記者丨曹恩惠
2026年光伏行業(yè)第一筆重磅股權(quán)收購案，獲得官宣。
1月16日晚間，光伏龍頭企業(yè)TCL中環(huán)（002129.SZ）發(fā)布公告稱，擬投資一道新能源科技股份有限公司（下稱一道新能源）以發(fā)揮技術(shù)、規(guī)模、效率等相對優(yōu)勢，加速公司適度一體化戰(zhàn)略推進(jìn)。
公告進(jìn)一步顯示，身為投資方的TCL中環(huán)將通過受讓股份、接受表決權(quán)委托、增資等方式對一道新能源進(jìn)行投資。而在本次交易中，主要股東擬轉(zhuǎn)讓其持有的全部或部分標(biāo)的公司股份，具體轉(zhuǎn)讓價格和交易方式等由相關(guān)方后續(xù)簽署協(xié)議另行約定。
在公告中，TCL中環(huán)提及了此次交易所帶來的一個影響——本次投資于公司長期戰(zhàn)略要求匹配的關(guān)鍵資產(chǎn)，有助于協(xié)同優(yōu)化公司光伏電池組件的產(chǎn)能，豐富產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)，提升公司綜合競爭力。
即，TCL中環(huán)看上了一道新能源的電池組件產(chǎn)能。
根據(jù)一道新能源官方網(wǎng)站消息，早在2023年，該公司已經(jīng)建成了30GW高效電池和30GW高效組件產(chǎn)能，而到了2025年底，該公司N型高效電池和組件產(chǎn)能均提升至40GW。這一數(shù)據(jù)大幅超過TCL中環(huán)——根據(jù)TCL中環(huán)半年報，截至2025年上半年，該公司組件產(chǎn)能為24GW。
與隆基綠能、天合光能、晶科能源、晶澳科技等其他光伏一體化龍頭企業(yè)所不同的是，TCL中環(huán)作為硅片領(lǐng)域的頭部公司，奉行的是適度一體化的產(chǎn)能布局策略，且在電池、組件的產(chǎn)能擴(kuò)張的節(jié)奏始終相對保守。因此，在近些年來全球光伏組件出貨排行前列位置，很少看到TCL中環(huán)的身影。
一道新能源則以黑馬之姿，沖進(jìn)了全球前十的位置。行業(yè)機構(gòu)InfoLink Consulting發(fā)布的信息顯示，2025年上半年，一道新能源與阿特斯并列全球光伏組件出貨第七。
而TCL中環(huán)投資一道新能源之所以備受行業(yè)關(guān)注，亦是在于這樁投資之于當(dāng)前市場環(huán)境下更具特殊意義。
業(yè)內(nèi)將TCL中環(huán)投資一道新能源視作光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下的一次市場化實踐。在近兩年光伏行業(yè)陷入低谷期時，不少光伏龍頭企業(yè)負(fù)責(zé)人都在公開場合表示，市場化兼并重組是光伏行業(yè)去產(chǎn)能的重要方式之一。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，2024年8月，另一家光伏龍頭企業(yè)通威股份就曾宣布將以自有或自籌資金向潤陽股份現(xiàn)金增資，同時現(xiàn)金收購其股權(quán)，計劃交易總金額為不超過50億元。此被稱為光伏反內(nèi)卷背景下市場化兼并重組“第一案”。不過，2025年2月，通威股份宣布終止對潤陽股份的投資。
有地方政府也在今年明確打響了針對光伏產(chǎn)業(yè)鏈整合的“第一槍”。中共云南省委辦公廳、云南省人民政府辦公廳近日印發(fā)《云南省加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系推進(jìn)產(chǎn)業(yè)強省建設(shè)行動計劃》，提出在硅光伏產(chǎn)業(yè)，支持優(yōu)勢企業(yè)開展產(chǎn)業(yè)鏈整合和兼并重組，打造國內(nèi)主要生產(chǎn)基地；到2027年，光伏產(chǎn)能利用率不低于70%。
事實上，早在2025年第四季度，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者便從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，一道新能源即將“賣身”TCL中環(huán)。
股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，一道新能源當(dāng)前主要股東包括衢州智道企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、劉勇、蘇州睿索斯環(huán)?？萍己匣锲髽I(yè)（有限合伙）、北京京國管股權(quán)投資基金（有限合伙），分別持股17.4597%、12.6048%、8.1042%、5.9407%。
需注意的是，在此次《合作框架意向書》中，主要股權(quán)轉(zhuǎn)讓方為衢州智道企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）和一道新能源創(chuàng)始人劉勇，兩者合計持股約30%。若TCL中環(huán)受讓全部股份，則將入主一道新能源。
“本次簽署的《合作框架意向書》僅為意向性框架協(xié)議，具體的投資方式及投資條款以各方簽署的正式協(xié)議為準(zhǔn)?！?月16日晚間，TCL中環(huán)相關(guān)人士回應(yīng)了21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者“是否會明確控股”的詢問。
值得一提的是，在此次股權(quán)投資之前，一道新能源也曾尋求A股上市。2023年12月29日，深交所創(chuàng)業(yè)板受理了一道新能源的上市申請，但在2024年8月16日，其IPO終止。隨后，當(dāng)年9月，一道新能源將被寧德時代收購的傳聞不斷擴(kuò)散，盡管寧德時代董事長曾毓群事后間接辟謠，但業(yè)內(nèi)人士則表示雙方的確有接觸洽談。
此次TCL中環(huán)投資一道新能源，其具體交易價格還有待進(jìn)一步披露。不過，在當(dāng)前市場環(huán)境不佳、企業(yè)經(jīng)營遇困的背景下，TCL中環(huán)也在公告中提醒：“本次交易相關(guān)事項尚存在重大不確定性?！?/p>
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，TCL中環(huán)預(yù)計2025年度虧損82億元至96億元，較2024年度有所收窄。
“本次投資有助于整合雙方產(chǎn)品技術(shù)能力，加速突破BC電池等新技術(shù)和產(chǎn)品能力，提升公司在全球光伏產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢?！盩CL中環(huán)進(jìn)一步表示。
這也意味著，若投資順利，一道新能源的產(chǎn)能將有望成為TCL中環(huán)加碼BC業(yè)務(wù)的重要支撐。
截至1月16日收盤，TCL中環(huán)股價報8.84元/股，最新市值357億元。