全球多家大型加密貨幣交易所正競(jìng)相推出可追蹤美股走勢(shì)的加密代幣交易服務(wù)，打造出一個(gè)不受美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)管轄的平行市場(chǎng)。
據(jù)一位知情人士透露，幣安（Binance）正考慮重新在其平臺(tái)上推出股票代幣——該產(chǎn)品曾于2021年下架。另一家全球主要加密貨幣平臺(tái)歐易（OKX）的全球管理合伙人兼首席營(yíng)銷官Haider Rafique表示，公司也在斟酌推出代幣化股票服務(wù)。目前，包括Kraken、Bitget在內(nèi)的交易所，以及Jupiter等去中心化平臺(tái)，其股票代幣產(chǎn)品已逐漸獲得市場(chǎng)關(guān)注。
股票代幣的結(jié)構(gòu)形式多樣，本質(zhì)是蘋(píng)果、英偉達(dá)等企業(yè)股票的代幣化憑證，投資者可通過(guò)海外加密貨幣交易所進(jìn)行交易，即便美股市場(chǎng)休市時(shí)也能操作。此外，無(wú)法開(kāi)設(shè)美國(guó)經(jīng)紀(jì)賬戶的投資者，也可通過(guò)這類代幣間接參與美股市場(chǎng)，且交易支持匿名模式。
“我們看到歐洲、拉丁美洲和亞洲的客戶對(duì)股票代幣的接受度非常高?！盞raken消費(fèi)者產(chǎn)品負(fù)責(zé)人Mark Greenberg在談及公司的股票代幣產(chǎn)品時(shí)表示。Kraken于去年收購(gòu)了Backed Finance公司，該公司旗下xStocks品牌專注于發(fā)行股票代幣。
盡管股票代幣的交易規(guī)模相較于實(shí)際股票仍顯微不足道，但市場(chǎng)正持續(xù)擴(kuò)張。據(jù)數(shù)據(jù)分析平臺(tái)RWA.xyz統(tǒng)計(jì)，目前流通中的所有代幣化股票總價(jià)值達(dá)9.15億美元，較一個(gè)月前增長(zhǎng)19%。而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的總市值約為60萬(wàn)億美元。
股票代幣的交易量同樣偏小，且交易標(biāo)的與傳統(tǒng)股市高度集中，主要包括特斯拉、英偉達(dá)、Alphabet等企業(yè)，同時(shí)夾雜少量加密貨幣相關(guān)企業(yè)（如Circle）。以特斯拉股票代幣為例，周三的交易量為1200萬(wàn)美元，而同期納斯達(dá)克交易所的特斯拉股票成交額約為290億美元。
加密貨幣交易所之所以急于布局股票代幣業(yè)務(wù)，原因在于當(dāng)前加密貨幣市場(chǎng)持續(xù)低迷，而多家美國(guó)科技巨頭的股價(jià)卻節(jié)節(jié)攀升。許多客戶手中持有閑置資金，交易所不愿看到這筆資金流入股市?！凹用茇泿庞脩舫钟写罅刻┻_(dá)幣（USDT）穩(wěn)定幣并閑置在賬戶中……他們正在尋找加密貨幣行業(yè)之外的其他金融資產(chǎn)。”加密貨幣交易所Bitget首席執(zhí)行官Gracy Chen表示，該平臺(tái)已于去年9月推出股票代幣服務(wù)。
她還指出，股票代幣還吸引了“可能無(wú)法在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域開(kāi)戶”的用戶——這類用戶要么難以滿足經(jīng)紀(jì)公司的身份驗(yàn)證要求，要么沒(méi)有美國(guó)地址。
幣安發(fā)言人表示：“探索推出代幣化股票的可能性，是我們推動(dòng)傳統(tǒng)金融與加密貨幣進(jìn)一步融合這一使命的自然下一步。”
2021年，幣安曾因收到德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局（BaFin）的警告（稱其在未提供招股說(shuō)明書(shū)的情況下開(kāi)展投資業(yè)務(wù)），暫停了股票代幣服務(wù)。當(dāng)時(shí)幣安表示，停止支持股票代幣是為了“調(diào)整商業(yè)重心”。
