本報(bào)記者 韓昱

據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，1月13日晚，美國(guó)勞工部公布了2025年12月份美國(guó)CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）數(shù)據(jù)。具體看，美國(guó)2025年12月份CPI同比漲幅為2.7%，環(huán)比漲幅為0.3%，同環(huán)比漲幅均與市場(chǎng)預(yù)期保持一致。剔除波動(dòng)較大食品和能源價(jià)格后的核心CPI同比漲幅為2.6%，環(huán)比漲幅為0.2%。

“美國(guó)2025年12月份總體通脹符合預(yù)期、核心通脹略低于預(yù)期。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，此前，市場(chǎng)普遍認(rèn)為數(shù)據(jù)收集窗口推遲、統(tǒng)計(jì)范圍不完整等因素，會(huì)令美國(guó)2025年11月份通脹數(shù)據(jù)被低估，因此美國(guó)2025年12月份通脹可能會(huì)出現(xiàn)反彈。在這一背景下，美國(guó)2025年12月份CPI、核心CPI同環(huán)比增速總體均基本持平，打消了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)2025年11月份通脹數(shù)據(jù)失真的疑慮，進(jìn)一步確認(rèn)了美國(guó)通脹緩步下行的大趨勢(shì)。

在中國(guó)銀河證券首席宏觀分析師張迪看來(lái)，美國(guó)2025年12月份通脹整體符合預(yù)期，但環(huán)比結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)。從同比角度看變化有限，美國(guó)通脹已經(jīng)脫離快速回落階段；從環(huán)比看，食品與服務(wù)項(xiàng)帶來(lái)一定上行壓力，美國(guó)通脹呈現(xiàn)黏性特征。

對(duì)于2026年美國(guó)通脹趨勢(shì)，白雪預(yù)計(jì)，今年美國(guó)通脹總體將延續(xù)波動(dòng)中溫和下行的態(tài)勢(shì)。

從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策角度看，1月14日，芝商所FedWatch（美聯(lián)儲(chǔ)觀察）工具數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)1月份維持利率不變的概率高達(dá)97.2%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為2.8%。

“在2025年三次降息后，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)政策利率已趨近中性利率水平區(qū)間。與此同時(shí)，美國(guó)12月份非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，盡管美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍在降溫，但較為溫和，并未出現(xiàn)顯著惡化的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，難以為美聯(lián)儲(chǔ)1月份繼續(xù)降息提供充分理由。”白雪分析，美聯(lián)儲(chǔ)在1月份議息會(huì)議上大概率仍將“按兵不動(dòng)”。

如其所述，美國(guó)勞工部1月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2025年12月份新增5萬(wàn)個(gè)非農(nóng)就業(yè)崗位，低于市場(chǎng)共識(shí)預(yù)期的5.5萬(wàn)個(gè)。不過(guò)，雖然美國(guó)新增就業(yè)低于預(yù)期，但2025年12月份美國(guó)失業(yè)率意外降至4.4%，2025年11月份的失業(yè)率從4.6%修訂為4.5%，為美聯(lián)儲(chǔ)“按兵不動(dòng)”提供了充足的理由。

“上周發(fā)布的美國(guó)就業(yè)系列數(shù)據(jù)喜憂參半，”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也對(duì)記者表示，在美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)弱平衡下，連續(xù)三次預(yù)防式降息的美聯(lián)儲(chǔ)更可能選擇觀望。