圖為11月28日在伊拉克米桑省米桑油田拍攝的井架。 新華社記者 段敏夫攝

今年國際油價走勢呈現(xiàn)出上半年劇烈震蕩、下半年單邊下跌的態(tài)勢。倫敦布倫特原油期貨價格從年初的每桶約81美元下跌到近期的每桶61美元左右，美國西得克薩斯原油期貨價格走勢也與此類似。短期看，供求關(guān)系基本面沒有發(fā)生大的變化，石油供過于求的格局很難改變。但是，左右國際油價走勢的三大關(guān)鍵因素仍將影響明年油市，日益復(fù)雜的地緣政治斗爭也帶來更大的不確定性。

首先是主要產(chǎn)油國調(diào)控政策進退兩難。主要原因在于由歐佩克成員國和非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”內(nèi)部利益分歧嚴(yán)重，其產(chǎn)能調(diào)控政策屢次陷入困境，實際執(zhí)行效果已經(jīng)難以扭轉(zhuǎn)供過于求的趨勢，很難左右國際油價長期走勢。

從產(chǎn)能上看，“歐佩克+”的增產(chǎn)空間已明顯收窄。國際能源署（IEA）11月報告預(yù)測，2026年全球石油供應(yīng)量將增加250萬桶/日。報告認(rèn)為，沙特阿拉伯今年已增產(chǎn)150萬桶/日，產(chǎn)能利用率接近90%，到2026年進一步增產(chǎn)潛力有限；阿聯(lián)酋明年將繼續(xù)增產(chǎn)30萬桶/日，伊朗、伊拉克等主要產(chǎn)油國受基礎(chǔ)設(shè)施老化與投資不足等影響，實際產(chǎn)量始終低于目標(biāo)水平。更關(guān)鍵的是，俄羅斯作為“歐佩克+”核心成員國，受美歐制裁導(dǎo)致技術(shù)斷供，煉化設(shè)備維護成本增加15%至20%，預(yù)計今年原油產(chǎn)量增長僅為12萬桶/日，2026年產(chǎn)能增長可能進一步放緩，甚至出現(xiàn)被動減產(chǎn)。

“歐佩克+”11月會議決定，12月小幅增產(chǎn)13.7萬桶/日，并在2026年一季度暫停增產(chǎn)，為維護石油市場穩(wěn)定，主要產(chǎn)油國將根據(jù)市場情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏。市場人士認(rèn)為，一項政策越是靈活，其影響力就越小?！皻W佩克+”長期以來通過減產(chǎn)來緩解市場過剩壓力，以此維護價格穩(wěn)定，近年來該措施的效果日漸式微。IEA預(yù)測2026年全球石油日均過剩量將達(dá)409萬桶，相當(dāng)于全球需求的4%。當(dāng)前“歐佩克+”閑置產(chǎn)能主要集中在沙特和阿聯(lián)酋，合計約為200萬桶/日，雖能在突發(fā)供應(yīng)中斷時發(fā)揮緩沖作用，但不具備長期調(diào)控能力。專家認(rèn)為，“歐佩克+”減產(chǎn)政策短期內(nèi)雖能通過釋放信號緩解市場恐慌，但長期看，難以改變需求萎縮與非“歐佩克+”產(chǎn)油國增產(chǎn)的雙重壓力。

其次是美國能源政策改變及其對世界能源轉(zhuǎn)型的沖擊越來越大。

美國作為全球最大石油生產(chǎn)國，其能源政策調(diào)整與頁巖油產(chǎn)能釋放，是近年來國際石油市場供應(yīng)過剩的重要推手。尤其是美國新一屆政府的能源政策從“激進轉(zhuǎn)型”轉(zhuǎn)向“安全優(yōu)先”，支持傳統(tǒng)油氣產(chǎn)業(yè)擴張。美國通過的“大而美”稅收與支出法案提前終止7500美元電動汽車購車稅收抵免，壓縮風(fēng)光發(fā)電補貼窗口期，僅保留核能、地?zé)岬确€(wěn)定型能源長期補貼。這一轉(zhuǎn)向直接減緩了交通領(lǐng)域新能源替代速度，將導(dǎo)致可再生能源項目延期，油氣發(fā)電替代需求延后，預(yù)計明年美國石油發(fā)電需求增長8%。

