“想?yún)⑴c港股打新，但門檻太高，自己又找不到合適途徑?！?/p>
來自上海的一位個人投資者對第一財經(jīng)記者坦言，近半年港股IPO持續(xù)火熱，人工智能、半導體等硬科技新股屢屢引發(fā)市場關(guān)注，但對個人投資者而言，港股打新不僅需要較高的資金門檻，還涉及賬戶、額度、專業(yè)判斷等多重限制，“真正能參與的空間并不大”。
在反復權(quán)衡后，她將目光投向了銀行理財子公司旗下的港股打新策略產(chǎn)品?！翱吹接行├碡敭a(chǎn)品能參與港股IPO，而且收益看起來還不錯，正在考慮要不要配置一部分?！?/p>
她的猶豫，正是當前理財資金悄然“南下”的一個縮影。
在持續(xù)搶籌A股硬科技新股之后，銀行理財子公司正加速布局港股IPO市場。從參與頻率、投資體量到產(chǎn)品形態(tài)，港股打新正在成為理財子拓展權(quán)益投資的重要抓手。
理財資金南下，誰在掘金港股IPO？
港股市場的新股熱度，從2025年底至2026年初迅速升溫。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，港交所已上市新股12家，去年同期為8家，總募資規(guī)模達347.47億港元，同比增長480.89%。其中，國產(chǎn)GPU龍頭壁仞科技（06082.HK）、大模型企業(yè)智譜（02513.HK）、MiniMax（00100.HK）以及存儲芯片企業(yè)兆易創(chuàng)新（603986.SH；03986.HK）等紛紛登陸港股市場。
在這一輪港股IPO浪潮中，銀行理財子公司成為活躍的機構(gòu)參與者。
以工銀理財為例，其披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年末至2026年初，工銀理財共鎖定并參與10只港股IPO項目，參與率超過八成。截至1月16日，10筆投資全部實現(xiàn)正收益，勝率達到100%，單筆最高漲幅高達165.45%。
從行業(yè)分布看，工銀理財?shù)母酃蒊PO布局高度集中于“硬科技”與高端制造領(lǐng)域。
在半導體賽道，工銀理財以基石投資人身份參與兆易創(chuàng)新的港股IPO；在國產(chǎn)GPU核心賽道，布局壁仞科技與天數(shù)智芯。
在AI領(lǐng)域，工銀理財卡位大模型賽道，參與MiniMax與智譜的港股IPO，同時還布局了AI制藥企業(yè)英矽智能（03696.HK）。
此外，在高端醫(yī)療裝備與生物醫(yī)藥領(lǐng)域，工銀理財投資手術(shù)機器人龍頭精鋒醫(yī)療（02675.HK）；布局瑞博生物（06938.HK），并配置金潯資源（03636.HK）。
據(jù)統(tǒng)計，自2025年以來，工銀理財累計參與港股IPO項目已超過25筆，其中超過一半項目截至最新仍保持正的加權(quán)收益率。
中郵理財同樣是港股IPO的重要參與者。自2024年以來，中郵理財提前布局港股市場，陸續(xù)參與美的集團、寧德時代、三花智控、奇瑞汽車等企業(yè)的港股IPO，目前已躋身中資機構(gòu)中參與港股IPO基石投資數(shù)量排名前三。
從“私行專屬”到普惠化發(fā)行
理財子公司并非僅停留在“自營投資”，而是逐步將港股IPO能力嵌入產(chǎn)品體系。
例如，工銀理財目前面向私人銀行客戶共發(fā)行了兩款“固收+港股IPO”策略產(chǎn)品，分別為：工銀理財·智悅私銀尊享最短持有180天固收開放產(chǎn)品；工銀理財·智悅最短持有180天1號產(chǎn)品。
對應的銷售對象覆蓋工商銀行私人銀行客戶、中信銀行私人銀行客戶，起投門檻分別為20萬元和100萬元。
Wind數(shù)據(jù)顯示，工銀理財·智悅私銀尊享最短持有180天固收開放產(chǎn)品成立以來漲幅約為3.75%，年化收益約9.44%。
中郵理財則通過“跨境精選”系列產(chǎn)品，將港股IPO納入權(quán)益配置。其中，鴻鑫最短持有90天1號（跨境精選）和鴻鑫最短持有180天4號（跨境精選）均參與壁仞科技、MiniMax等港股IPO錨定投資，募集上限分別為363.36萬元和47.5萬元。
其中，鴻鑫最短持有90天1號（跨境精選）的業(yè)績比較基準為：中證滬港深300指數(shù)收益率×25% + 一年期定期存款利率×75%，權(quán)益部分靈活配置港股IPO與境內(nèi)ETF。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品成立以來漲幅約2.59%，年化收益達45.23%。
值得注意的是，部分銀行正嘗試將港股IPO投資從“小范圍專屬”推向普惠化發(fā)行。近期，網(wǎng)商銀行“增利寶”已上線工銀理財·智悅固收增強180天持有理財產(chǎn)品1號，該產(chǎn)品面向網(wǎng)商銀行個人投資者，起投金額為1元，顯著降低了普通投資者參與港股IPO收益的門檻。
理財資金為何集體南下？
理財資金加碼港股IPO，并非偶然。
業(yè)內(nèi)人士認為，“資管新規(guī)”落地后，銀行理財全面打破剛性兌付，凈值化轉(zhuǎn)型成為行業(yè)共識。在低利率環(huán)境下，單一依靠固收資產(chǎn)已難以滿足投資者的收益訴求，權(quán)益投資能力成為理財子公司的“必修課”。
蘇商銀行研究院高級研究員杜娟指出，相比A股，港股IPO融資規(guī)模更大、制度包容性更強，既能吸引國際資金，也為未盈利但具備成長潛力的科技企業(yè)提供了上市通道?！皬漠a(chǎn)品設計和底層資產(chǎn)需求看，理財公司通過參與港股IPO配置相關(guān)企業(yè)股權(quán)，具有天然匹配度。”杜娟表示。
普益標準研究員屈穎則認為，理財公司參與港股IPO，尤其是作為基石或錨定投資者，不僅有助于獲取新股配售帶來的超額收益，更重要的是倒逼機構(gòu)在投前盡調(diào)、定價判斷和投后跟蹤等方面系統(tǒng)性提升權(quán)益投資能力?！斑@推動理財資金從‘跟投型’權(quán)益配置，向‘主動型、策略型’配置轉(zhuǎn)變。”屈穎指出。
盡管港股IPO為理財子公司打開了新的收益空間，但這一布局仍處于初期。
屈穎提醒，當前理財公司在項目獲取、投研能力和風險管理方面仍面臨挑戰(zhàn)。在投研端，需要建立專業(yè)的一級市場研究體系，重點評估企業(yè)商業(yè)模式、成長性、財務穩(wěn)健性與估值合理性，防范高估值破發(fā)風險。
蘇商銀行特約研究員武澤偉也指出，理財資金參與港股IPO，需應對三重挑戰(zhàn)：一是優(yōu)質(zhì)基石份額稀缺，競爭激烈；二是跨市場投研能力要求顯著提升；三是需管理港股波動、匯率風險以及6~12個月鎖定期帶來的流動性壓力。