原標(biāo)題：科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”改革成果豐碩

　　3月12日，科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層上市公司寒武紀(jì)披露2025年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.59億元，標(biāo)志著該公司正式摘除未盈利企業(yè)標(biāo)識(shí)“U”，成為科創(chuàng)成長(zhǎng)層首家“畢業(yè)”的企業(yè)。同時(shí)，根據(jù)2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，百濟(jì)神州、奧比中光、諾誠(chéng)健華、北芯生命、精進(jìn)電動(dòng)5家企業(yè)預(yù)計(jì)也將陸續(xù)摘“U”出層。

　　上述企業(yè)覆蓋了人工智能、生物醫(yī)藥、新能源、高端醫(yī)療器械等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這批企業(yè)在發(fā)展初期經(jīng)歷了高強(qiáng)度研發(fā)投入，積累核心技術(shù)，依托國(guó)家重大專項(xiàng)、重要課題研究攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和技術(shù)的商業(yè)化。

　　以國(guó)產(chǎn)AI芯片公司寒武紀(jì)為例，該公司2020年至2024年累計(jì)研發(fā)投入超56億元，迭代多款芯片產(chǎn)品。隨著2025年AI算力需求爆發(fā)，年報(bào)顯示公司2025年?duì)I收結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，從上市初期的以智能計(jì)算集群業(yè)務(wù)為主，轉(zhuǎn)向以商用的云端芯片產(chǎn)品線為主，年度凈利潤(rùn)歷史性突破20億元關(guān)口。

　　科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好。根據(jù)2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，39家科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)預(yù)計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)37%，同時(shí)凈利潤(rùn)同比大幅減虧57%。這一“增收減虧”的積極變化，有力驗(yàn)證了企業(yè)核心技術(shù)的商業(yè)化前景與經(jīng)營(yíng)效率的提升。目前39家企業(yè)總市值達(dá)2萬(wàn)億元，反映了投資者對(duì)“硬科技”長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定看好。

　　自開板以來(lái)，科創(chuàng)板共支持61家上市時(shí)未盈利企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2025年年報(bào)披露后摘“U”企業(yè)數(shù)量將達(dá)到28家，比例近五成。這28家企業(yè)自上市到摘“U”平均用時(shí)2.2年，2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1758.16億元、凈利潤(rùn)94.87億元，成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)。

　　近年來(lái)，科創(chuàng)板的制度供給持續(xù)迭代、包容邊界不斷拓寬，促使資本更精準(zhǔn)有效地流向科技創(chuàng)新最需要支持的領(lǐng)域。2024年6月，科創(chuàng)板緊扣科技企業(yè)全周期發(fā)展需求，推出“科創(chuàng)板八條”35項(xiàng)改革舉措，有力支持了科技企業(yè)“強(qiáng)研發(fā)、重整合”的發(fā)展路徑。

　　2025年6月，科創(chuàng)板“1+6”改革啟動(dòng)，科創(chuàng)成長(zhǎng)層應(yīng)運(yùn)而生。截至目前，科創(chuàng)成長(zhǎng)層迎來(lái)摩爾線程等7家新注冊(cè)公司上市。多項(xiàng)改革舉措迅速落地，試點(diǎn)引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度；商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)審核指引發(fā)布；長(zhǎng)鑫科技成為科創(chuàng)板試點(diǎn)IPO預(yù)先審閱機(jī)制后的首家受理公司。

　　科創(chuàng)板制度創(chuàng)新的溢出效應(yīng)同樣值得關(guān)注。如“科創(chuàng)板八條”提出，優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度，探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。自標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后，寒武紀(jì)、迪哲醫(yī)藥等14家科創(chuàng)板上市公司按照該認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)?jiān)偃谫Y，合計(jì)擬融資金額超350億元，推動(dòng)一系列芯片、創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，今年2月上交所推出優(yōu)化再融資一攬子措施，突出“扶優(yōu)、扶科”導(dǎo)向，提出更好適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求，研究推出主板公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

　　科創(chuàng)板作為制度改革“試驗(yàn)田”，正對(duì)資本市場(chǎng)改革持續(xù)發(fā)揮示范引領(lǐng)作用。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，設(shè)立“科創(chuàng)成長(zhǎng)層”是科創(chuàng)板分層管理的突破性嘗試，通過(guò)差異化制度設(shè)計(jì)，引導(dǎo)資源向核心技術(shù)、高成長(zhǎng)性企業(yè)傾斜，提升市場(chǎng)資源配置效率。

　　近期舉行的十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，將科創(chuàng)板改革的有益經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣到創(chuàng)業(yè)板。重點(diǎn)是在創(chuàng)業(yè)板推出對(duì)符合條件的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，特別是在關(guān)鍵核心技術(shù)上有突破的企業(yè)實(shí)施IPO預(yù)先審閱、允許符合條件的在審企業(yè)面向老股東增資擴(kuò)股、優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)等改革舉措。