記者丨孫永樂
編輯丨巫燕玲
近期，隨著A股“春季躁動(dòng)”行情展開，滬指突破4100點(diǎn)續(xù)創(chuàng)10年新高，過度炒作乃至操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為有所抬頭，監(jiān)管對(duì)此嚴(yán)肅查處。
近日，雪球安全中心連發(fā)三則涉資本市場(chǎng)違規(guī)信息專項(xiàng)整治行動(dòng)處置公告，包括“杭州新城路”等被稱為“帶貨三大天王”在內(nèi)的三批共計(jì)22個(gè)活躍大V賬號(hào)被永久封禁。
雪球大V被重罰逾8300萬，3年禁入市場(chǎng)
據(jù)浙江證監(jiān)會(huì)消息，雪球大V“金浤”因“搶帽子”操縱市場(chǎng)被浙江證監(jiān)局重罰逾8324萬元。
在市場(chǎng)影響力認(rèn)定上，浙江證監(jiān)局指出，雪球作為國(guó)內(nèi)頭部投資交流平臺(tái)，“金浤”賬號(hào)早在2024年9月初粉絲量級(jí)就已形成影響力，單篇薦股文章最高閱讀量達(dá)808萬次。
作為雪球“金浤”賬號(hào)運(yùn)營(yíng)者，金永榮被沒收違法所得4162.39萬元，并處以同等金額罰款，罰沒總額合計(jì)8324.78萬元。與此同時(shí)，金永榮被采取3年證券市場(chǎng)禁入措施。禁入期間內(nèi)，不得直接或化名、借他人名義，交易證券交易場(chǎng)所上市或掛牌的任何證券。
超200萬粉大V陳小群身陷輿論風(fēng)波
與此同時(shí)，知名游資陳小群身陷輿論風(fēng)波。其被市場(chǎng)認(rèn)為關(guān)聯(lián)的主力營(yíng)業(yè)部“中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部”，成了部分散戶心中的“追漲風(fēng)向標(biāo)”。日前，商業(yè)航天等熱門題材遇冷調(diào)整，一眾所謂的“陳小群概念股”也同步大跌，此前盲目跟風(fēng)的部分投資者被深度套牢。隨后，引發(fā)了市場(chǎng)等對(duì)龍虎榜信息、游資監(jiān)管邊界的討論。
資料圖
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，1月16日，中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部賣出華勝天成5.13億元、魯信創(chuàng)投2.1億元。
由于上述席位被市場(chǎng)一般認(rèn)為是游資陳小群的常用席位，由此，陳小群被指砸盤商業(yè)航天板塊個(gè)股。
但上述傳聞，截至發(fā)稿并未有權(quán)威渠道可以佐證。
不過，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢發(fā)現(xiàn)，自此事之后，一個(gè)坐擁超200萬粉絲的名為陳小群的抖音號(hào)，簡(jiǎn)介近日變更為“有人的地方就有江湖，謠言止于智者，休息了”。
與此同時(shí)，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銀河證券大連黃河路營(yíng)業(yè)部自1月20日后便再無動(dòng)向。
圖/陳小群抖音同名賬號(hào)
對(duì)于游資和龍虎榜的關(guān)系，一名頭部券商投顧向記者表示，市場(chǎng)上有各種各樣的投資者和交易者，利用龍虎榜席位的“帶貨”行為是被市場(chǎng)挖掘后，經(jīng)市場(chǎng)氛圍自加強(qiáng)形成的，但大多數(shù)游資本身其實(shí)無意于此。
“市場(chǎng)上游資數(shù)量不少，絕大多數(shù)游資既做不到‘帶貨’，也沒有相應(yīng)能力，這類情況一般僅限于頂級(jí)游資或名氣較大的大游資。而且，‘帶貨’ 還需要市場(chǎng)情緒的配合。”該名投顧稱。
南寧學(xué)院金融專家、博士石磊認(rèn)為，近期市場(chǎng)熱議的“席位帶貨”現(xiàn)象，在近年來部分活躍游資中確實(shí)存在一定程度的模仿與擴(kuò)散。
他表示，自2020年以來，隨著短視頻平臺(tái)、股吧論壇及自媒體的興起，這種預(yù)期被迅速放大，形成“游資神話—散戶跟風(fēng)—流動(dòng)性助推—短期獲利”的閉環(huán)循環(huán)，高頻上榜的熱門席位逐漸被市場(chǎng)賦予“溢價(jià)預(yù)期”。
而從監(jiān)管已披露的案例來看，不乏資金方通過更換“馬甲席位”、操控多個(gè)關(guān)聯(lián)賬戶協(xié)同操作、配合輿論造勢(shì)等方式引導(dǎo)市場(chǎng)情緒。
龍虎榜背后的游資
據(jù)了解，在股市中，龍虎榜是滬深交易所每日公布的股票及可轉(zhuǎn)債交易異動(dòng)排名榜單，主要揭示機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)別大戶的交易動(dòng)向，記錄了當(dāng)日股票交易中買入和賣出金額最大的前五名營(yíng)業(yè)部或席位。
