中新社北京3月14日電 題：摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師：中國(guó)資產(chǎn)“避風(fēng)港”特征凸顯
作者 陶思閱
近來(lái)，中東戰(zhàn)火蔓延，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒隨之升溫，導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，并引發(fā)資金的重新配置。摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅在接受中新社專訪時(shí)表示，在此背景下，中國(guó)市場(chǎng)有走出獨(dú)立行情的趨勢(shì)，該機(jī)構(gòu)對(duì)全球資金增配中國(guó)資產(chǎn)持樂(lè)觀態(tài)度。
短期來(lái)看，地緣沖擊引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)跳升，對(duì)股票這類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有相對(duì)利空的影響。
但從長(zhǎng)期維度來(lái)看，王瀅認(rèn)為，中國(guó)擁有充足的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策工具，相較于其他經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)市場(chǎng)獨(dú)立行情屬性會(huì)更鮮明。當(dāng)前，中國(guó)股市處在硬核科技板塊“井噴期”，該板塊具備持續(xù)增長(zhǎng)空間，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，這種增長(zhǎng)的可持續(xù)性將進(jìn)一步凸顯。
1月9日，A股三大股指開盤后集體震蕩走高。圖為在上海陸家嘴金融城的人行天橋上，實(shí)時(shí)滾動(dòng)著股市行情?！≈行律缬浾?殷立勤 攝“每個(gè)行業(yè)都有數(shù)目眾多的股票，是中國(guó)股市的鮮明特點(diǎn)?！蓖鯙]說(shuō)，這種全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋的股票市場(chǎng)，與區(qū)域性市場(chǎng)相比，全球投資者能夠找到高成長(zhǎng)性企業(yè)，標(biāo)的可選擇空間大。
當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件抬頭，在全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)中也可挖掘防御屬性較強(qiáng)的配置標(biāo)的。中國(guó)市場(chǎng)的深度和廣度，給全球投資人提供了“進(jìn)可攻、退可守”的機(jī)會(huì)，資產(chǎn)配置可以在不同的板塊與投資主題之間輪動(dòng)。
同時(shí)，中國(guó)資產(chǎn)的安全性也體現(xiàn)在實(shí)體資產(chǎn)板塊的收益中。王瀅細(xì)數(shù)了今年以來(lái)表現(xiàn)亮眼的板塊：能源、原材料、半導(dǎo)體等。她認(rèn)為，在地緣沖突升溫的背景下，各國(guó)會(huì)提升戰(zhàn)略屬性行業(yè)自給自足的程度，在這一過(guò)程中，中國(guó)在先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域的積累，能為全球提供相關(guān)機(jī)器設(shè)備和原材料，進(jìn)一步夯實(shí)配置中國(guó)實(shí)體資產(chǎn)板塊的安全性。
王瀅認(rèn)為，2026年是A股的“企穩(wěn)之年”：盈利增速溫和，估值在更高區(qū)間企穩(wěn)，中國(guó)在全球科技競(jìng)賽中站穩(wěn)腳跟，股票市場(chǎng)的流動(dòng)性有支撐。
對(duì)于支撐中國(guó)股市的因素，王瀅拆解了三大主要資金來(lái)源。
一是債市資金向股市遷移。部分資金從此前的債券配置逐步遷移到股票市場(chǎng)。
二是居民存款轉(zhuǎn)向股票投資。居民財(cái)富在多元化配置中，會(huì)逐漸有一部分從此前相對(duì)保守的存款配置，轉(zhuǎn)向股票等權(quán)益市場(chǎng)。
三是保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期配置。保險(xiǎn)公司保單銷售呈現(xiàn)健康發(fā)展態(tài)勢(shì)，這些收入需要進(jìn)行長(zhǎng)期多元化配置，進(jìn)而進(jìn)入股票市場(chǎng)。
王瀅還表示，盈利增長(zhǎng)將成為2026年中國(guó)資產(chǎn)的核心驅(qū)動(dòng)邏輯?！皬拈L(zhǎng)期維度看，產(chǎn)業(yè)與公司競(jìng)爭(zhēng)力才是根本，2026年中國(guó)資產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)邏輯將從2025年的估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利增長(zhǎng)?！?完)