全面對標SpaceX。
商業(yè)航天處在劇變前夕。
據(jù)《杭州日報》報道，2026年1月7日，浙江省委常委、杭州市委書記劉非在杭州錢塘調研航空航天產業(yè)集群時，考察了箭元科技的中大型液體運載火箭生產試驗及總裝總測基地項目，強調“要搶抓商業(yè)航天發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期”。
歷史性的一幕正在到來。
這要從一個史詩級IPO說起——據(jù)《福布斯》報道，SpaceX在2025年12月發(fā)起內部股票邀約收購，估值推高至8000億美元（約合人民幣5.5萬億元），較4個月前的4000億美元增長100%。此外，SpaceX還計劃在2026年開啟IPO，預期估值1.5萬億美元。
細究SpaceX估值飆升背后原因，毫無疑問是可回收火箭技術的絕對統(tǒng)治力。這一幕令人沉思：科創(chuàng)板第五套標準已然適用“中大型”“可復用”“成功入軌”的火箭公司，如今中國商業(yè)航天集體走到IPO大門前，面對20萬顆待發(fā)衛(wèi)星的巨量需求，誰能真正通過“可回收”大考，成為中國的SpaceX？
所有人翹首以盼。
全面對標SpaceX
一家航天黑馬浮出水面
顯然，SpaceX正在重新定義航天的商業(yè)邏輯。細細梳理下來，SpaceX估值定價狂飆的原因無疑有很多，但真正意義上的護城河其實只有一條——“極致的可回收技術”。
放眼國內，藍箭航天和箭元科技兩家企業(yè)令人印象深刻——全面對標SpaceX星艦系列，采用“液氧甲烷+不銹鋼箭體”的終極路線，實現(xiàn)中大型液體可復用運載火箭的極致低成本。
其中，箭元科技創(chuàng)立之初即全面對標SpaceX，堅持第一性原理。（1）聚焦液體燃料，專注可回收路線；（2）前瞻選定“液氧甲烷+不銹鋼箭體”的終極路線；（3）直接瞄準中大型火箭，充分利用規(guī)模效應；（4）海上濺落回收，容錯高成本低；（5）2026年首飛即嘗試回收，目前已完成大部分核心進度。
一、聚焦液體燃料，專注可回收路線
其他火箭公司，多采取“先固后液”的過渡策略，固液路線差異巨大，固體方面投入難以復用。而箭元科技，在創(chuàng)立之初即跳過固體階段，直接All-in中大型液體可回收火箭。
二、前瞻選定“液氧甲烷+不銹鋼箭體”的終極路線
其他火箭公司，多采用成熟保守的“液氧煤油+鋁合金箭體”路線，研發(fā)迭代更快，但復用成本也更高。而箭元科技，直接對標SpaceX星艦的“液氧甲烷+不銹鋼箭體”終局方案，降本更具顛覆性。
三、直接瞄準中大型火箭，充分利用規(guī)模效應
其他火箭公司，多從小型火箭起步，“小步快跑”積累里程碑，但在面對動輒萬顆的組網(wǎng)需求時，運力相對捉襟見肘；而箭元科技，起步精準卡位中大型液體運載火箭，是商業(yè)發(fā)射的“甜點區(qū)”，更多載荷能力充分規(guī)模降本。
四、海上濺落回收，容錯高成本低
部分火箭公司，普遍模仿獵鷹9號著陸腿回收模式，不僅著陸腿結構復雜沉重，還需大量額外燃料，運力損失大，容錯率低；
而箭元科技，充分利用不銹鋼箭體強度高、耐熱好的優(yōu)勢，借鑒SpaceX星艦的思路，并充分考慮到“筷子夾”的工程復雜性，直接采用海上濺落回收，容錯更高，成本更低。
五、2026年首飛即嘗試回收，目前已完成大部分核心進度
其他部分火箭公司，首飛任務往往為了求穩(wěn)，直接放棄回收嘗試，割裂“入軌”和“回收”，導致更長進度周期。而箭元科技，以其堅實的歷史進度，提出“首飛即嘗試回收”這一跨越式的規(guī)劃。
基于此前“元行者一號”于2025年5月完成一子級海上濺落回收實驗，并于同年完成濺落回收發(fā)動機和控制系統(tǒng)聯(lián)合搖擺熱試車，其已完成首飛前大部分難點環(huán)節(jié)的驗證。預計2026年底即將執(zhí)行的“錢塘號”飛行任務，不僅僅是一次入軌發(fā)射，更是一次全流程的回收演練。
商業(yè)航天排隊IPO
杭州全力培育中國版SpaceX
猶記得2025年最后一天，藍箭航天正式遞交招股書，擬發(fā)行市值高達750億元，這意味著中國商業(yè)航天正式進入資本兌現(xiàn)期。不止于此，中科宇航、天兵科技、星河動力、星際榮耀同樣開啟了IPO沖刺之路。
萬眾矚目之下，科創(chuàng)板“商業(yè)航天第一股”呼之欲出。
回想2015年，《國家民用空間基礎設施中長期發(fā)展規(guī)劃（2015—2025年）》出臺，首次提出鼓勵社會資本步入航天領域，由此迎來商業(yè)航天元年，投資序幕拉開。此后一批商業(yè)航天獨角獸迅速崛起，身后集結了一支長長的投資人隊伍。
在這條火熱的賽道上，投資人分為了兩類：一類是追加“現(xiàn)在的巨頭”，另一類是孵化“未來的王者”。
率先沖刺IPO的藍箭航天，至今已融資十余輪。當中最令人印象深刻的一筆在2020年，公司完成12億元人民幣C+輪融資，身后站著包括紅杉中國、碧桂園創(chuàng)投、經緯創(chuàng)投、基石資本、國家中小企業(yè)發(fā)展基金等投資機構。2024年12月，國家制造業(yè)轉型升級基金對藍箭航天投資9億元，國家隊現(xiàn)身。
而杭州的選擇，則展現(xiàn)出了更為犀利的戰(zhàn)略眼光與差異化的投資邏輯。
不同于在估值高位去爭搶已成名的獨角獸，杭州市國資平臺（杭州資本）與本土深耕硬科技的九智資本，聯(lián)手金沙江弘禹、清華系無限基金SEE FUND等一線機構，重倉押注了箭元科技。
曾幾何時，由于賽道周期太長，不確定性過高，商業(yè)航天投資人長期坐在“冷板凳”上。如今，科創(chuàng)板的機遇窗口已經打開，未來幾年將是商業(yè)航天的黃金時刻。
放眼望去，無論是各方面領跑的藍箭航天，還是技術路徑對標SpaceX的箭元科技，中國商業(yè)航天的未來，終究是屬于真正掌握“可復用”“中大型”火箭核心技術的硬核企業(yè)。當然，資本熱潮只是先行指標，我們期待見證中國成百上千枚真正實現(xiàn)可回收復用的商業(yè)火箭，點亮萬里長空。
路漫漫其修遠兮。對于中國商業(yè)航天而言，這場逐夢太空的史詩征途才剛剛開始。中國需要誕生自己的SpaceX，而杭州，正在通過箭元科技，全力培育屬于中國的SpaceX。