本報(bào)記者 劉琪

12月24日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2025年12月份中期借貸便利（MLF）招標(biāo)公告顯示，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，12月25日，中國(guó)人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展4000億元MLF操作，期限為1年期。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，12月份有3000億元MLF到期，因此中國(guó)人民銀行開展4000億元MLF操作后，將實(shí)現(xiàn)凈投放1000億元，這也是中國(guó)人民銀行連續(xù)第10個(gè)月加量續(xù)做MLF。此外，中國(guó)人民銀行本月還通過買斷式逆回購(gòu)凈投放2000億元。這意味著12月份中期流動(dòng)性凈投放3000億元。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，12月份資金面存在一定擾動(dòng)，中國(guó)人民銀行通過MLF和買斷式逆回購(gòu)向銀行體系持續(xù)注入中期流動(dòng)性，既能保持資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，也有助于歲末年初穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期。

根據(jù)中國(guó)人民銀行此前操作，8月份至11月份，每月買斷式逆回購(gòu)及MLF凈投放規(guī)模均為6000億元，而本月則減少了3000億元。對(duì)此，王青認(rèn)為，這或是源于12月份政府債券凈融資規(guī)模較前期有所下降；同時(shí)，不排除2026年一季度中國(guó)人民銀行實(shí)施降準(zhǔn)向市場(chǎng)注入較大規(guī)模長(zhǎng)期流動(dòng)性的可能。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，盡管凈投放規(guī)模有所縮減，但中國(guó)人民銀行呵護(hù)流動(dòng)性適度寬松取向并未改變。考慮到資金跨年壓力臨近，不排除中國(guó)人民銀行通過抬升國(guó)債買入規(guī)模，對(duì)沖月底流動(dòng)性季節(jié)性波動(dòng)的可能性。

值得一提的是，中國(guó)人民銀行10月份恢復(fù)了公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作，當(dāng)月凈投放200億元，11月份凈投放規(guī)模擴(kuò)大至500億元。

展望2026年，王青預(yù)計(jì)，中國(guó)人民銀行還會(huì)通過各類流動(dòng)性工具搭配組合，適時(shí)向市場(chǎng)注入短中長(zhǎng)期流動(dòng)性，引導(dǎo)資金面處于穩(wěn)定的充裕狀態(tài)。這不僅會(huì)繼續(xù)助力政府債券順利發(fā)行，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放，也將釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)。