1月21日，東通退（300379）走完A股最后一個交易日，在當(dāng)日收盤后發(fā)布了終止上市暨摘牌公告。然而在為期15個交易日的退市整理期內(nèi)，這只退市股卻上演了激烈的資金搶籌大戲。
深交所龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，國泰海通證券阜陽西湖大道營業(yè)部連續(xù)14個交易日凈買入該股，累計買入金額高達(dá)8612萬元，賣出金額僅875元，按每日收盤價估算持股量達(dá)5127.73萬股，持股比例或達(dá)9.19%。這不僅已遠(yuǎn)超5%的舉牌線，甚至已經(jīng)超越公司實控人黃永軍7.66%的持股比例。
這場未披露任何權(quán)益變動公告的持續(xù)買入，背后是否暗藏一致行動人協(xié)同運作，東通退后續(xù)是否存在控股權(quán)爭奪，引發(fā)市場多方猜測。
一營業(yè)部14日搶籌超9%
自2025年12月31日躋身龍虎榜起，國泰海通證券阜陽西湖大道營業(yè)部便開啟了目的性極強的單邊增持，加倉節(jié)奏逐步提速、態(tài)度堅決。龍虎榜顯示，該營業(yè)部單日買入金額從初始382萬元穩(wěn)步攀升，2026年1月19日最高達(dá)949萬元，14個交易日累計買入金額高達(dá)8612萬元，賣出金額僅875元。
按每日收盤價估算，該營業(yè)部總計買入股數(shù)達(dá)5127.73萬股，占公司總股本55792.28萬股的9.19%。這個持股比例，不僅已經(jīng)超出5%的舉牌線，還超過了實控人黃永軍（持有公司的7.66%股份）。
值得注意的是，該營業(yè)部的實際持股或不止于此?；厮蔟埢駳v史數(shù)據(jù)，其曾在2025年9月22日、2025年11月20日現(xiàn)身東通退交易榜單，不排除在2025年12月31日開啟連續(xù)增持前，已持有部分籌碼，市場推測該營業(yè)部實際持股數(shù)量及比例或更高。
耐人尋味的是，“覬覦”東通退股權(quán)的并非僅這一路資金。國投證券廣州體育西路營業(yè)部五次登上龍虎榜，凈買入654.8萬元；平安證券深圳分公司凈買入702.2萬元；國泰海通三明列東街營業(yè)部凈買入514.8萬元；光大證券東莞厚街營業(yè)部凈買入514.7萬元。
龍虎榜上還多次出現(xiàn)機構(gòu)專用席位的身影。2026年1月21日龍虎榜上買二機構(gòu)席位，凈買入789萬元；2026年1月20日龍虎榜買二、買四均為機構(gòu)專用席位，分別凈買入1491萬元和690萬元；2026年1月19日龍虎榜上，買二、買三均為機構(gòu)專用席位，分別凈買入734.6萬元、514.9萬元；而在2026年1月16日榜單中，兩家機構(gòu)專用席位分別凈買入521.4萬元、499.5萬元。
資金搶籌力度還體現(xiàn)在龍虎榜買入額占比的持續(xù)攀升上。在進(jìn)入退市整理期以來的15個交易日內(nèi)，龍虎榜買入額占當(dāng)日總成交額的比例從2025年12月30日的14.22%（4181萬元/2.94億元）最高升至2026年1月19日的39.89%（3143萬元/7880萬元），15個交易日累計龍虎榜凈買入額達(dá)1.23億元，資金對該股籌碼的爭奪已進(jìn)入白熱化階段。
疑遭一致行動人蒙面“舉牌”
東通退的資本搶籌劇情，與2023年光一退退市前夕頗為相似。作為退市整理期資本運作的典型案例，光一退當(dāng)年曾被“步步高（維權(quán)）系”元老張源圍獵，其操作路徑與當(dāng)前東通退的資金動向如出一轍。
2023年6月，光一退進(jìn)入退市整理期后，張源于2023年6月20日通過集中競價方式密集買入，當(dāng)日持股比例從4.99%躍升至9.1%，6月28日再度增持至10.30%，在持股突破5%、10%等關(guān)鍵節(jié)點均未停止交易。
后續(xù)經(jīng)監(jiān)管核查，張源與段力平、馬勇因共同投資關(guān)系構(gòu)成一致行動人，疊加段力平親屬及協(xié)議一致行動人，合計持有光一退19.2%的股份，遠(yuǎn)超原第一大股東的13.49%，成功實現(xiàn)股權(quán)層面的“彎道超車”。
對照來看，東通退的資金操作或同樣暗藏“蒙面”特征。