龍虎榜中的營(yíng)業(yè)部席位、機(jī)構(gòu)專用席位和滬深股通席位，各自代表了三種資金類型：游資、內(nèi)資機(jī)構(gòu)、外資。其中，機(jī)構(gòu)席位包括基金專用席位、券商自營(yíng)專用席位、社保專用席位等。
而營(yíng)業(yè)部席位即自然人賬戶，雖然普通股民賬戶也可能上榜，但能上龍虎榜的多是股市里頂尖的游資。游資資金以高頻換手、短周期持倉、高風(fēng)險(xiǎn)偏好等為突出特征，主要布局小微盤及各類題材股等高彈性標(biāo)的。
一般而言，龍虎榜通過持續(xù)披露主力資金動(dòng)向，為投資者分析市場(chǎng)行為提供關(guān)鍵參考，尤其對(duì)短線交易者來說，具備一定的數(shù)據(jù)價(jià)值。投資者通過分析龍虎榜，能夠了解當(dāng)日異動(dòng)個(gè)股的資金進(jìn)出情況，判斷個(gè)股波動(dòng)是游資所為還是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，進(jìn)而揭示當(dāng)前市場(chǎng)的熱門板塊。
圖/1月22日梅雁吉祥龍虎榜
近年來，游資題材炒作愈演愈烈，不少短線投資者緊盯龍虎榜披露的個(gè)股買賣前五營(yíng)業(yè)部信息，一旦發(fā)現(xiàn)被市場(chǎng)貼上“知名游資席位”標(biāo)簽的營(yíng)業(yè)部大舉買入某只股票，這類資金便會(huì)跟風(fēng)涌入。
對(duì)此，多名受訪資深投資人士表示，在近期A股市場(chǎng)熱門題材熱度回落的背景下，追逐游資動(dòng)向、跟風(fēng)龍虎榜的操作思路具有明顯“局限性”。
首先，龍虎榜只是披露個(gè)股買賣雙方的營(yíng)業(yè)部名稱而非實(shí)際投資者，無法區(qū)分席位背后的交易是否由個(gè)別游資主導(dǎo)。
記者注意到，部分炒股APP對(duì)龍虎榜數(shù)據(jù)進(jìn)行了加工解讀，例如為相關(guān)席位標(biāo)注“知名游資席位”，盡管券商進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，如表示“游資和營(yíng)業(yè)部的關(guān)系是基于公開市場(chǎng)信息的總結(jié)，不代表真實(shí)情況，請(qǐng)謹(jǐn)慎參考”，卻也強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)題材炒作的聯(lián)想，進(jìn)而對(duì)投資者形成誤導(dǎo)。
有券商負(fù)責(zé)開戶的人士表示，每個(gè)具體的賬戶對(duì)應(yīng)的客戶信息是保密的，除非被要求調(diào)查配合，否則券商不會(huì)公開具體客戶的操作。目前的龍虎榜信息，只是具體到營(yíng)業(yè)部，但每個(gè)營(yíng)業(yè)部有很多客戶，有些營(yíng)業(yè)部即便是大戶也不少。僅僅從營(yíng)業(yè)部信息來推斷就是具體某個(gè)游資，并不確實(shí)。頂多只能說是營(yíng)業(yè)部的大資金在這個(gè)股票上進(jìn)出，但并非能具體到某個(gè)人。
同時(shí)，龍虎榜的披露時(shí)間通常在盤后四點(diǎn)半至五點(diǎn)半，交易數(shù)據(jù)存在明顯滯后性，散戶很難預(yù)判游資“快進(jìn)快出”的操盤節(jié)奏，容易在游資抽身離場(chǎng)后，陷入高位被套的困境。
上述頭部券商投顧也向記者表示，普通投資者對(duì)龍虎榜的核心誤解在于“一葉障目”。首先，龍虎榜數(shù)據(jù)公布時(shí)已經(jīng)收盤，投資者在時(shí)間點(diǎn)上處于劣勢(shì)。其次，龍虎榜只是冰山一角，無法全面了解資金動(dòng)向。更重要的是，投資者不知道游資建倉的真實(shí)意圖。但是投資者往往只是盯著龍虎榜的代碼而選擇性的忽略其他信息，導(dǎo)致過于盲目跟從龍虎榜，賭的成分很大。投資行為一旦變成賭一下、博一把，那動(dòng)作就變形了。
圖/炒股APP上的游資幫派介紹
龍虎榜披露爭(zhēng)議
在輿論風(fēng)波后，針對(duì)龍虎榜的爭(zhēng)議，市場(chǎng)看法有所分化，一方觀點(diǎn)覺得龍虎榜披露方式有漏洞，被游資利用，靠著營(yíng)業(yè)部席位炒作坑了散戶，呼吁調(diào)整規(guī)則；另一方則認(rèn)為，問題出在游資違規(guī)操作和散戶盲目跟風(fēng)，龍虎榜是合規(guī)的信息披露工具，不該讓它背鍋。
不少資深投資人士認(rèn)為，當(dāng)前龍虎榜的披露機(jī)制確實(shí)存在一些問題，一方面是數(shù)據(jù)具有滯后性，另一方面是標(biāo)的披露缺乏連貫性。
