1月21日，睿遠(yuǎn)基金、銀華基金等基金公司披露旗下基金的2025年四季報(bào)，傅鵬博、李曉星等知名基金經(jīng)理2025年四季度調(diào)倉(cāng)情況隨之曝光。
傅鵬博減持了基本面趨勢(shì)偏弱的公司，增持?jǐn)?shù)據(jù)中心液冷、存力和算力的相關(guān)公司；李曉星則加倉(cāng)了港股互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)股，減持了部分港股金融股。
傅鵬博表示，上市公司2025年年報(bào)預(yù)披露將于2026年1月底完成，景氣度高的AI、有色金屬、鋰電材料等板塊預(yù)計(jì)會(huì)有較高增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)此已有定價(jià)。
李曉星認(rèn)為，2026年權(quán)益市場(chǎng)總體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，AI仍是全球科技創(chuàng)新的主線(xiàn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，港股科技巨頭可能是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和基本面趨勢(shì)共振的方向。
傅鵬博增持
數(shù)據(jù)中心液冷、存力和算力相關(guān)公司
1月21日，知名基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值披露2025年四季報(bào)。
2025年四季報(bào)顯示，該基金的前十大重倉(cāng)股變動(dòng)較小，邁為股份代替中國(guó)移動(dòng)新進(jìn)入其前十大重倉(cāng)股。此外，該基金增持了寒武紀(jì)，減持了新易盛、勝宏科技、寧德時(shí)代、騰訊控股、東山精密、立訊精密、阿里巴巴、巨星科技。
圖片來(lái)源：睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值2025年四季報(bào)
傅鵬博、朱璘在該基金的2025年四季報(bào)中表示，2025年四季度，該基金前十大重倉(cāng)股集中度有所提高，較為明顯的變化是移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商個(gè)股配置不在前十大重倉(cāng)股行列，取而代之的是四季度表現(xiàn)突出的光伏和半導(dǎo)體高端設(shè)備制造商。2026年組合搭建準(zhǔn)備包括：一方面，減持基本面趨勢(shì)偏弱的公司；另一方面，增持?jǐn)?shù)據(jù)中心液冷、存力和算力的相關(guān)公司，主要是基于對(duì)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)以及個(gè)股跟蹤研究后的選擇。對(duì)于2025年重點(diǎn)配置的光模塊、PCB材料、芯片、數(shù)據(jù)中心液冷等板塊和個(gè)股，持續(xù)看好其未來(lái)的發(fā)展，2026年將進(jìn)一步加大研究力度。
傅鵬博、朱璘認(rèn)為，2026年初，股市活躍度不斷攀升，“春季躁動(dòng)”已經(jīng)提前到來(lái)，各種題材應(yīng)接不暇，如商業(yè)航空航天、GEO、腦機(jī)接口等，市場(chǎng)賽道股、小盤(pán)股大幅跑贏大盤(pán)，也是2025年大部分時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)的延續(xù)。整體來(lái)看，流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)認(rèn)可的回報(bào)較好的板塊不多，兩者相互作用形成了過(guò)去一年以來(lái)的結(jié)構(gòu)性行情。上市公司2025年年報(bào)預(yù)披露將于2026年1月底完成，景氣度高的AI、有色金屬、鋰電材料等板塊預(yù)計(jì)會(huì)有較高增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)此有了定價(jià)。2026年一季度，組合將在突出板塊和個(gè)股的配置基礎(chǔ)上，盡量減少投資的不確定性。
李曉星加倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)股
1月21日，銀華基金發(fā)布旗下基金2025年四季報(bào)。
知名基金經(jīng)理李曉星和張萍共同管理的銀華心怡2025年四季報(bào)顯示，截至2025年四季度末，該基金股票倉(cāng)位為88.55%，較2025年三季度末下降4.54個(gè)百分點(diǎn)。與2025年三季度末相比，6只個(gè)股新進(jìn)銀華心怡前十大重倉(cāng)股。
報(bào)告顯示，2025年四季度末，銀華心怡前十大重倉(cāng)股分別為：騰訊控股、阿里巴巴-W、中芯國(guó)際、美團(tuán)-W、小米集團(tuán)-W、分眾傳媒、申洲國(guó)際、伊利股份、瀘州老窖、五糧液。
與2025年三季度末相比，騰訊控股、阿里巴巴-W、中芯國(guó)際、美團(tuán)-W、小米集團(tuán)-W、伊利股份新進(jìn)該基金前十大重倉(cāng)股，中國(guó)移動(dòng)、匯豐控股、渣打集團(tuán)、中銀香港、中通快遞-W、中國(guó)聯(lián)通退出其前十大重倉(cāng)股。
圖片來(lái)源：銀華心怡2025年四季報(bào)
展望2026年的權(quán)益市場(chǎng)，李曉星認(rèn)為，總體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。AI仍是全球科技創(chuàng)新的主線(xiàn)。海外AI算力投入仍處于加速周期，供給端瓶頸環(huán)節(jié)將持續(xù)受益、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度更高。國(guó)產(chǎn)算力投資較海外有一定滯后，國(guó)產(chǎn)算力卡供需缺口較大，供應(yīng)鏈瓶頸在加速解決，后續(xù)增長(zhǎng)更具爆發(fā)力。此外，關(guān)注AI硬件端側(cè)創(chuàng)新、AI應(yīng)用相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
李曉星表示，全球范圍內(nèi)，AI行業(yè)資本開(kāi)支呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商的資本開(kāi)支也呈現(xiàn)同步高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，隨著AI帶動(dòng)的收入、利潤(rùn)占比逐漸提升，業(yè)績(jī)和估值有望迎來(lái)雙擊，目前估值仍處于合理區(qū)間，港股科技巨頭可能是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和基本面趨勢(shì)共振的方向。
對(duì)于消費(fèi)板塊，李曉星表示，內(nèi)需消費(fèi)板塊勝率需要?jiǎng)討B(tài)觀察，好在很多優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股的股息率已經(jīng)處于較為理想?yún)^(qū)間，相關(guān)標(biāo)的處于向下有底、向上空間動(dòng)態(tài)觀察的狀態(tài)。
醫(yī)藥板塊在2025年四季度震蕩調(diào)整，李曉星認(rèn)為，核心原因在于前期市場(chǎng)預(yù)期過(guò)高，疊加資金向其他熱門(mén)板塊分流。創(chuàng)新藥研發(fā)與出海持續(xù)兌現(xiàn)，長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)升級(jí)邏輯，接下來(lái)要重點(diǎn)關(guān)注有數(shù)據(jù)催化和業(yè)績(jī)爆發(fā)力的公司。此外，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈CRO、CDMO板塊國(guó)內(nèi)外需求復(fù)蘇趨勢(shì)明確，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，對(duì)該板塊繼續(xù)看好。