原標(biāo)題：一季度銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模同比增9.51%

4月17日，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)季度報(bào)告（2026年一季度）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）顯示，截至2026年一季度末，全市場(chǎng)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為31.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.51%。

雖然存續(xù)規(guī)模同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，但與2025年末相比則有所下降。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2025年）》顯示，截至2025年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模33.29萬(wàn)億元。今年一季度理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模較2025年末下降了1.38萬(wàn)億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年一季度銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模下降受多重因素疊加影響。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，首先，季節(jié)性規(guī)律是直接原因，一季度末銀行面臨存款考核壓力，部分理財(cái)資金回流銀行表內(nèi)或存款體系；其次，資本市場(chǎng)波動(dòng)是重要推手，3月份全球大類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)加大，A股回調(diào)使部分含權(quán)益?zhèn)}位的固收+、混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)階段性回撤；再次，低利率環(huán)境持續(xù)壓制傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益，同時(shí)中小銀行存款利率上調(diào)、險(xiǎn)企加力推銷(xiāo)分紅險(xiǎn)對(duì)理財(cái)資金形成分流效應(yīng)，削弱了居民配置銀行理財(cái)?shù)囊庠浮?/p>

“除了季節(jié)性的春節(jié)與季末資金回流表內(nèi)因素外，資產(chǎn)端收益率持續(xù)低位以及市場(chǎng)短期波動(dòng)的影響同樣不可忽視?！碧K商銀行特約研究員薛洪言對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在固定收益類(lèi)產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)下，債券收益率下行使得固收類(lèi)產(chǎn)品的相對(duì)吸引力減弱。而進(jìn)入3月份，受?chē)?guó)際局勢(shì)變化影響，大類(lèi)資產(chǎn)同步調(diào)整，部分配置了權(quán)益資產(chǎn)的固收+及混合類(lèi)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)階段性回撤，也在一定程度上加劇了季末的贖回壓力，對(duì)整體規(guī)模表現(xiàn)形成拖累。

《報(bào)告》顯示，截至2026年一季度末，固定收益類(lèi)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為30.84萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)96.65%，較去年同期減少0.57個(gè)百分點(diǎn)；混合類(lèi)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.98萬(wàn)億元，占比為3.07%，較去年同期增加0.60個(gè)百分點(diǎn)。

“盡管市場(chǎng)短期有所波動(dòng)，混合類(lèi)產(chǎn)品卻在當(dāng)季規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)，反映出投資者在低利率環(huán)境中為增厚收益而增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置的趨勢(shì)并未改變，這種風(fēng)險(xiǎn)偏好的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍在延續(xù)。”薛洪言表示。

在明明看來(lái)，今年二季度，理財(cái)規(guī)模有望恢復(fù)增長(zhǎng)。隨著季末因素消退，前期回流表內(nèi)的活期存款及大量到期的定期存款，有望在“利差驅(qū)動(dòng)”下重新流向理財(cái)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)二季度理財(cái)規(guī)模將出現(xiàn)顯著回升。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，“固收+”策略以及最短持有期產(chǎn)品預(yù)計(jì)將成為理財(cái)公司承接存款遷徙、尋求增長(zhǎng)的核心方向。因此，理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)在二季度回正是大概率事件，三季度會(huì)成為理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的最大窗口期。

薛洪言認(rèn)為，隨著季節(jié)性擾動(dòng)因素消退，二、三季度資金面通常趨于寬松，理財(cái)規(guī)模有望迎來(lái)階段性修復(fù)。若期間債券市場(chǎng)收益率企穩(wěn)或權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)積極信號(hào)，含權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的配置價(jià)值將進(jìn)一步凸顯，吸引資金回流。從全年視角看，市場(chǎng)規(guī)模大概率將重回增長(zhǎng)軌道，但考慮到低利率環(huán)境下業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的長(zhǎng)期下行壓力，增速可能較此前有所放緩。市場(chǎng)將進(jìn)入以結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主的新階段，固定收益產(chǎn)品依然是壓艙石，而混合類(lèi)及權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的占比有望在波動(dòng)中繼續(xù)溫和提升。