專題：聚焦美股2025年第四季度財報
請空出周三下午的日程安排。當日美股收盤后，元宇宙平臺公司（Meta Platforms）、微軟以及特斯拉三家企業(yè)將相繼發(fā)布去年四季度的財報。特斯拉的情況比較特殊 —— 鑒于該公司已提前公布汽車交付量數據，市場基本可以預判其營收將出現下滑。而微軟和 Meta 的財報則值得重點關注，這兩家公司的業(yè)績報告將披露其人工智能（AI）領域的研發(fā)投入情況，尤其對微軟而言，財報還會反映出 AI 服務究竟在多大程度上拉動了公司營收（或者并未產生明顯拉動作用）。
與此同時，蘋果公司將于周四發(fā)布季度業(yè)績報告，不過這份報告的核心看點將集中在 iPhone 的銷售數據上。從 iPhone 17 系列目前的市場熱度來看，蘋果本次的業(yè)績表現預計將十分樂觀。事實上，分析師已經預測，蘋果將迎來四年來最強勁的營收增長。
然而，在本周這四份重磅科技財報中，Meta 的報告最有可能對其股價產生顯著影響。去年 10 月，這家臉書母公司發(fā)布三季度財報時，首席執(zhí)行官馬克?扎克伯格宣布計劃繼續(xù)加碼數十億美元投入 AI 領域，這一消息直接導致 Meta 股價在隨后幾周內暴跌 20%。盡管股價此后有所回升，但相較于財報發(fā)布前的水平，仍下跌了 12%。扎克伯格在 AI 領域不計成本的投入方式，以及尚未明確的投資回報計劃，已經讓華爾街感到難以接受。因此，若他能在周三的財報中就 2026 年的支出規(guī)劃給出更具紀律性的表述，試圖挽回部分投資者的信心，也并不會令人感到意外。
但這樣的表態(tài)能否奏效，目前尚難判斷。扎克伯格近期曾表示，“Meta 計劃在本十年內建成數十吉瓦的人工智能算力，長遠來看算力規(guī)模將達到數百吉瓦甚至更高”，這番言論恐怕會讓投資者感到心驚。要知道，建設一座 1 吉瓦算力的設施，目前成本約為 500 億美元，那么數百吉瓦的算力投入，成本將高達數萬億美元（具體細節(jié)可點擊查看相關報道）。Meta 已經開始通過外部融資來支撐大部分資金需求，未來也將繼續(xù)依賴這一方式。不過，面對如此宏大的算力建設目標，扎克伯格又能說出怎樣的話來安撫投資者、為其支出計劃背書呢？
另一方面，微軟的財報解讀起來則會更為復雜，原因很簡單 —— 這家軟件及云服務巨頭的財務報告向來以晦澀難懂著稱。我們將重點關注財報中是否有相關指標，能夠表明微軟通過為產品添加 AI 功能（或推出 Copilot 等全新產品）實現了軟件營收的增長。微軟當前面臨的風險在于，其 AI 相關投入可能無法帶來顯著的增長回報，更糟糕的情況是，公司的企業(yè)級軟件業(yè)務可能會被眾多 AI 驅動型軟件供應商分流。關于這一話題，推薦閱讀我們近期發(fā)布的深度報道，其中詳細分析了微軟首席執(zhí)行官薩提亞?納德拉的戰(zhàn)略重心。
相關戰(zhàn)略的成效或許需要數年時間才能完全顯現，但每一季度的財報都會透露新的進展。目前來看，市場對 AI 云服務的需求已經推動微軟旗下云服務平臺 Azure 的營收加速增長。而該業(yè)務的增長上限，似乎僅受限于算力容量 —— 這也是所有科技企業(yè)共同面臨的難題。
以下是標普全球市場情報提供的分析師對四家公司的業(yè)績預期：
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