1月21日，睿遠基金、銀華基金等基金公司披露旗下基金的2025年四季報，傅鵬博、李曉星等知名基金經(jīng)理2025年四季度調(diào)倉情況隨之曝光。
傅鵬博減持了基本面趨勢偏弱的公司，增持數(shù)據(jù)中心液冷、存力和算力的相關公司；李曉星則加倉了港股互聯(lián)網(wǎng)和消費股，減持了部分港股金融股。
傅鵬博表示，上市公司2025年年報預披露將于2026年1月底完成，景氣度高的AI、有色金屬、鋰電材料等板塊預計會有較高增長，市場對此已有定價。
李曉星認為，2026年權益市場總體機會大于風險，AI仍是全球科技創(chuàng)新的主線，預計國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的業(yè)績將保持穩(wěn)定的增長，港股科技巨頭可能是產(chǎn)業(yè)趨勢和基本面趨勢共振的方向。
傅鵬博增持
數(shù)據(jù)中心液冷、存力和算力相關公司
1月21日，知名基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值披露2025年四季報。
2025年四季報顯示，該基金的前十大重倉股變動較小，邁為股份代替中國移動新進入其前十大重倉股。此外，該基金增持了寒武紀，減持了新易盛、勝宏科技、寧德時代、騰訊控股、東山精密、立訊精密、阿里巴巴、巨星科技。
圖片來源：睿遠成長價值2025年四季報
傅鵬博、朱璘在該基金的2025年四季報中表示，2025年四季度，該基金前十大重倉股集中度有所提高，較為明顯的變化是移動運營商個股配置不在前十大重倉股行列，取而代之的是四季度表現(xiàn)突出的光伏和半導體高端設備制造商。2026年組合搭建準備包括：一方面，減持基本面趨勢偏弱的公司；另一方面，增持數(shù)據(jù)中心液冷、存力和算力的相關公司，主要是基于對行業(yè)發(fā)展態(tài)勢以及個股跟蹤研究后的選擇。對于2025年重點配置的光模塊、PCB材料、芯片、數(shù)據(jù)中心液冷等板塊和個股，持續(xù)看好其未來的發(fā)展，2026年將進一步加大研究力度。
傅鵬博、朱璘認為，2026年初，股市活躍度不斷攀升，“春季躁動”已經(jīng)提前到來，各種題材應接不暇，如商業(yè)航空航天、GEO、腦機接口等，市場賽道股、小盤股大幅跑贏大盤，也是2025年大部分時間內(nèi)市場表現(xiàn)的延續(xù)。整體來看，流動性充裕，市場認可的回報較好的板塊不多，兩者相互作用形成了過去一年以來的結構性行情。上市公司2025年年報預披露將于2026年1月底完成，景氣度高的AI、有色金屬、鋰電材料等板塊預計會有較高增長，市場對此有了定價。2026年一季度，組合將在突出板塊和個股的配置基礎上，盡量減少投資的不確定性。
李曉星加倉港股互聯(lián)網(wǎng)和消費股
1月21日，銀華基金發(fā)布旗下基金2025年四季報。
知名基金經(jīng)理李曉星和張萍共同管理的銀華心怡2025年四季報顯示，截至2025年四季度末，該基金股票倉位為88.55%，較2025年三季度末下降4.54個百分點。與2025年三季度末相比，6只個股新進銀華心怡前十大重倉股。
報告顯示，2025年四季度末，銀華心怡前十大重倉股分別為：騰訊控股、阿里巴巴-W、中芯國際、美團-W、小米集團-W、分眾傳媒、申洲國際、伊利股份、瀘州老窖、五糧液。
與2025年三季度末相比，騰訊控股、阿里巴巴-W、中芯國際、美團-W、小米集團-W、伊利股份新進該基金前十大重倉股，中國移動、匯豐控股、渣打集團、中銀香港、中通快遞-W、中國聯(lián)通退出其前十大重倉股。
圖片來源：銀華心怡2025年四季報
展望2026年的權益市場，李曉星認為，總體機會大于風險。AI仍是全球科技創(chuàng)新的主線。海外AI算力投入仍處于加速周期，供給端瓶頸環(huán)節(jié)將持續(xù)受益、業(yè)績兌現(xiàn)度更高。國產(chǎn)算力投資較海外有一定滯后，國產(chǎn)算力卡供需缺口較大，供應鏈瓶頸在加速解決，后續(xù)增長更具爆發(fā)力。此外，關注AI硬件端側創(chuàng)新、AI應用相關投資機會。
李曉星表示，全球范圍內(nèi)，AI行業(yè)資本開支呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的趨勢，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商的資本開支也呈現(xiàn)同步高速增長。預計國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的業(yè)績將保持穩(wěn)定的增長，隨著AI帶動的收入、利潤占比逐漸提升，業(yè)績和估值有望迎來雙擊，目前估值仍處于合理區(qū)間，港股科技巨頭可能是產(chǎn)業(yè)趨勢和基本面趨勢共振的方向。
對于消費板塊，李曉星表示，內(nèi)需消費板塊勝率需要動態(tài)觀察，好在很多優(yōu)質(zhì)消費股的股息率已經(jīng)處于較為理想?yún)^(qū)間，相關標的處于向下有底、向上空間動態(tài)觀察的狀態(tài)。
醫(yī)藥板塊在2025年四季度震蕩調(diào)整，李曉星認為，核心原因在于前期市場預期過高，疊加資金向其他熱門板塊分流。創(chuàng)新藥研發(fā)與出海持續(xù)兌現(xiàn)，長期看好國內(nèi)創(chuàng)新藥的產(chǎn)業(yè)升級邏輯，接下來要重點關注有數(shù)據(jù)催化和業(yè)績爆發(fā)力的公司。此外，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈CRO、CDMO板塊國內(nèi)外需求復蘇趨勢明確，行業(yè)拐點已現(xiàn)，對該板塊繼續(xù)看好。