美國參議院就穩(wěn)定幣監(jiān)管條款展開激烈辯論，備受市場期待的數字資產相關法案因此擱淺。在此背景下，唐納德?特朗普再度執(zhí)政首年里籠罩加密貨幣行業(yè)的狂熱樂觀情緒，正被焦慮情緒所取代。

　　美國參議院銀行委員會于周三推遲了對該法案的審議，而就在幾小時前，全球最大的加密貨幣交易所之一 Coinbase 環(huán)球公司宣布撤回對法案最新版本的支持。Coinbase 等一眾加密貨幣企業(yè)強烈反對法案中的多項條款，其中就包括限制企業(yè)向客戶持有的穩(wěn)定幣提供收益回報的相關內容。

　　穩(wěn)定幣是加密資產領域的核心支柱。今年 7 月美國出臺穩(wěn)定幣監(jiān)管法規(guī)后，穩(wěn)定幣的應用規(guī)模迎來爆發(fā)式增長。此前，加密貨幣行業(yè)助力特朗普贏得大選，且推動穩(wěn)定幣相關法案順利通過，如今業(yè)內高管擔憂，圍繞美元錨定穩(wěn)定幣的監(jiān)管僵局，或將導致美國的加密貨幣監(jiān)管框架落后于其他市場。

　　加密貨幣托管服務提供商 Fireblocks 政策主管迪亞?馬爾科娃表示：“法案推遲審議的情況令人擔憂，這有可能導致美國在 2026 年成為少數幾個尚未出臺明確數字資產資本市場監(jiān)管規(guī)則的主要交易樞紐之一?！?/p>

　　法案最新提案提出，將禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方支付收益，但可能允許部分類型的獎勵機制。不過，前 Coinbase 高級高管納納?穆魯蓋桑指出，法案中對于具體哪些獎勵類型可以豁免，相關表述含糊不清。

　　長期以來，加密貨幣企業(yè)一直以收益回報作為吸引用戶的重要手段，激勵用戶長期持有數字資產，而非將其兌換為法定貨幣。部分代幣的收益回報機制更是內嵌于自身架構之中，例如以太納（Ethena）發(fā)行的美元錨定穩(wěn)定幣 USDe 就是如此。

　　Coinbase 會向賬戶中持有 Circle 互聯網集團發(fā)行的 USDC 穩(wěn)定幣的用戶發(fā)放獎勵，這一模式與傳統(tǒng)銀行儲蓄賬戶的利息回報頗為相似。

　　區(qū)塊鏈數據分析公司 TRM Labs 全球政策與政府事務主管阿里?雷德福德稱：“穩(wěn)定幣獎勵機制橫跨支付結算、類儲蓄行為和市場激勵三大領域。” 這也解釋了為何 “法案在修訂過程中，一個看似小眾的技術性問題會演變?yōu)楹诵恼郀幾h點”。

　　部分業(yè)內高管表示，對穩(wěn)定幣獎勵機制設限，可能會讓受美國監(jiān)管的加密貨幣企業(yè)陷入競爭劣勢。

　　穆魯蓋桑表示：“只要監(jiān)管規(guī)則存在模糊地帶，就難免會引發(fā)不同解讀。理論上講，如果相關限制措施落地，受影響的只會是美國本土企業(yè)，海外加密貨幣企業(yè)則可以繼續(xù)向用戶發(fā)放獎勵?！?/p>

　　美國銀行業(yè)曾發(fā)出警告，稱有收益回報的穩(wěn)定幣可能會分流傳統(tǒng)銀行的存款資金。去年通過的《天才法案》（Genius Act）允許銀行發(fā)行自有穩(wěn)定幣，此后已有多家加密貨幣企業(yè)提交了銀行牌照申請。該法案明確禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方提供利息收益。

　　Coinbase 此次的迅速表態(tài)也側面體現出加密貨幣行業(yè)在華盛頓政治圈層中日益增強的影響力 —— 該公司正是特朗普在白宮修建舞廳的資助方之一。Coinbase 首席執(zhí)行官布萊恩?阿姆斯特朗是特朗普的支持者，他在社交平臺 X 發(fā)文稱，由于法案最新版本 “存在太多問題”，公司決定撤回支持。

　　美國參議院銀行委員會成員辛西婭?盧米斯參議員隨后在 X 平臺發(fā)文反駁，稱加密貨幣企業(yè)的此類表態(tài) “恰恰證明它們還未做好合規(guī)準備”。