開年幾個星期以來，華爾街的市況壓抑得一反常態(tài)。因為美國總統(tǒng)唐納德·特朗普一心要當(dāng)西半球霸主，威脅到了戰(zhàn)后國際秩序。

　　但他對吞并格陵蘭的執(zhí)念讓歐美同盟陷入了混亂，而日本財政之憂也將該國債市拋進(jìn)漩渦。靜謐就這樣突然被打破了。

　　周二股票市場開盤后，“脫手美利堅”的交易強勢回歸，美國國債和美元也雙雙下跌。標(biāo)普500指數(shù)重挫逾2%，創(chuàng)下去年10月以來最大單日跌幅，還將今年以來的所有斬獲悉數(shù)回吐。納斯達(dá)克100指數(shù)也大跌了2.1%。所謂的恐慌指標(biāo)VIX指數(shù)觸及了去年11月以來的最高水平，而首選避險標(biāo)的黃金也上漲至每盎司4700多美元，刷新了最高紀(jì)錄。

　　投資者此前對特朗普的種種作為 —— 不管是閃擊委內(nèi)瑞拉抓捕其總統(tǒng)，還是威脅鄰國，乃至反復(fù)抨擊美聯(lián)儲—— 都擺出了漠不關(guān)心態(tài)度。但市場的這些波動表明，他們的心態(tài)開始有了變化。

　　特朗普控制格陵蘭的要求激起了投資者對潛在最壞情境的焦慮，包括北約解體，全面貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，甚至歐洲掀起市場動蕩以此來迫使華盛頓卻步。

　　“我們相信，基線情境是嚴(yán)重性最終仍會得到控制，因為投資者把籌碼放在某種形式的妥協(xié)上，” Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha寫道，“但如果事態(tài)失控，影響就會非常嚴(yán)重，而且會產(chǎn)生長期效應(yīng)，對美元也會如此?！?/p>

　　過去一個月，美國債券、股票和美元的波動本已下降到了至少1990年以來的最低水平。

　　部分原因是交易員們大多學(xué)會了對特朗普的日?？淇淦湔勛蠖M(jìn)右耳出，押注他最嚴(yán)重的威脅不會成真。去年4月的市場崩盤迫使他暫停實施關(guān)稅，這種所謂的“特朗普總會慫”（TACO交易）應(yīng)運而生。信奉這種操作的投資者會將拋售視為買入的良機。

　　然而，周二的股票市場拋售在交易中持續(xù)放大。特朗普出現(xiàn)在白宮講臺上，冗長而雜亂地羅列他上任首年政績，同時標(biāo)普500指數(shù)也觸及新低。在美國國債市場，長債遭受的沖擊最為嚴(yán)重，沖擊了特朗普拉低利率的目標(biāo)。三十年期國債收益率上升了8個基點至4.92%。

　　歐洲各國領(lǐng)導(dǎo)人眼下正為如何反制特朗普而頭疼，而一些分析人士認(rèn)為市場的拋售可能成為遏制特朗普的潛在手段。

　　“我要是某些歐洲政府的顧問，我就會出主意說你們幾乎需要制造一些市場波動，因為唐納德·特朗普非常在意這個，程度可能超過其他政客，” 德國最大的資產(chǎn)管理公司安聯(lián)環(huán)球投資公開市場首席投資官Michael Krautzberger說。

　　全球市場的拋售潮最初是由日本國內(nèi)問題引發(fā)。該國首相高市早苗削減稅收并增加支出的計劃引發(fā)擔(dān)憂，日本30年期國債收益率飆升逾25個基點。跳升威脅到利用日本低息貸款購買全球資產(chǎn)的所謂套利交易，也推高了其它市場的債券收益率。

　　與此同時，特朗普對歐洲盟友的好戰(zhàn)立場激發(fā)投資者恐慌，給他們提供了又一個撤出美國國債的動機，從而對利率造成上行壓力。

　　丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension宣布在本月底前退出美國國債倉位，理由就是特朗普政府創(chuàng)造了大到無法忽視的信用風(fēng)險。

　　“美國的信用狀況基本上就不好，而且從長遠(yuǎn)來看，美國政府的財政狀況不可持續(xù)，” AkademikerPension的首席投資官Anders Schelde周二對彭博說。

　　投資者普遍認(rèn)為，美國和歐洲將就格陵蘭問題達(dá)成外交解決方案。但白宮凌亂的談判風(fēng)格以及特朗普將法國香檳加入關(guān)稅威脅清單給市場信心當(dāng)頭澆了一盆涼水。

　　其實美股投資者不久前還對地緣政治摩擦關(guān)注甚少，他們的關(guān)注焦點是人工智能熱和強勁的盈利前景，因此大盤1月初還在持續(xù)攀升。美國銀行在周末格陵蘭局勢緊張之前進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理的樂觀程度處于2021年7月以來最高水平，而針對股票市場回調(diào)的保護(hù)措施則降至8年來最低。此外，現(xiàn)金水平已跌至紀(jì)錄低位，而股票配置上升到了2024年12月以來最高位。

　　Jefferies策略師Mohit Kumar揣測，各方最終會達(dá)成化解格陵蘭緊張局勢的協(xié)議。然而，那可能耗時數(shù)月，令市場在此間面臨更大的波動性。

　　“地緣政治緊張局勢加劇的受益者將是軍工股、金融股和黃金，而我們的投資組合做多的正是這些，” 他寫道。

　　在La Financière de l’échiquier，Alexis Bienvenu也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。

　　“市場對他在新型威脅上會走多遠(yuǎn)是有點害怕的，” 這位投資組合經(jīng)理說，“我們知道，特朗普在很多情況下都威脅過要對企業(yè)和國家征收極高的關(guān)稅，但最終他還是去談判了。”