美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，2025年美國頁巖油產(chǎn)量已恢復(fù)至疫情前高點，二疊紀(jì)盆地（Permian Basin）的技術(shù)升級與成本下降推動產(chǎn)能持續(xù)擴張，預(yù)計明年美國頁巖油將增產(chǎn)120萬桶/日，占非歐佩克產(chǎn)油國增量的60%以上。截至今年11月的統(tǒng)計，美國頁巖油鉆機數(shù)量仍維持在410臺以上，為2026年產(chǎn)能釋放奠定基礎(chǔ)。

也要看到，美政府能源政策調(diào)整并未改變能源轉(zhuǎn)型的長期方向。即使補貼減少，電動汽車滲透率仍將以年均5%的速度提升，交通用油需求的長期下行趨勢不可逆轉(zhuǎn)，僅在短期內(nèi)對美乃至世界石油需求造成影響。

美對俄制裁的間接影響，也加劇全球供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡。剛剛生效的新一輪對俄制裁，直指俄羅斯國家石油公司和盧克石油公司（合計占俄原油產(chǎn)量50%），但俄羅斯通過“影子艦隊”、出口目的地東移（對亞洲出口占比升至85%）等方式規(guī)避制裁，短期內(nèi)出口未受顯著沖擊。長期來看將對俄羅斯經(jīng)濟打擊影響甚大，有機構(gòu)預(yù)計明年俄石油產(chǎn)量增速可能降至5萬桶/日以下，但這一缺口將被美國、巴西等國的增量完全填補。制裁導(dǎo)致俄羅斯石油出口折扣幅度加大，海上滯留原油將占全球海上庫存的32%，這種結(jié)構(gòu)性失衡將加劇區(qū)域油價波動。

人工智能（AI）驅(qū)動的電力需求對未來世界能源消費或帶來結(jié)構(gòu)性影響。全球人工智能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)發(fā)展，正在成為能源消費領(lǐng)域的新變量。

AI產(chǎn)業(yè)電力需求呈指數(shù)級增長，成為能源需求增量的關(guān)鍵引擎。有機構(gòu)研究報告顯示，在AI算力需求激增、可再生能源調(diào)峰需求提升的雙重驅(qū)動下，2025年二季度全球燃?xì)廨啓C新增訂單同比增長38%。主要制造商訂單已排至2028年，產(chǎn)能持續(xù)緊張。IEA預(yù)測，2026年全球數(shù)據(jù)中心、AI及加密貨幣的電力需求將從2022年的460太瓦時大幅增長至620太瓦時至1050太瓦時，增速最高可達(dá)128%。其中，超算中心、云計算平臺等核心設(shè)施電力消耗占比將超60%。這種增長呈現(xiàn)“算力每提升一倍，電力消耗增長1.2倍至1.5倍”的指數(shù)級特征，對能源供應(yīng)的穩(wěn)定性和靈活性提出極高要求。

AI數(shù)據(jù)中心不間斷供電的剛性需求，將直接拉動石油產(chǎn)品市場需求擴大。而燃?xì)廨啓C啟動速度快、建設(shè)周期短、并網(wǎng)審批高效的優(yōu)勢凸顯，成為AI供電方案的重要選擇。AI產(chǎn)業(yè)集中的北美、歐洲地區(qū)，油氣發(fā)電占比將分別達(dá)到42%和38%，因而也將拉動燃料油、液化天然氣等石油產(chǎn)品的消費增長。IEA預(yù)計2026年全球燃料油需求將增加51萬桶/日，其中電力領(lǐng)域新增需求就占到增量的30%。

綜上所述，2026年世界石油市場仍然維持供過于求的基本判斷，而三大變量將交替作用，其中地緣政治風(fēng)險、技術(shù)進步和變革等因素將長期存在，且無法準(zhǔn)確預(yù)測。因此，國際油價走勢將取決于三者間平衡關(guān)系，市場也將在劇烈波動中實現(xiàn)重構(gòu)。（翁東輝）