利差處于收窄狀態(tài)，但作為利差對(duì)比基準(zhǔn)的美國政府（債券），其信用資質(zhì)卻在惡化，” 普信集團(tuán)（T Rowe Price）全球固定收益主管Arif Husain表示，“我認(rèn)為當(dāng)前的利差收窄在某種程度上是一種假象。”

　　萬通博集團(tuán)（Vontobel）全球公司債券主管Christian Hantel稱，在政治不確定性極高的當(dāng)下，部分藍(lán)籌股公司長(zhǎng)期盈利的記錄為投資者提供了安全感。

　　“如今我們看到越來越多的客戶主動(dòng)要求配置公司債券，而非政府債券，” 漢特爾表示，“企業(yè)基本面依然處于非常穩(wěn)健的狀態(tài)，而政府方面卻只有持續(xù)增加的支出?！?/p>