在美國(guó)，立法者與監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未明確如何規(guī)范代幣化股票。這是因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)上泛濫的這類代幣并非實(shí)際股票，而是由xStocks、Ondo Finance等第三方機(jī)構(gòu)（兩大主要發(fā)行方）發(fā)行的加密代幣。這些公司代表投資者收購(gòu)美股，將其注入離岸特殊目的實(shí)體（SPV），以此為代幣提供價(jià)值支撐。此類代幣暫不向美國(guó)投資者開(kāi)放。
紐約證券交易所與納斯達(dá)克正計(jì)劃允許股票代幣交易，此舉有望帶來(lái)結(jié)算速度提升等優(yōu)勢(shì)。周一，紐約證券交易所宣布正在開(kāi)發(fā)股票代幣交易平臺(tái)，并將尋求監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
股票代幣問(wèn)題曾導(dǎo)致一項(xiàng)正在國(guó)會(huì)推進(jìn)的加密貨幣市場(chǎng)架構(gòu)法案擱淺。行業(yè)官員表示，該法案可能會(huì)阻礙美國(guó)平臺(tái)快速推出股票代幣服務(wù)。這也促使Coinbase首席執(zhí)行官Brian Armstrong公開(kāi)表示，公司不會(huì)支持該法案。
Coinbase希望修改法案，確保美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）能夠豁免代幣化股票發(fā)行遵守部分證券規(guī)則，從而讓這類產(chǎn)品更快推向市場(chǎng)。Coinbase美國(guó)政策負(fù)責(zé)人Kara Calvert表示，公司認(rèn)為區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用，使得部分現(xiàn)有證券規(guī)則已無(wú)存在必要。
加密貨幣行業(yè)稱，股票代幣交易具有“無(wú)需許可”的特性——即用戶可通過(guò)匿名賬戶進(jìn)行交易和持有?！斑@正是我們想要凸顯的優(yōu)勢(shì)——這類資產(chǎn)的全球無(wú)許可分發(fā)?！監(jiān)ndo首席執(zhí)行官Nathan Allman表示。
但匿名賬戶也讓市場(chǎng)容易受到內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的影響。由于股票代幣交易量極小，這類違規(guī)操作實(shí)施起來(lái)相對(duì)容易。Ondo和xStocks表示，它們會(huì)對(duì)直接向其買賣代幣的交易者進(jìn)行身份驗(yàn)證，但代幣轉(zhuǎn)手后即可匿名交易。此外，兩家公司均稱會(huì)使用分析工具防范洗錢行為。
股票代幣的設(shè)計(jì)初衷是追蹤特定股票的價(jià)格，但實(shí)際中代幣價(jià)格往往與對(duì)應(yīng)股票價(jià)格存在小幅偏差。投資者面臨的另一風(fēng)險(xiǎn)在于代幣的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及其發(fā)行方資質(zhì)。發(fā)行股票代幣的公司通常采用兩種模式：一是收購(gòu)股票并注入特殊目的實(shí)體，二是利用金融衍生品。這兩種結(jié)構(gòu)都存在潛在風(fēng)險(xiǎn)——若基金或代幣發(fā)行方面臨經(jīng)營(yíng)困境，投資者將遭受損失。
Superstate、Securitize等其他公司則試圖獲得企業(yè)授權(quán)，直接將其股票轉(zhuǎn)化為代幣化股票，讓投資者獲得直接持股權(quán)益。但這種模式推進(jìn)速度緩慢，目前僅有少數(shù)幾家企業(yè)同意合作。
“一旦合規(guī)監(jiān)管版本的產(chǎn)品推出，必將吸引所有流動(dòng)性——畢竟，面對(duì)特斯拉的衍生品，誰(shuí)愿意承擔(dān)交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)呢？”Securitize首席執(zhí)行官Carlos Domingo表示，該公司的目標(biāo)是讓投資者獲得直接持股權(quán)益。