對(duì)此，未來可從兩方面優(yōu)化，一是增設(shè)盤中披露機(jī)制，例如在午間休市時(shí)段加更一次；二是對(duì)上榜標(biāo)的開展5至10個(gè)交易日的持續(xù)跟蹤披露，而非每日更換標(biāo)的。此舉能幫助普通投資者更好地跟蹤異動(dòng)標(biāo)的，進(jìn)而營(yíng)造更公平公正的市場(chǎng)交易生態(tài)。
有私募機(jī)構(gòu)人士表示，“席位崇拜”或“席位溢價(jià)”現(xiàn)象不利于市場(chǎng)健康發(fā)展，因此龍虎榜的信息披露機(jī)制可以優(yōu)化，比如調(diào)整數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)披露頻次，或是進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控措施。他同時(shí)指出，當(dāng)前不少炒股APP直接標(biāo)注“某某游資席位”的做法，有誤導(dǎo)之嫌。
另一名華南私募人士則表示，龍虎榜能夠提供市場(chǎng)資金動(dòng)向的風(fēng)向標(biāo)，客觀上有助于交易者研判資金流向，是否需要禁止這一制度可謂見仁見智。
值得一提的是，2024年5月13日起，北向資金實(shí)時(shí)變化披露規(guī)則迎來重大調(diào)整，不再披露實(shí)時(shí)交易數(shù)據(jù)，被市場(chǎng)視為有助于促進(jìn)A股市場(chǎng)的公平交易。業(yè)內(nèi)指出，北向資金的披露規(guī)則優(yōu)化，或許為龍虎榜提供了改革思路，如調(diào)整披露“顆粒度”、強(qiáng)化資金主體穿透、參考國(guó)際市場(chǎng)實(shí)踐等。
彼時(shí)，滬深交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此表示，滬深港通交易信息披露機(jī)制安排，最初是為了有效揭示、提醒投資者交易額度使用情況，但其披露頻率和內(nèi)容與A股市場(chǎng)信息披露的一般習(xí)慣不同，也不同于國(guó)際主流市場(chǎng)的普遍做法。就國(guó)際實(shí)踐而言，歐美等主流市場(chǎng)均不在盤中實(shí)時(shí)披露某一特定類別投資者的交易信息，也未在交易信息披露機(jī)制方面對(duì)國(guó)內(nèi)投資者與國(guó)際投資者做出差異化安排。
受訪專家普遍認(rèn)為，不贊成“一刀切”取消龍虎榜，但其披露規(guī)則確實(shí)存在優(yōu)化空間。龍虎榜是市場(chǎng)“透明化”的重要工具，有助于揭示異常交易、輔助執(zhí)法，若貿(mào)然取消，只會(huì)讓市場(chǎng)更趨“黑箱”狀態(tài)。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，簡(jiǎn)單“取消龍虎榜”非治本之策。透明度的倒退會(huì)損害市場(chǎng)公平基礎(chǔ)。正確的方向是優(yōu)化披露規(guī)則，抑制其投機(jī)屬性?？山梃b北向資金披露規(guī)則的調(diào)整思路，考慮引入延時(shí)披露（如T+1或更長(zhǎng)）或合并批量披露，降低數(shù)據(jù)的即時(shí)投機(jī)價(jià)值，同時(shí)保留監(jiān)管監(jiān)測(cè)能力。更根本的是，推動(dòng)披露向更本質(zhì)的“受益所有人”層面邁進(jìn)，穿透至有重大影響的交易賬戶。
盤古智庫高級(jí)研究員江瀚則給出了三方面建議，一是強(qiáng)化投資者教育，通過交易所、券商等渠道普及龍虎榜數(shù)據(jù)的局限性，引導(dǎo)散戶理性看待席位信息，避免盲目“追龍”；二是壓實(shí)券商責(zé)任，要求其對(duì)頻繁參與短線炒作的客戶加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示，規(guī)范營(yíng)業(yè)部營(yíng)銷行為，不得渲染“明星席位”效應(yīng)；三是推動(dòng)市場(chǎng)投資風(fēng)格轉(zhuǎn)型，通過完善分紅、退市、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)考核等制度，引導(dǎo)資金從“炒小炒差”轉(zhuǎn)向基本面投資，降低對(duì)龍虎榜等短線信號(hào)的依賴。
對(duì)于普通投資者，石磊指出，部分散戶最大的誤解，就是把龍虎榜當(dāng)作“游資薦股”或“穩(wěn)賺信號(hào)”，盲目跟風(fēng)“抄作業(yè)”。實(shí)際上，個(gè)股上榜往往意味著高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)滯后、席位可被借用。
“應(yīng)該引導(dǎo)散戶理性看待龍虎榜——它不是操作指南，而是風(fēng)險(xiǎn)提示；不是財(cái)富密碼，而是市場(chǎng)鏡像。與其取消制度，不如提升認(rèn)知、嚴(yán)打操縱、完善規(guī)則?！笔谡f道。