專題：美12月核心CPI同比增2.6%，低于預(yù)期
12 月最新通脹數(shù)據(jù)顯示物價仍具黏性，這一情況或促使美聯(lián)儲在本月下旬的利率會議上維持利率不變。
剔除波動較大的食品和能源價格后，12 月核心消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）同比上漲 2.6%，較 2.7% 的市場預(yù)期低 0.1 個百分點(diǎn)。不過，這一數(shù)值與去年 9 月至 11 月的水平持平，且仍接近美聯(lián)儲設(shè)定的 2% 通脹目標(biāo)。
摩根士丹利財(cái)富管理首席經(jīng)濟(jì)策略師艾倫?曾特納表示：“這樣的情況我們并不陌生 —— 通脹雖未再度升溫，但仍高于目標(biāo)水平。今日發(fā)布的通脹報告，并未給美聯(lián)儲在本月降息提供充分依據(jù)。”
不過，去年秋季美國政府停擺對數(shù)據(jù)收集工作造成干擾，可能導(dǎo)致本次通脹數(shù)據(jù)存在偏差。美國勞工統(tǒng)計(jì)局在統(tǒng)計(jì)去年 10 月和 11 月數(shù)據(jù)時不得不作出若干假設(shè)，進(jìn)而影響了與 12 月數(shù)據(jù)的對比結(jié)果。值得注意的是，12 月住房價格指數(shù)環(huán)比上漲 0.4%，是推升當(dāng)月通脹的最大因素。但美國勞工統(tǒng)計(jì)局在統(tǒng)計(jì) 10 月數(shù)據(jù)時，實(shí)際上假定當(dāng)月房租通脹率為零；11 月住房價格指數(shù)同比漲幅低于預(yù)期，一定程度上導(dǎo)致 12 月的相關(guān)數(shù)據(jù)看似偏高。
安永帕特農(nóng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里?達(dá)科在一份報告中寫道，即便住房成本數(shù)據(jù)存在高估，其漲幅也已抵消了關(guān)稅帶來的物價上漲壓力。核心商品通脹率數(shù)據(jù)持續(xù)表明，關(guān)稅對物價的傳導(dǎo)過程緩慢且不均衡 ——12 月核心商品通脹率穩(wěn)定在 1.4%，而在正常時期，這一數(shù)值通常呈下降趨勢。
達(dá)科指出：“本次報告中，沒有任何內(nèi)容會促使美聯(lián)儲決策者結(jié)束當(dāng)前的觀望狀態(tài)，并在即將召開的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上傾向于降息。盡管我們依舊預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在 2026 年累計(jì)降息 50 個基點(diǎn)，但相信美聯(lián)儲至少要等到 6 月才會重啟降息進(jìn)程?！?/p>
兩名美聯(lián)儲官員暗示暫停降息
紐約聯(lián)邦儲備銀行行長約翰?威廉姆斯于周一晚間表示，他對 2026 年美國經(jīng)濟(jì)增長前景持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)通脹率將在上半年見頂，到年底回落至略低于 2.5% 的水平。他還指出，關(guān)稅對物價的影響大多屬于 “一次性沖擊”，其效應(yīng)將在今年完全顯現(xiàn)。
威廉姆斯重申，在去年年底三次降息后，美聯(lián)儲的基準(zhǔn)政策利率已更接近中性水平。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前利率水平既能為就業(yè)市場提供支撐，又能有效抑制通脹，這意味著美聯(lián)儲目前傾向于將利率穩(wěn)定在 3.5%-3.75% 的區(qū)間內(nèi)。
圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長阿爾貝托?穆薩萊姆在周二上午呼應(yīng)了威廉姆斯的觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前利率已接近中性水平，現(xiàn)階段并無進(jìn)一步降息的迫切需求。
穆薩萊姆表示：“我認(rèn)為短期內(nèi)沒有進(jìn)一步寬松貨幣政策的理由，此舉會使貨幣政策進(jìn)入寬松區(qū)間?！?/p>
穆薩萊姆稱，目前尚無明顯跡象表明通脹會加速上行，但他認(rèn)為通脹黏性可能超出預(yù)期。他指出，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲需要密切關(guān)注各類風(fēng)險的平衡態(tài)勢。
他強(qiáng)調(diào)：“在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)，將貨幣政策調(diào)整至寬松狀態(tài)，既無必要，也不明智。”
美國司法部調(diào)查事件
美國司法部大陪審團(tuán)對美聯(lián)儲主席杰伊?鮑威爾展開的調(diào)查，可能會給利率決策增添更多不確定性。
達(dá)科補(bǔ)充道：“美聯(lián)儲決策者可能會采取更加強(qiáng)硬的立場，以此彰顯機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。與此同時，鑒于鮑威爾作為美聯(lián)儲理事的任期將持續(xù)至 2028 年 1 月，這一事件也增加了他在 2026 年 5 月中旬主席任期結(jié)束后繼續(xù)留任美聯(lián)儲理事會的可能性。”