1月23日晚，美凱龍(601828.SH、01528.HK)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年度歸母凈利潤虧損。造成虧損的原因，主要是公司對所持有的投資性房地產(chǎn)項目進(jìn)行公允價值變動損失的調(diào)整，涉及金額約126億~215億元。

　　美凱龍解釋稱，家居零售市場需求減弱，公司持續(xù)通過減免租金及管理收入的方式穩(wěn)商留商，同時積極調(diào)整戰(zhàn)略與品類布局，以優(yōu)惠的商業(yè)條件吸引優(yōu)質(zhì)業(yè)態(tài)及品牌入駐，并在拓展初期提供租金及管理費優(yōu)惠，使得租賃及管理收入受到較為明顯的影響，租金水平較以往年度顯著下降。由于市場對未來租金預(yù)期發(fā)生了轉(zhuǎn)變，租金價格短期內(nèi)得到修復(fù)的估計已需要進(jìn)行調(diào)整，因此公司對未來租金預(yù)期的收益情況進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，致使投資性房地產(chǎn)價值顯著下降。

　　對投資性房地產(chǎn)項目公允價值變動進(jìn)行調(diào)整，恰恰體現(xiàn)了新管理層應(yīng)對周期、夯實資產(chǎn)質(zhì)量的決心。此次調(diào)整不改商業(yè)地產(chǎn)長期作為核心實物資產(chǎn)的配置價值，以及優(yōu)質(zhì)地段資產(chǎn)的稀缺性。截至2025年12月底，美凱龍經(jīng)營74家自營商場。美凱龍持有的投資性房地產(chǎn)均是位于一、二線城市的核心物業(yè)資產(chǎn)，持有的目的在于看中其長期戰(zhàn)略意圖，而非短期交易目的，因此短期估值波動不影響資產(chǎn)長期使用價值。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美凱龍此舉意在釋放投資性房地產(chǎn)估值壓力，未來利潤表中將減少同類公允價值變動損失，有助于投資者更清晰地看到主營業(yè)務(wù)盈利能力的真實改善和美凱龍的核心價值。

　　當(dāng)前，美凱龍順應(yīng)國家“十五五”規(guī)劃，及新的市場環(huán)境，主動調(diào)整，將戰(zhàn)略定位升級為“家居生活新商業(yè)運營商與家居產(chǎn)業(yè)生態(tài)服務(wù)商”。美凱龍一方面繼續(xù)聚焦家居行業(yè)，為用戶提供更美好的生活，通過提升商業(yè)內(nèi)容、做好商業(yè)運營、閉環(huán)商業(yè)模式、增長空間價值；另一方面，與家居商業(yè)同頻共振，打造第二增長曲線平衡整體業(yè)務(wù)規(guī)模，承擔(dān)服務(wù)型角色定位，將服務(wù)范圍拓展至產(chǎn)業(yè)鏈上游如品牌工廠等，提升全產(chǎn)業(yè)鏈整體運作效率。