華爾街策略師預(yù)測，在美聯(lián)儲降息、稅收激勵政策以及通脹低于預(yù)期等因素的推動下，2026 年投資者或?qū)⒂瓉?“兩全其美” 的行情，股市有望實現(xiàn)上漲。
本周備受矚目的月度消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）報告即將發(fā)布，市場預(yù)計該指數(shù)同比漲幅將維持在上月的 2.7%，與此前持平。策略師們指出，當(dāng)前油價走低、住房成本趨緩，均是物價降溫的信號。
“我們的觀點是，2026 年通脹率或?qū)⒊霈F(xiàn)意外下行?！?朗維尤經(jīng)濟(jì)咨詢公司全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席市場策略師克里斯?沃特林上周在接受雅虎財經(jīng)采訪時如此表示。
不過，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并非一片向好。上周五發(fā)布的上月就業(yè)報告顯示，新增就業(yè)崗位數(shù)量低于預(yù)期，為疲軟的 2025 年畫上了句號。
但勞動力市場降溫，恰恰為美聯(lián)儲在本年度降息提供了合理依據(jù)，而降息有望推動債券收益率下行。尤其是在美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾的任期將于 5 月屆滿后，若特朗普總統(tǒng)提名的繼任者能推動美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向更為寬松的政策立場，這一趨勢將更為明顯。
收益率下行意味著借貸成本降低，這既能提振經(jīng)濟(jì)活動，也能支撐企業(yè)維持較高的資本支出規(guī)模。
沃特林補(bǔ)充道：“隨著本年度推進(jìn)，美國經(jīng)濟(jì)很可能會迎來強(qiáng)勁增長。原因在于，企業(yè)資本支出將持續(xù)發(fā)力，同時隨著房地產(chǎn)市場企穩(wěn)、債券收益率走低，消費(fèi)領(lǐng)域也將逐步回暖。這就是我所說的‘兩全其美’的局面?！?/p>
華爾街已經(jīng)察覺到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的 “萌芽信號”—— 企業(yè)正積極利用特朗普政府去年 7 月簽署的《美好愿景綜合法案》所提供的折舊稅優(yōu)惠政策。
野村證券股票衍生品分析師查理?麥克埃利戈特上周在報告中寫道：“如果你是一家公司的首席財務(wù)官，而《美好愿景綜合法案》允許企業(yè)將當(dāng)年的資本支出 100% 計入折舊進(jìn)行稅務(wù)抵扣…… 那么你絕對會想方設(shè)法將未來數(shù)年的資本支出盡可能提前到 2026 年執(zhí)行，否則就可能因錯失稅收優(yōu)惠而面臨被解雇的風(fēng)險。”
值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)增長的同時，“K 型復(fù)蘇” 帶來的民生壓力依然存在，低收入群體仍在為滿足基本生活需求而掙扎。為在中期選舉前迎合民眾對 “可負(fù)擔(dān)性” 的訴求，特朗普近期批評黑石等企業(yè)大量收購獨棟住宅作為投資品，這一議題已成為選民高度關(guān)注的熱點。
在經(jīng)歷了數(shù)年的持續(xù)上漲后，房租價格已開始回落。高盛集團(tuán)指出，這正是核心個人消費(fèi)支出（PCE）指數(shù)有望逐步向美聯(lián)儲 2% 通脹目標(biāo)靠攏的原因之一。該機(jī)構(gòu)還提到，去年關(guān)祱政策導(dǎo)致的一次性物價上漲效應(yīng)正逐漸消退，這將進(jìn)一步緩解通脹壓力。
高盛分析師本?斯奈德于周三撰文稱：“穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)與營收增長、美國大型企業(yè)盈利水平的持續(xù)走強(qiáng)，以及人工智能技術(shù)應(yīng)用帶來的生產(chǎn)力提升紅利，預(yù)計將推動標(biāo)普 500 指數(shù)每股收益在 2026 年增長 12%，2027 年增長 10%。”
最新數(shù)據(jù)顯示，由于企業(yè)加大人工智能領(lǐng)域投入并放緩招聘步伐，美國三季度勞動者生產(chǎn)率增速達(dá)到兩年來的峰值。
市場人士預(yù)計，生產(chǎn)力提升將進(jìn)一步拓寬股市上漲的覆蓋面。上周，標(biāo)普 500 指數(shù)與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)均創(chuàng)下歷史新高。隨著投資者減持科技板塊倉位，材料、工業(yè)、能源以及非必需消費(fèi)品等板塊成為本輪上漲的主力軍。
“我們正以更少的人力，創(chuàng)造更多的產(chǎn)出?！盧CM 咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬?布魯蘇拉上周五接受雅虎財經(jīng)采訪時表示，不過他認(rèn)為，人工智能的全面效應(yīng)還需再等兩三年才能完全顯現(xiàn)。
在此背景下，策略師們正密切關(guān)注那些有望從 “精簡人力” 與 “人工智能普及” 趨勢中獲益的行業(yè)和企業(yè)。
克拉克資本首席投資官肖恩?克拉克近期向雅虎財經(jīng)表示：“應(yīng)重點關(guān)注人力資本密集型企業(yè)，比如金融機(jī)構(gòu)、零售企業(yè)、咨詢公司以及會計師事務(wù)所等。”
他進(jìn)一步補(bǔ)充：“優(yōu)質(zhì)價值股正開始從這場人工智能革命中獲利，企業(yè)盈利、生產(chǎn)力以及利潤率均得到提振?！?/p>
不過，也有部分市場人士發(fā)出警告：如果人工智能技術(shù)過快地取代勞動力，可能會對整體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成突發(fā)性威脅。
創(chuàng)新資本管理公司首席投資策略師蒂姆?厄本諾維奇在接受雅虎財經(jīng)采訪時稱：“我們將其稱為人工智能的‘黑暗面’。” 他估計，去年年底的裁員潮中，有 15% 至 20% 的崗位縮減與人工智能技術(shù)的應(yīng)用直接相關(guān)。
他還表示：“一旦勞動力市場出現(xiàn)被人工智能大規(guī)模取代的跡象，我們認(rèn)為這將演變?yōu)橐粋€棘手的經(jīng)濟(jì)問題?！?/p>