華爾街策略師預(yù)測(cè)，在美聯(lián)儲(chǔ)降息、稅收激勵(lì)政策以及通脹低于預(yù)期等因素的推動(dòng)下，2026 年投資者或?qū)⒂瓉?lái) “兩全其美” 的行情，股市有望實(shí)現(xiàn)上漲。
本周備受矚目的月度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）報(bào)告即將發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)計(jì)該指數(shù)同比漲幅將維持在上月的 2.7%，與此前持平。策略師們指出，當(dāng)前油價(jià)走低、住房成本趨緩，均是物價(jià)降溫的信號(hào)。
“我們的觀點(diǎn)是，2026 年通脹率或?qū)⒊霈F(xiàn)意外下行?！?朗維尤經(jīng)濟(jì)咨詢公司全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席市場(chǎng)策略師克里斯?沃特林上周在接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)如此表示。
不過(guò)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并非一片向好。上周五發(fā)布的上月就業(yè)報(bào)告顯示，新增就業(yè)崗位數(shù)量低于預(yù)期，為疲軟的 2025 年畫上了句號(hào)。
但勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，恰恰為美聯(lián)儲(chǔ)在本年度降息提供了合理依據(jù)，而降息有望推動(dòng)債券收益率下行。尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾的任期將于 5 月屆滿后，若特朗普總統(tǒng)提名的繼任者能推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向更為寬松的政策立場(chǎng)，這一趨勢(shì)將更為明顯。
收益率下行意味著借貸成本降低，這既能提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也能支撐企業(yè)維持較高的資本支出規(guī)模。
沃特林補(bǔ)充道：“隨著本年度推進(jìn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)迎來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。原因在于，企業(yè)資本支出將持續(xù)發(fā)力，同時(shí)隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)、債券收益率走低，消費(fèi)領(lǐng)域也將逐步回暖。這就是我所說(shuō)的‘兩全其美’的局面。”
華爾街已經(jīng)察覺到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的 “萌芽信號(hào)”—— 企業(yè)正積極利用特朗普政府去年 7 月簽署的《美好愿景綜合法案》所提供的折舊稅優(yōu)惠政策。
野村證券股票衍生品分析師查理?麥克埃利戈特上周在報(bào)告中寫道：“如果你是一家公司的首席財(cái)務(wù)官，而《美好愿景綜合法案》允許企業(yè)將當(dāng)年的資本支出 100% 計(jì)入折舊進(jìn)行稅務(wù)抵扣…… 那么你絕對(duì)會(huì)想方設(shè)法將未來(lái)數(shù)年的資本支出盡可能提前到 2026 年執(zhí)行，否則就可能因錯(cuò)失稅收優(yōu)惠而面臨被解雇的風(fēng)險(xiǎn)。”
值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的同時(shí)，“K 型復(fù)蘇” 帶來(lái)的民生壓力依然存在，低收入群體仍在為滿足基本生活需求而掙扎。為在中期選舉前迎合民眾對(duì) “可負(fù)擔(dān)性” 的訴求，特朗普近期批評(píng)黑石等企業(yè)大量收購(gòu)獨(dú)棟住宅作為投資品，這一議題已成為選民高度關(guān)注的熱點(diǎn)。
在經(jīng)歷了數(shù)年的持續(xù)上漲后，房租價(jià)格已開始回落。高盛集團(tuán)指出，這正是核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）指數(shù)有望逐步向美聯(lián)儲(chǔ) 2% 通脹目標(biāo)靠攏的原因之一。該機(jī)構(gòu)還提到，去年關(guān)祱政策導(dǎo)致的一次性物價(jià)上漲效應(yīng)正逐漸消退，這將進(jìn)一步緩解通脹壓力。
高盛分析師本?斯奈德于周三撰文稱：“穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)與營(yíng)收增長(zhǎng)、美國(guó)大型企業(yè)盈利水平的持續(xù)走強(qiáng)，以及人工智能技術(shù)應(yīng)用帶來(lái)的生產(chǎn)力提升紅利，預(yù)計(jì)將推動(dòng)標(biāo)普 500 指數(shù)每股收益在 2026 年增長(zhǎng) 12%，2027 年增長(zhǎng) 10%?！?/p>
最新數(shù)據(jù)顯示，由于企業(yè)加大人工智能領(lǐng)域投入并放緩招聘步伐，美國(guó)三季度勞動(dòng)者生產(chǎn)率增速達(dá)到兩年來(lái)的峰值。
市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，生產(chǎn)力提升將進(jìn)一步拓寬股市上漲的覆蓋面。上周，標(biāo)普 500 指數(shù)與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)均創(chuàng)下歷史新高。隨著投資者減持科技板塊倉(cāng)位，材料、工業(yè)、能源以及非必需消費(fèi)品等板塊成為本輪上漲的主力軍。
“我們正以更少的人力，創(chuàng)造更多的產(chǎn)出?！盧CM 咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬?布魯蘇拉上周五接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，不過(guò)他認(rèn)為，人工智能的全面效應(yīng)還需再等兩三年才能完全顯現(xiàn)。
在此背景下，策略師們正密切關(guān)注那些有望從 “精簡(jiǎn)人力” 與 “人工智能普及” 趨勢(shì)中獲益的行業(yè)和企業(yè)。
克拉克資本首席投資官肖恩?克拉克近期向雅虎財(cái)經(jīng)表示：“應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注人力資本密集型企業(yè)，比如金融機(jī)構(gòu)、零售企業(yè)、咨詢公司以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所等?！?/p>
他進(jìn)一步補(bǔ)充：“優(yōu)質(zhì)價(jià)值股正開始從這場(chǎng)人工智能革命中獲利，企業(yè)盈利、生產(chǎn)力以及利潤(rùn)率均得到提振。”
不過(guò)，也有部分市場(chǎng)人士發(fā)出警告：如果人工智能技術(shù)過(guò)快地取代勞動(dòng)力，可能會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成突發(fā)性威脅。
創(chuàng)新資本管理公司首席投資策略師蒂姆?厄本諾維奇在接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)稱：“我們將其稱為人工智能的‘黑暗面’?！?他估計(jì)，去年年底的裁員潮中，有 15% 至 20% 的崗位縮減與人工智能技術(shù)的應(yīng)用直接相關(guān)。
他還表示：“一旦勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)被人工智能大規(guī)模取代的跡象，我們認(rèn)為這將演變?yōu)橐粋€(gè)棘手的經(jīng)濟(jì)問題?！?/p>