斥資38億回購在外流通股份

　　在與京東物流（02618.HK）業(yè)務融合兩年后，德邦股份（603056.SH）最終選擇通過主動退市的方式，解決雙方之間的同業(yè)競爭、深度整合等問題。

　　1月13日晚間，停牌3個交易日的德邦股份公告稱，擬以股東會決議方式主動撤回A股股票在上交所的上市交易，并在取得上交所終止上市決定后，申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)退市板塊繼續(xù)交易。這也是2026年A股市場首家提出主動退市的上市公司。

　　14日復牌后，德邦股份開盤一字漲停，報收15.44元/股。

　　同業(yè)競爭待解

　　德邦股份此番退市的緣由，還要回溯到4年前。2020年至2022年期間，快遞物流行業(yè)步入整合期，市場集中度不斷提升。在此背景下，京東物流看中了素有“大件王者”之稱的德邦股份，德邦的運力資源能夠極大地支持京東物流的大件物流業(yè)務。

　　德邦股份2022年3月披露，京東物流全資子公司宿遷京東卓風企業(yè)管理有限公司（下稱“京東卓風”）通過受讓德邦股份的控股股東寧波梅山保稅港區(qū)德邦投資控股股份有限公司（下稱“德邦控股”）部分股份，且同時接受德邦控股部分股東委托的方式，間接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份，成為德邦股份的間接控股股東。

　　此次收購完成后，京東卓風間接擁有德邦股份的權益占比超過了30%，從而觸發(fā)了全面要約收購。為此，京東卓風向除德邦控股之外的其他股東，就其所持德邦股份普通股發(fā)出全面要約。

　　德邦股份當時就提到，京東此番收購是為提高對下屬物流業(yè)務板塊的整合效率，打造綜合型寄遞物流供應鏈集團，且以終止德邦股份的上市地位為目的。

　　這是當時國內快遞業(yè)規(guī)模最大的收購案。收購披露后，市場一直關注要約完成后，德邦股份能否保住上市地位。不過，最終市場惜售情緒較大，股東大多看好德邦并入京東物流后雙方未來發(fā)展的協(xié)同性。

　　2022年9月，要約收購結果出爐，京東卓風預定收購的股份數量為2.77億股，最終只有5577.61萬股股份接受了要約。也就是說，要約收購完成后，德邦股份的股權分布依舊具備上市條件，上市地位不受影響。京東卓風則以71.93%的持股比例，全面控制了德邦股份。

　　同為國內物流企業(yè)，同業(yè)競爭問題待解。德邦股份公告稱，京東卓風將在五年內，遵循保護德邦股份及其全體股東利益的原則，結合行業(yè)產業(yè)政策、企業(yè)經營市場環(huán)境及德邦股份主營業(yè)務發(fā)展實際情況，采取包括但不限于委托運營、業(yè)務整合等具有可操作性的方式，逐步解決京東物流與德邦股份的同業(yè)競爭問題。

　　37.97億現金選擇權

　　過去的幾年內，投資者持續(xù)關注兩者如何解決同業(yè)競爭。公開資料顯示，從2023年8月份開始，德邦股份開始接管京東物流的轉運中心，包括場地管理和運輸。2024年開始，雙方逐步推進資源整合。

　　在上證e互動平臺上，同業(yè)競爭也是投資者最為關注的問題之一，而德邦股份一直以“五年承諾”作為回復。最終，雙方選擇了退市作為徹底解決之道。

　　在1月13日晚間的公告中，德邦股份稱，一方面是為了順應物流行業(yè)的發(fā)展趨勢，高效、有力地統(tǒng)籌協(xié)調與整合體系內的物流資源；另一方面是考慮京東卓風收購德邦股份時作出的關于同業(yè)競爭的承諾。

　　退市方案設置了異議股東及其他股東保護機制，由京東物流向包括異議股東在內的、除京東卓風及其一致行動人德邦控股以外現金選擇權股權登記日登記在冊的全體A股股東提供現金選擇權。現金選擇權價格為19元/股，較停牌前溢價35.3%。

　　京東物流同日公告稱，根據選擇權價格并假設所有擬現金選擇權均被德邦股份股東全部行使，擬現金選擇權的價值預計約為37.97億元。截至公告，京東物流持有約80.01%的總德邦股份（不包括德邦庫存股），在獲得德邦的股東會就撤回上市的批準后，德邦將提交撤回上市的申請。