安徽皖大律師事務(wù)所創(chuàng)始人范士明表示，深交所交易規(guī)則明確單只風(fēng)險警示股票每日累計買入量不得超過50萬股，退市整理期延續(xù)這一交易限制。以1月19日龍虎榜數(shù)據(jù)測算，國泰海通證券阜陽西湖大道營業(yè)部當(dāng)日買入金額達(dá)949萬元，按當(dāng)日收盤價1.87元/股計算，買入股數(shù)約507.49萬股，遠(yuǎn)超50萬股的單日限額，大概率是通過至少10個以上賬戶同時買入實現(xiàn)的。
“盡管目前尚無明確公開信息佐證這些賬戶是否構(gòu)成一致行動人，但結(jié)合該營業(yè)部連續(xù)14天單邊凈買入超8000萬元、賣出金額不足1000元，且買入節(jié)奏連貫、目標(biāo)高度統(tǒng)一的交易特征，一致行動的跡象較為明顯?！睒I(yè)內(nèi)人士分析稱。
從合規(guī)層面看，《上市公司收購管理辦法》明確規(guī)定，投資者及其一致行動人持股達(dá)上市公司已發(fā)行股份5%時，需在3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，且期間不得再買賣公司股票。
業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，退市整理期僅有15個交易日，時間窗口極為緊張，一旦舉牌可能引發(fā)股價異動，增加籌碼收集成本；另一方面，編制權(quán)益變動報告書期間的交易限制，可能導(dǎo)致資金錯失后續(xù)買入時機。資金選擇“蒙面舉牌”，本質(zhì)是通過拆分賬戶、隱匿一致行動關(guān)系，規(guī)避監(jiān)管披露義務(wù)與交易限制，此前昌九生化、四環(huán)生物、荃銀高科等案例均出現(xiàn)過類似套路。
截至1月21日，東通退及相關(guān)資金方仍未發(fā)布任何權(quán)益變動公告。記者多次撥打東通退證券部電話，均無人接聽。
瘋狂資本博弈搶奪控制權(quán)？
多路資金不顧退市風(fēng)險搶籌，或源于東通退超過同類退市公司的資產(chǎn)質(zhì)地，以及較低的控制權(quán)爭奪門檻等因素。
東通退因重大違法而被強制退市，其2019年至2022年年度報告信息披露存在虛假記載，公司通過全資子公司泰策科技虛構(gòu)業(yè)務(wù)、提前確認(rèn)收入，在四年間持續(xù)虛增收入與利潤，造假金額逐年攀升，還在2022年向特定對象非公開發(fā)行股票的相關(guān)文件中，引用了虛假的財務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)成欺詐發(fā)行。
盡管存在重大違法違規(guī)歷史，但最后一輪定增所募集的22億元資金，使其與多數(shù)退市公司資金鏈斷裂、資產(chǎn)負(fù)債率高企的困境不同。單從公司財報看，東通退的財務(wù)狀況相對穩(wěn)健，截至2025年9月30日，公司總資產(chǎn)34.35億元，負(fù)債僅3.81億元；賬上貨幣現(xiàn)金12.43億元、交易性金融資產(chǎn)5.02億元，合計現(xiàn)金類資產(chǎn)達(dá)17.44億元。
業(yè)務(wù)層面，2025年前三季度，東通退實現(xiàn)營業(yè)收入4.19億元，毛利率維持在72.86%的高位，雖歸母凈利潤仍虧損8399.69萬元，但虧損幅度已同比收窄。
更關(guān)鍵的是，東通退當(dāng)前控制權(quán)格局薄弱，為資本介入提供了可乘之機。公司實控人黃永軍持股比例僅7.66%，且已被監(jiān)管處罰，十年內(nèi)不適合擔(dān)任上市公司董事、高級管理人員，對公司的掌控力大幅弱化，這使得爭奪控制權(quán)的難度顯著降低。
此外，搶籌陣營中還出現(xiàn)了創(chuàng)始人的身影。2025年三季報顯示，已淡出公司管理層近9年的創(chuàng)始人張齊春增持16.70萬股，其后續(xù)是否會持續(xù)加倉、與其他資金方形成協(xié)同或博弈，為這場控制權(quán)之爭再添變數(shù)。
目前，東通退的資本博弈仍在持續(xù)，“蒙面”舉牌是否存在？多路資金是否存在一致行動關(guān)系？后續(xù)是否出現(xiàn)控制權(quán)之爭？均有待進(jìn)一步驗證，本報將持續(xù)關(guān)注。