本報記者 毛藝融
在全球不確定性顯著增加的背景下，中國資產(chǎn)憑借獨特的經(jīng)濟韌性、清晰的宏觀政策導向以及持續(xù)向好的基本面數(shù)據(jù)，正展現(xiàn)出越來越高的安全性、吸引力和配置價值。同時，中國在能源自主、產(chǎn)業(yè)鏈完整性及科技自主創(chuàng)新等領域的突出優(yōu)勢，使其在全球資本流動中扮演著“穩(wěn)定器”與“避風港”的角色。
近期，摩根資產(chǎn)管理、路博邁、瑞銀等外資機構正形成加速配置中國資產(chǎn)的共識，中國股市的估值洼地效應與基本面修復潛力，正吸引著追求長期回報和多元化配置的海外資本。
經(jīng)濟韌性強
中國資產(chǎn)構建全球稀缺的“安全墊”
摩根資產(chǎn)管理中國資深環(huán)球市場策略師蔣先威提到，回顧過往，中國政府每年所設定的增長目標均能按計劃實現(xiàn)，這無疑提高了中國資產(chǎn)的配置吸引力。“今年以來，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，1月份至2月份出口大幅回升，消費超預期增長，固定資產(chǎn)投資扭轉前期下行趨勢，良好的開局增強了投資者對中國經(jīng)濟的信心。”蔣先威表示。
路博邁基金相關負責人對《證券日報》記者表示，中國資產(chǎn)的安全性與吸引力體現(xiàn)在極強的經(jīng)濟韌性與避險屬性上。從宏觀經(jīng)濟運行的實證數(shù)據(jù)來看，2026年中國經(jīng)濟展現(xiàn)了極強的韌性和再平衡能力。同時，中國股市具備充足的市場容量來承接海外資金。
從“用全球產(chǎn)業(yè)邏輯看中國資產(chǎn)”的視角來看，中國資產(chǎn)的獨立性不再是孤立的，而是作為全球產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的“穩(wěn)定器”而存在。“作為一家全資外資資產(chǎn)管理機構，我們不僅看重中國市場的超額收益，更將其視為捕捉全球技術演進和資源定價紅利的戰(zhàn)略性底倉。”前述負責人表示。
對于外資機構持續(xù)加碼中國市場的核心邏輯，蔣先威表示，基于相對較高的經(jīng)濟增速、清晰的政策方向、持續(xù)向好的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及產(chǎn)業(yè)結構轉型升級推動企業(yè)盈利修復，摩根資產(chǎn)管理對今年A股市場展望保持樂觀。
“從大環(huán)境來看，今年主要的上行催化劑包括人工智能的發(fā)展仍處于早期，相關的需求增長大概率可推動經(jīng)濟增長，尤其在國內(nèi)還有自主可控帶來的獨特機會。”蔣先威表示，此外，去年“反內(nèi)卷”政策對部分行業(yè)板塊產(chǎn)品價格和利潤回升的拉動明顯，今年在政策持續(xù)下，預期將有更多行業(yè)及企業(yè)受益。
產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯
中國資產(chǎn)迎來“定價權”重估機遇
在“中國優(yōu)勢制造業(yè)具備定價權提升潛力”這一關鍵議題上，多家券商也表達了堅定且樂觀的判斷。
中信證券最新研報認為，企業(yè)利潤率的回升是下個階段A股接續(xù)發(fā)展的關鍵，全球供應鏈的擾動再一次帶來校驗中國優(yōu)勢制造業(yè)定價權的契機。當下，堅定圍繞中國優(yōu)勢制造定價權重估布局。從全球市場格局來看，在全球避險情緒消退后，各國強化能源資源安全布局、加快推進電氣化進程已成為新的發(fā)展趨勢，中國優(yōu)勢制造業(yè)的競爭力向定價權與利潤率的轉化之路才剛剛開始。
從產(chǎn)業(yè)鏈的獨特優(yōu)勢來看，浙商策略首席全球策略研究官廖靜池認為，中國能源結構決定中國具備更強的供給韌性，中國構建工業(yè)成本的“安全墊”相較于日、韓、德等高度依賴油氣進口的傳統(tǒng)制造強國更具優(yōu)勢。中國相對穩(wěn)健的能源保障和工業(yè)體系可能成為全球資本的“避風港”。
財通證券宏觀首席分析師張偉認為，中國具備能源安全和供應鏈韌性優(yōu)勢。當海外經(jīng)濟體因能源成本上升和原材料短缺面臨停工時，中國制造憑借產(chǎn)業(yè)鏈完整性和交付穩(wěn)定性，有望承接全球訂單再分配。
上海首席經(jīng)濟學家金融發(fā)展中心副主任、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事劉煜輝進一步表示，安全已然成為當下全球最稀缺品，中國資產(chǎn)具備安全溢價。他表示，以中國工業(yè)力量為基石的敘事邏輯，正催生出“買中國，就是買安全”的全球共識，這也是中國供應鏈與超大規(guī)模市場構筑的硬實力給出的答案。
國泰海通策略首席分析師方奕對《證券日報》記者表示，穩(wěn)定是中國股市的底色，建議超配A股。中國無風險收益下沉、資本市場改革與經(jīng)濟結構轉型，是中國資本市場長期發(fā)展的根本動力與支柱。