奈飛已改用全現(xiàn)金方式收購華納兄弟旗下的工作室和流媒體資產(chǎn)，以阻止派拉蒙的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶奪這家好萊塢巨頭。
根據(jù)周二提交的一份監(jiān)管文件，新的全現(xiàn)金出價(jià)（每股27.75美元）得到了華納兄弟董事會(huì)的一致支持。
奈飛和派拉蒙天空舞都覬覦華納兄弟領(lǐng)先的電影和電視工作室、豐富的內(nèi)容庫以及《權(quán)力的游戲》、《哈利·波特》和DC漫畫公司的超級(jí)英雄蝙蝠俠和超人等主要特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。
派拉蒙已經(jīng)修改了自己的條款，并開展了積極的媒體宣傳活動(dòng)，試圖說服股東相信自己的出價(jià)更有優(yōu)勢(shì)，但華納兄弟拒絕了大衛(wèi)·埃里森領(lǐng)導(dǎo)的公司。
華納兄弟將召開特別投資者會(huì)議，就奈飛的交易進(jìn)行投票，這家流媒體先驅(qū)表示，會(huì)議預(yù)計(jì)將于4月召開。
“奈飛聯(lián)席首席執(zhí)行官泰德·薩蘭多斯在一份聲明中說：”我們修訂后的全現(xiàn)金協(xié)議將加快股東投票的時(shí)間表，并提供更大的財(cái)務(wù)確定性。
奈飛的股價(jià)上漲了0.9%，該公司定于在收盤后公布季度財(cái)報(bào)。派拉蒙股價(jià)下跌1.9%，華納兄弟股價(jià)早盤下跌0.5%。
截至9月30日，HarrisOakmark公司是華納兄弟的第五大投資者，持有約9600萬股華納兄弟股票，該公司的投資組合經(jīng)理亞歷克斯·菲奇預(yù)測(cè)，華納兄弟的競(jìng)購戰(zhàn)可能不會(huì)結(jié)束。
“這項(xiàng)新協(xié)議只會(huì)加大壓力，”菲奇說?！斑@些變化表明，奈飛對(duì)獲勝是認(rèn)真的，而股東投票的加速意味著派拉蒙需要緊急行動(dòng)起來。現(xiàn)在，派拉蒙要想完成收購，就必須提供一個(gè)明顯優(yōu)于奈飛的出價(jià)?！?/p>
早前的現(xiàn)金加股票出價(jià)被取代
自12月5日宣布合并以來，奈飛的股價(jià)已經(jīng)下跌了近15%，周五收盤價(jià)為每股88美元，遠(yuǎn)低于最初出價(jià)97.91美元的底價(jià)。派拉蒙認(rèn)為自己的出價(jià)更勝一籌，而股價(jià)下跌正是其論據(jù)的一部分。
奈飛以每股27.75美元的新出價(jià)取代了之前以23.25美元現(xiàn)金和4.50美元奈飛股票的現(xiàn)金加股票出價(jià)。
華納兄弟表示：”合并對(duì)價(jià)是由一家投資級(jí)公司支付的固定現(xiàn)金金額，為（華納兄弟）股東提供了確定的價(jià)值和合并完成后立即的流動(dòng)性。“
華納兄弟董事會(huì)還披露了對(duì)Discovery Global的估值，Discovery Global計(jì)劃分拆為包括CNN和TNT體育在內(nèi)的電視資產(chǎn)以及Discovery+流媒體服務(wù)。
董事會(huì)堅(jiān)持認(rèn)為，奈飛的合并交易優(yōu)于派拉蒙天舞每股30美元的現(xiàn)金收購，因?yàn)槿A納兄弟的投資者將保留獨(dú)立交易的Discovery Global的股份。
華納兄弟的顧問使用了三種不同的方法對(duì)Discovery Global進(jìn)行估值。通過對(duì)整個(gè)公司進(jìn)行單一估值，他們得出的最低股價(jià)為每股1.33美元。他們確定的最高價(jià)格為每股6.86美元，如果分拆參與未來交易的話。
派拉蒙表示，流媒體巨頭要約的核心是有線電視分拆，這實(shí)際上毫無價(jià)值。
派拉蒙投標(biāo)將于1月21日到期
該競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手于1月12日將此事訴至法庭，以加快披露此信息，以便投資者可以評(píng)估華納兄弟的競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)。特拉華州法院的一名法官駁回了該請(qǐng)求，認(rèn)為派拉蒙未能證明其將因華納兄弟有線電視業(yè)務(wù)披露不充分而遭受不可挽回的損失。
派拉蒙Skydance的要約收購將于1月21日到期，但該公司沒有立即回應(yīng)路透的置評(píng)請(qǐng)求。
“派拉蒙將再次向股東發(fā)出呼吁。Emarketer分析師羅斯·貝尼斯說：”除非派拉蒙提高出價(jià)，否則這種呼吁只是裝點(diǎn)門面?！?/p>
隨著華納投資者對(duì)有線電視資產(chǎn)價(jià)值的權(quán)衡，預(yù)計(jì)這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將在今年晚些時(shí)候的股東投票中決出勝負(fù)。
華納兄弟重申了拒絕派拉蒙出價(jià)的理由，稱派拉蒙每股30美元的全現(xiàn)金出價(jià)在考慮了“價(jià)格及眾多風(fēng)險(xiǎn)、成本和不確定性”后是不夠的。
哈格里夫斯·蘭斯當(dāng)高級(jí)股票分析師馬特·布里茲曼說：”奈飛在華納兄弟的交易中采取全現(xiàn)金收購的舉措是一個(gè)明智的轉(zhuǎn)機(jī)，因?yàn)榇藭r(shí)其自身股價(jià)的下跌已經(jīng)開始削弱其實(shí)力?！艾F(xiàn)金收購消除了不確定性，從華納兄弟的角度來看無疑更有吸引力，即使它對(duì)減輕監(jiān)管審查毫無幫助?！?/p>
與奈飛合并將使合并后的公司負(fù)債約850億美元，而派拉蒙的負(fù)債為870億美元。但奈飛的價(jià)值要高得多，其市場(chǎng)估值為4020億美元，而派拉蒙的估值為126億美元。
奈飛的杠桿率低于4，而派拉蒙的杠桿率約為7。
根據(jù)監(jiān)管文件，奈飛還同意允許華納兄弟將Discovery Global的負(fù)債額減少2.6億美元。
華納兄弟在文件中說，奈飛還擁有投資級(jí)信用評(píng)級(jí)，而派拉蒙的債券被標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)為垃圾級(jí)，很可能會(huì)受到進(jìn)一步的壓力。
然而，贏得股東的批準(zhǔn)可能只是漫長(zhǎng)過程的第一步，因?yàn)楦髡闻蓜e的立法者都表示擔(dān)心，進(jìn)一步的媒體整合可能會(huì)推高價(jià)格，減少消費(fèi)者的選擇。
埃里森夫婦認(rèn)為，他們與特朗普總統(tǒng)的關(guān)系使他們?cè)诒O(jiān)管方面更容易獲得批準(zhǔn)。