黃金市場上周（12.1~12.5）窄幅震蕩，美聯(lián)儲12月降息預期已被市場充分定價，白銀與銅的交投情緒對黃金的提振較為有限。日本央行表述鷹派的情況下，全球流動性仍邊際趨緊，債券利率抬升壓制黃金投資者參與情緒。
市場觀點方面，過往一周黃金市場呈現(xiàn)窄幅震蕩，一方面，美國周內公布的11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、9月實際PCE及11月制造業(yè)PMI均不及預期，顯化了美國經濟邊際走弱的背景，并提振潛在刺激預期。市場對明年聯(lián)儲的寬松一致預期也較高，這導致當前黃金缺乏進一步上行的額外推動力量。
而周內日本央行明顯鷹派的表態(tài)對全球流動性造成了再次抽離，10Y日債上行13bp、10Y美債跟隨上行12bp，10Y中債利率上行1bp至1.85%，在通脹預期回落而名義力量抬升的情況下，基于金融屬性的黃金投資者難以入場，這也是其在最近銀銅表現(xiàn)強勁的背景下而難以被有效提振的重要原因。
中國央行11月黃金儲備增加3萬盎司，央行購金速度維持低位，但購金方向不變。看好中長期黃金趨勢，但短期缺乏新的催化因素的情況下，或繼續(xù)維持震蕩整理態(tài)勢。
上周市場動態(tài)方面，美國11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)弱勢。11月，美國ADP就業(yè)減少3.2萬人，市場預期增加1萬人。行業(yè)結構上，11月就業(yè)新增放緩幅度最大的是貿易交通公用事業(yè)，而建筑、金融、制造業(yè)、信息業(yè)、專業(yè)商業(yè)服務均較10月有所惡化；此外，11月ADP就業(yè)疲弱主要集中在小企業(yè)上，大型企業(yè)就業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)固。
美國9月實際PCE低于預期，通脹預期略有回落。美國9月PCE通脹環(huán)比0.3%，市場預期0.3%，無驚無喜。但是，9月美國實際PCE消費環(huán)比0%，市場預期0.1%。消費結構中，核心非耐用品、耐用品消費均出現(xiàn)走弱。
日本央行表述鷹派，市場流動性收縮。日央行行長發(fā)表鷹派講話，強化了加息預期，市場風險偏好和流動性趨于緊張，歐美債券收益率走高。
博時黃金ETF基金（159937）及聯(lián)接基金（002610，002611）通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約跟蹤人民幣黃金價格表現(xiàn)。投資者可在博時基金APP、博時基金官網(wǎng)等官方渠道購買聯(lián)接基金，最低1元起買（具體以各渠道公告為準），該基金進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。
風險提示：近期貴金屬價格波動加劇，市場風險提升。請投資者關注市場變化，提高風險防范意識，結合自身財務狀況和風險承受能力理性投資。
免責聲明：
本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下本報告中的信息或所表達的意見不構成我公司實際的投資結果，也不構成任何對投資人的投資建議。
本報告中的數(shù)據(jù)出處若未加特別說明，均來自Wind，彭博或博時基金。
本報告版權歸博時基金管理有限公司所有。
投資有風險，請謹慎選擇。
博時黃金ETF及聯(lián)接基金風險等級：中。
風險揭示書
尊敬的投資者：
基金有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。
根據(jù)有關法律法規(guī)，博時基金做出如下風險揭示：
一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經中國證監(jiān)會核準上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風險包括流動性風險、退市風險及投資集中風險等。
五、【博時黃金交易型開放式證券投資基金（159937），博時黃金ETF聯(lián)接A類份額：002610，C類份額：002611】（以下簡稱“本基金”）由博時基金（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規(guī)及約定申請募集，并經中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網(wǎng)站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網(wǎng)站http://www.bosera.com/index.html進行了公開披露。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。