來(lái)源：大眾證券報(bào)

　　下周，融資保證金比例將提高；2025年12月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額（下稱“社零”）等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布；再貸款、再貼現(xiàn)利率將下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)；成品油將迎調(diào)價(jià)窗口；滬深兩市首份2025年年報(bào)將出爐，沃華醫(yī)藥（維權(quán)）拔得頭籌。另外，下周還將有3只新股發(fā)行。

　　融資保證金比例將提高

　　1月14日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例從80%提高至100%。通知自2026年1月19日起施行。

　　2023年8月，滬深北交易所將融資保證金比例從100%降低至80%，融資規(guī)模和交易額穩(wěn)步上升。近期，融資交易明顯活躍，市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)充裕，根據(jù)法定的逆周期調(diào)節(jié)安排，適度提高融資保證金比例回歸100%，有助于適當(dāng)降低杠桿水平，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　需要說(shuō)明的是，此次調(diào)整僅限于新開融資合約，調(diào)整實(shí)施前已存續(xù)的融資合約及其展期仍按照調(diào)整前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　2025年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布

　　1月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布2025年12月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社零等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　浙商證券預(yù)計(jì)2025年四季度GDP同比增速為4.6%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)生產(chǎn)偏強(qiáng)、需求修復(fù)偏溫和的格局：供給端，工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，對(duì)增長(zhǎng)形成主要支撐，預(yù)計(jì)12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速或?yàn)?.0%，2025年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速或?yàn)?.9%，顯著高于GDP 增速，強(qiáng)勁引領(lǐng)實(shí)現(xiàn)全年GDP增速目標(biāo)；需求端，預(yù)計(jì)12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)1.5%，小幅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，以“舊換新資”金前置與元旦“拼假”效應(yīng)對(duì)消費(fèi)構(gòu)成托底，但汽車在銷量同比下滑與年末加大折扣導(dǎo)致的量?jī)r(jià)雙壓下仍是主要拖累。投資端仍處低位，預(yù)計(jì)2025年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降3.3%。制造業(yè)投資相對(duì)有韌性，但基建偏弱、地產(chǎn)繼續(xù)承壓，制約內(nèi)需彈性。

　　綜合來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，2025年12 月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相較11月總體加快，12月隨著內(nèi)外需修復(fù)及年底各行業(yè)年度收官?zèng)_刺，有望延續(xù)向上態(tài)勢(shì)；另一方面，為2026年一季度“開門紅”蓄勢(shì)。

　　再貸款、再貼現(xiàn)利率將下調(diào)

　　中國(guó)人民銀行宣布，自1月19日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現(xiàn)利率為1.5%，抵押補(bǔ)充貸款利率為1.75%，專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率為1.25%。

　　1月20日，1年期和5年期以上LPR將公布最新值。自2025年5月份1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個(gè)基點(diǎn)以來(lái)，兩個(gè)期限品種LPR均已連續(xù)7個(gè)月保持不變。

　　成品油將迎調(diào)價(jià)窗口

　　根據(jù)“十個(gè)工作日”原則，本輪調(diào)價(jià)窗口為1月20日24時(shí)。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)測(cè)算，截至1月16日第八個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)61.09美元/桶，變化率為2.39%，對(duì)應(yīng)的國(guó)內(nèi)汽柴油零售價(jià)應(yīng)上調(diào)75元/噸。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，美國(guó)總統(tǒng)特朗普就伊朗局勢(shì)發(fā)表緩和性言論，緩解了市場(chǎng)對(duì)中東沖突升級(jí)及供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。上周原油庫(kù)存增加340萬(wàn)桶，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)估的減少170萬(wàn)桶。與此同時(shí)，有消息稱委內(nèi)瑞拉正逐步恢復(fù)此前受制裁影響的石油出口，為市場(chǎng)增添了額外供應(yīng)預(yù)期。隔夜油價(jià)沖高回落后，短線出現(xiàn)頂部信號(hào)。汽油市場(chǎng)以終端剛需為核心支撐，春節(jié)前部分加油站雖有零星備貨需求，但整體缺乏明確利好因素提振。

　　兩市首份2025年年報(bào)將出爐

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，1月20日，滬深兩市首份2025年年報(bào)將出爐，沃華醫(yī)藥拔得頭籌。該公司1月13日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元到11500萬(wàn)元，同比增加119.76%到215.9%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為7500萬(wàn)元到10500萬(wàn)元，同比增加118.38%到205.74%。

　　在沃華醫(yī)藥之后，指南針、芯導(dǎo)科技、陜國(guó)投A將陸續(xù)公布2025年年報(bào)業(yè)績(jī)，這三家公司預(yù)計(jì)披露日期分別為1月31日、2月3日、2月10日。其中，陜國(guó)投A已經(jīng)公布2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)：2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入292837.36萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.03%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)143864.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)5.70%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)143548.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.27%；基本每股收益0.2813元，同比增長(zhǎng)5.71%。

　　下周將有3只新股發(fā)行

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，下周將有3只新股發(fā)行，其中滬市主板有1只，深市主板有1只，北交所有1只，合計(jì)發(fā)行約3億股，預(yù)計(jì)合計(jì)募資53.8億元。具體來(lái)看，1月19日發(fā)行的是農(nóng)大科技、振石股份；1月23日發(fā)行的是世盟股份。

　　農(nóng)大科技以自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的腐植酸活化技術(shù)、包膜控釋技術(shù)等核心技術(shù)為基礎(chǔ)，主要產(chǎn)品包括腐植酸增效肥、緩（控）釋肥、水溶性肥等新型肥料，以及控釋包膜尿素等新型肥料中間體。振石股份是一家主要從事清潔能源領(lǐng)域纖維增強(qiáng)材料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。世盟股份專注于為跨國(guó)制造企業(yè)提供定制化、一體化、嵌入式的供應(yīng)鏈物流解決方案，提供包括運(yùn)輸服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)及管理服務(wù)、關(guān)務(wù)服務(wù)在內(nèi)的全方位、一體化綜合物流服務(wù)，助力客戶縮短生產(chǎn)周期、降低庫(kù)存成本、提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率。