新華社北京4月24日電 經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問(wèn)答｜美股“狂歡”背后是什么？
新華社記者宿亮
在伊朗戰(zhàn)事延宕的背景下，紐約股市多個(gè)股指近來(lái)頻頻刷新歷史紀(jì)錄，美國(guó)政府借此自夸“經(jīng)濟(jì)管得好”。而形成鮮明對(duì)比的是，大多數(shù)美國(guó)民眾的日子并沒(méi)有因?yàn)楣善鄙蠞q變輕松，不少企業(yè)也未從中受益，依舊是成本壓力大、訂單沒(méi)著落。
美國(guó)股市高位運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)體感寒涼，兩者為何有如此落差？股指上漲為什么代表不了經(jīng)濟(jì)基本面？這反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)什么樣的特征？資本市場(chǎng)“狂歡”存在什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？
股指漲，加劇貧富分化
紐約股市納斯達(dá)克綜合指數(shù)美東時(shí)間22日觸及24664.87點(diǎn)，創(chuàng)盤(pán)中歷史新高；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)23日觸及7147.78點(diǎn)，創(chuàng)盤(pán)中歷史新高……
紐約股指高位運(yùn)行，恰恰加劇了在美國(guó)飽受詬病的貧富分化問(wèn)題。
在美國(guó)，證券資產(chǎn)主要掌握在極少數(shù)高收入群體和機(jī)構(gòu)投資者手中。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，美國(guó)前1%最富有的家庭擁有價(jià)值29萬(wàn)億美元股票，占美國(guó)股市市值一半；前10%的家庭擁有44萬(wàn)億美元股票，占市值87%。而財(cái)富排名后50%的美國(guó)人擁有股票價(jià)值僅為6200億美元，約合市值1%。
另外，納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)的成分股營(yíng)收約三分之一來(lái)自海外市場(chǎng)，特別是科技行業(yè)海外營(yíng)收比例更高。因此，股指拉升并非完全意味著美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面變好。
對(duì)普通民眾而言，股指快速拉高，資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，會(huì)導(dǎo)致通脹上升、實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降。普通民眾面臨著食品價(jià)格、房?jī)r(jià)、房租，甚至信用卡利息大幅增長(zhǎng)，生活壓力反而更大。
“華爾街在漲，主街沒(méi)感覺(jué)”
金融分析師比萊洛在社交媒體平臺(tái)X上擁有75萬(wàn)粉絲。針對(duì)股指上漲和經(jīng)濟(jì)基本面的巨大差異，他用“華爾街”指代紐約股市，用“主街”指代經(jīng)濟(jì)基本面，發(fā)文稱：“我從未看到華爾街和主街距離這么遠(yuǎn)！”
之所以會(huì)有“華爾街”和“主街”這樣的距離，是因?yàn)榻陙?lái)美股指數(shù)走強(qiáng)基本是依靠科技類(lèi)企業(yè)帶動(dòng)。在紐約股票市場(chǎng)上，包括英偉達(dá)、微軟、蘋(píng)果、字母表、元宇宙、亞馬遜、特斯拉的“七姐妹”占據(jù)標(biāo)普500指數(shù)三分之一以上的權(quán)重，直接決定了大盤(pán)走向。
有分析顯示，如果排除科技股，美股走勢(shì)會(huì)更加接近艱難復(fù)蘇的美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況，也更易受到外部不確定性的影響。
股市上漲通常意味著人們更有錢(qián)，更愿意消費(fèi)。然而，當(dāng)前的美股指數(shù)上漲，卻顛覆了這個(gè)邏輯。漲得好的科技企業(yè)雖然盈利能力強(qiáng)，但同時(shí)也具有資本密集和吸納就業(yè)能力較弱的特點(diǎn)。因此，資本市場(chǎng)的上漲，無(wú)法向更廣泛的就業(yè)和收入領(lǐng)域傳導(dǎo)，也無(wú)法帶動(dòng)消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
“地毯抽走的時(shí)候快到了”
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，股指連創(chuàng)新高，背后是機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)紀(jì)錄地買(mǎi)入納斯達(dá)克綜合指數(shù)期貨。
美國(guó)知名投資網(wǎng)站“零對(duì)沖”表示，“這意味著腳下地毯被抽走的時(shí)候快到了！”大資金集中涌入往往意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在醞釀。所謂“地毯抽走”，是投資領(lǐng)域的一個(gè)比喻，意思是大資金哄抬股價(jià)后拋售的行為。
有分析顯示，美國(guó)當(dāng)前科技股的上漲更多體現(xiàn)為資本對(duì)未來(lái)的押注。機(jī)構(gòu)投資者往往集中追捧部分頭部企業(yè)，帶動(dòng)其市場(chǎng)估值持續(xù)上升，部分公司的市盈率已經(jīng)明顯高于歷史均值。一旦這些企業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，股指波動(dòng)可能會(huì)迅速擴(kuò)大。
事實(shí)上，美國(guó)資本市場(chǎng)近年來(lái)不斷出現(xiàn)警惕科技股泡沫的聲音。分析師認(rèn)為，在超高估值的背景下，科技股表現(xiàn)很容易受到貨幣政策調(diào)整、商業(yè)應(yīng)用轉(zhuǎn)化效果的影響。一旦被市場(chǎng)寄予厚望的人工智能技術(shù)應(yīng)用遇阻，有可能出現(xiàn)泡沫破裂的情況，而最容易受到?jīng)_擊的是那些抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力最弱的個(gè)人投資者。