新華社倫敦12月12日電（記者高文成）英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》近日刊發(fā)分析文章說，日本通脹高企背景下，日元貶值與債券收益率上升形成有害組合。日本首相高市早苗“大舉支出、維持低利率”的經(jīng)濟(jì)政策陳舊過時(shí)，帶來的麻煩將遠(yuǎn)超其價(jià)值。文章摘要如下：

過去六個(gè)月，日元對(duì)美元匯率下跌9%，對(duì)歐元匯率更是創(chuàng)下歐元誕生27年來的最低水平。日本長(zhǎng)期國(guó)債價(jià)格也大幅下挫，30年期國(guó)債收益率更持續(xù)飆升，創(chuàng)下1999年日本發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債以來的最高紀(jì)錄。高市推出的大規(guī)模財(cái)政支出計(jì)劃令投資者日益擔(dān)憂。

高市日前推動(dòng)內(nèi)閣批準(zhǔn)總規(guī)模達(dá)18.3萬億日元（1美元約合155日元）的補(bǔ)充預(yù)算案。盡管其規(guī)模占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重不高，卻釋放了負(fù)面信號(hào)。高市還批評(píng)日本央行的溫和加息舉措。在通脹高企、債券收益率上升的時(shí)代，她的政策早已過時(shí)。

日本龐大的政府債務(wù)存量意味著，即便債券收益率小幅上升，也會(huì)導(dǎo)致利息支出激增。近年來，日本之所以能避免債務(wù)危機(jī)，是因其財(cái)政狀況有所改善。今年該國(guó)預(yù)算赤字約占GDP的1.3%。目前約3%的通脹率也幫助政府凈債務(wù)占GDP比重從5年前的162%降至130%。

國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，到2030年，日本預(yù)算赤字占GDP比重將升至約4.4%，遠(yuǎn)高于該國(guó)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。國(guó)防開支、人口老齡化相關(guān)支出以及不斷上升的債券收益率，都將開始造成沉重負(fù)擔(dān)。

此外，若市場(chǎng)對(duì)日本失去信心，可能引發(fā)破壞性資本外逃。盡管日本央行不愿果斷加息，但如果拋售潮持續(xù)，無論高市是否反對(duì)，央行都將被迫采取行動(dòng)。日本財(cái)務(wù)省或許還需動(dòng)用部分外匯儲(chǔ)備來捍衛(wèi)日元匯率。

高市表示，她正在效仿日本前首相安倍晉三。十年前，安倍擔(dān)任首相時(shí)承諾將結(jié)構(gòu)性改革與貨幣、財(cái)政刺激政策相結(jié)合。但事實(shí)上，安倍的財(cái)政立場(chǎng)遠(yuǎn)比其言辭所暗示的更為保守。此外，如今日元已不再被高估，日本也不再需要擺脫長(zhǎng)期通縮。在這個(gè)“收益率上升、日元貶值”的世界里，高市“大舉支出、維持低利率”的雄心帶來的麻煩將遠(yuǎn)超其價(jià)值。