每經(jīng)編輯|廖丹
1月27日，讀客文化（SZ301025，股價(jià)10.53元，市值42億元）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司全年歸母凈利潤(rùn)為600萬元至900萬元，同比下降38.81%至59.20%；預(yù)計(jì)全年扣非后凈利潤(rùn)為-200萬元至100萬元，同比下降75.59%至148.83%。
業(yè)績(jī)下滑主因圖書零售市場(chǎng)收縮、渠道轉(zhuǎn)型費(fèi)用上升及版權(quán)投入加大。
業(yè)績(jī)預(yù)減，渠道轉(zhuǎn)型與版權(quán)投入擠壓利潤(rùn)
業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，讀客文化2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)區(qū)間為600萬元至900萬元，較上年同期的1470.75萬元顯著下滑。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-200萬元至100萬元，同比下降75.59%至148.83%。
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，公告表示，2025年，圖書零售市場(chǎng)整體規(guī)模同比下降2.24%，圖書市場(chǎng)需求出現(xiàn)波動(dòng)，下游銷售渠道亦發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。
具體來看，一方面，貨架電商銷售規(guī)模持續(xù)收縮，導(dǎo)致公司銷售收入不及預(yù)期；另一方面，公司積極探索抖音、快手、視頻號(hào)、小紅書等新興媒體銷售模式，加大營(yíng)銷投放力度，相應(yīng)帶來新媒體營(yíng)銷費(fèi)用的上升；同時(shí)，公司進(jìn)一步強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)版權(quán)資源布局，增加自帶流量效應(yīng)的名人版權(quán)采購；此外在人才培養(yǎng)、組織能力建設(shè)等方面也持續(xù)加大投入。
上述的多重因素共同壓縮了讀客文化2025年度的利潤(rùn)空間。
然而，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，上述渠道轉(zhuǎn)型與資源投入短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐蓧毫?，但長(zhǎng)期有利于構(gòu)建內(nèi)容壁壘與渠道多元化優(yōu)勢(shì)。
事實(shí)上，讀客文化業(yè)績(jī)下降也有預(yù)兆。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司營(yíng)收為2.57億元，同比下降12.19%，歸母凈利潤(rùn)為652.1萬元，同比下降56.72%。
股東套現(xiàn)超1.3億元
在業(yè)績(jī)承壓的同時(shí)，讀客文化的股東減持與控制權(quán)變更終止事件也備受關(guān)注。
公告披露，公司控股股東華楠、華杉之一致行動(dòng)人寧波讀客企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）于2025年2月至5月完成1119.09萬股減持，套現(xiàn)金額達(dá)1.03億元；同年11月，控股股東再次通過詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式減持410.82萬股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格8.37元/股，套現(xiàn)超3438萬元，受讓方包括諾德基金、UBS AG等機(jī)構(gòu)。至此，2025年累計(jì)套現(xiàn)金額超1.3億元。
此外，公司于2025年12月22日因控股股東籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)停牌，但12月26日即公告終止，理由是“經(jīng)交易各方就核心條款多次協(xié)商和談判后，仍未達(dá)成共識(shí)”。
回溯來看，停牌前一交易日（12月19日）公司股價(jià)突然大漲6.03%，成交量為前一日2.5倍，引發(fā)內(nèi)幕信息泄露質(zhì)疑。終止控股權(quán)變更后，公司股價(jià)于12月29日復(fù)牌當(dāng)日下跌4.02%，市場(chǎng)信心受挫。
當(dāng)前，出版行業(yè)呈現(xiàn)“國有穩(wěn)、民營(yíng)分化”格局，國有出版企業(yè)憑借內(nèi)容、渠道和政策優(yōu)勢(shì)具備安全邊際，而民營(yíng)出版公司在渠道轉(zhuǎn)型和版權(quán)競(jìng)爭(zhēng)中成本壓力更大，部分企業(yè)面臨被淘汰風(fēng)險(xiǎn)。
從行業(yè)數(shù)據(jù)看，2025年前三季度，盡管少兒、教輔類圖書仍保持28.09%、29.08%的碼洋占比，但圖書零售市場(chǎng)碼洋同比下降。此外，民營(yíng)出版企業(yè)在內(nèi)容創(chuàng)新與渠道議價(jià)能力上的劣勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。
封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