原標題：科創(chuàng)板“試驗田”改革成果豐碩
3月12日，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層上市公司寒武紀披露2025年年報，全年實現(xiàn)凈利潤20.59億元，標志著該公司正式摘除未盈利企業(yè)標識“U”，成為科創(chuàng)成長層首家“畢業(yè)”的企業(yè)。同時，根據(jù)2025年業(yè)績快報，百濟神州、奧比中光、諾誠健華、北芯生命、精進電動5家企業(yè)預(yù)計也將陸續(xù)摘“U”出層。
上述企業(yè)覆蓋了人工智能、生物醫(yī)藥、新能源、高端醫(yī)療器械等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這批企業(yè)在發(fā)展初期經(jīng)歷了高強度研發(fā)投入，積累核心技術(shù)，依托國家重大專項、重要課題研究攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，最終實現(xiàn)產(chǎn)品和技術(shù)的商業(yè)化。
以國產(chǎn)AI芯片公司寒武紀為例，該公司2020年至2024年累計研發(fā)投入超56億元，迭代多款芯片產(chǎn)品。隨著2025年AI算力需求爆發(fā)，年報顯示公司2025年營收結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，從上市初期的以智能計算集群業(yè)務(wù)為主，轉(zhuǎn)向以商用的云端芯片產(chǎn)品線為主，年度凈利潤歷史性突破20億元關(guān)口。
科創(chuàng)成長層企業(yè)發(fā)展趨勢向好。根據(jù)2025年業(yè)績快報，39家科創(chuàng)成長層企業(yè)預(yù)計營收同比增長37%，同時凈利潤同比大幅減虧57%。這一“增收減虧”的積極變化，有力驗證了企業(yè)核心技術(shù)的商業(yè)化前景與經(jīng)營效率的提升。目前39家企業(yè)總市值達2萬億元，反映了投資者對“硬科技”長期價值的堅定看好。
自開板以來，科創(chuàng)板共支持61家上市時未盈利企業(yè)登陸資本市場，預(yù)計2025年年報披露后摘“U”企業(yè)數(shù)量將達到28家，比例近五成。這28家企業(yè)自上市到摘“U”平均用時2.2年，2025年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入1758.16億元、凈利潤94.87億元，成為推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)。
近年來，科創(chuàng)板的制度供給持續(xù)迭代、包容邊界不斷拓寬，促使資本更精準有效地流向科技創(chuàng)新最需要支持的領(lǐng)域。2024年6月，科創(chuàng)板緊扣科技企業(yè)全周期發(fā)展需求，推出“科創(chuàng)板八條”35項改革舉措，有力支持了科技企業(yè)“強研發(fā)、重整合”的發(fā)展路徑。
2025年6月，科創(chuàng)板“1+6”改革啟動，科創(chuàng)成長層應(yīng)運而生。截至目前，科創(chuàng)成長層迎來摩爾線程等7家新注冊公司上市。多項改革舉措迅速落地，試點引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度；商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標準審核指引發(fā)布；長鑫科技成為科創(chuàng)板試點IPO預(yù)先審閱機制后的首家受理公司。
科創(chuàng)板制度創(chuàng)新的溢出效應(yīng)同樣值得關(guān)注。如“科創(chuàng)板八條”提出，優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度，探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準。自標準發(fā)布后，寒武紀、迪哲醫(yī)藥等14家科創(chuàng)板上市公司按照該認定標準申請再融資，合計擬融資金額超350億元，推動一系列芯片、創(chuàng)新藥研發(fā)項目陸續(xù)啟動。在此基礎(chǔ)上，今年2月上交所推出優(yōu)化再融資一攬子措施，突出“扶優(yōu)、扶科”導向，提出更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求，研究推出主板公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準。
科創(chuàng)板作為制度改革“試驗田”，正對資本市場改革持續(xù)發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。南開大學金融學教授田利輝表示，設(shè)立“科創(chuàng)成長層”是科創(chuàng)板分層管理的突破性嘗試，通過差異化制度設(shè)計，引導資源向核心技術(shù)、高成長性企業(yè)傾斜，提升市場資源配置效率。
近期舉行的十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上，中國證監(jiān)會主席吳清表示，將科創(chuàng)板改革的有益經(jīng)驗復制推廣到創(chuàng)業(yè)板。重點是在創(chuàng)業(yè)板推出對符合條件的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，特別是在關(guān)鍵核心技術(shù)上有突破的企業(yè)實施IPO預(yù)先審閱、允許符合條件的在審企業(yè)面向老股東增資擴股、優(yōu)化新股發(fā)行定價等改革舉措。