中新經(jīng)緯9月18日電 (李自曼 周奕航)北京時(shí)間18日凌晨2點(diǎn)，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)(BP)，至4.00%～4.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2024年12月以來的首次降息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布后，國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。截至發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金報(bào)3654.60美元/盎司，跌幅0.12%。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)降息前，北京時(shí)間9月17日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格升破3700美元/盎司大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，包括本次在內(nèi)，自2000年以來，美聯(lián)儲(chǔ)共實(shí)施32次降息。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，國(guó)際金價(jià)大多數(shù)情況下會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。此前降息后的首個(gè)交易日，國(guó)際金價(jià)上漲次數(shù)為20次，下跌10次，另有1次持平。

　　‌本次美聯(lián)儲(chǔ)降息后，為何國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)下跌？中國(guó)外匯投資研究院研究總監(jiān)李鋼告訴中新經(jīng)緯，金價(jià)回落的原因在于“現(xiàn)實(shí)與想象之間的落差”。市場(chǎng)原本憧憬美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)開啟快速寬松周期，但會(huì)后表態(tài)強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致短線資金獲利了結(jié)。同時(shí)，美國(guó)10年期實(shí)際利率仍保持在正區(qū)間，這意味著黃金短期缺乏堅(jiān)實(shí)的利率推動(dòng)力。

　　中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英對(duì)中新經(jīng)緯表示，期貨市場(chǎng)中有“買預(yù)期、賣事實(shí)”的投資邏輯，當(dāng)利好因素兌現(xiàn)時(shí)，往往引發(fā)預(yù)期階段布局的投資者獲利了結(jié)。因此，近日黃金價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，一方面受上述預(yù)期落地影響，另一方面從技術(shù)指標(biāo)看，黃金短期存在超買跡象，技術(shù)性回撤也屬正常。他認(rèn)為，國(guó)際金價(jià)短期回調(diào)并不改變中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。

　　華泰期貨研究院宏觀策略研究總監(jiān)徐聞?dòng)顚?duì)中新經(jīng)緯表示，短期而言，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)落地，黃金面臨“賣事實(shí)”壓力，波動(dòng)可能加劇。若預(yù)防式降息短期提振經(jīng)濟(jì)，金價(jià)或承壓回落；若政策未能有效對(duì)沖經(jīng)濟(jì)壓力，加之關(guān)稅效應(yīng)傳導(dǎo)至消費(fèi)端、周期下行風(fēng)險(xiǎn)上升，則黃金在預(yù)期兌現(xiàn)后仍可能重新上漲。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息后，未來金價(jià)走勢(shì)如何？

　　在王紅英看來，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)未來中長(zhǎng)期黃金價(jià)格將起到提振與支撐作用。

　　“中期內(nèi)，根據(jù)我們跟蹤的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策與黃金價(jià)格之間并不存在完全對(duì)應(yīng)的關(guān)系。我們認(rèn)為，黃金本質(zhì)上是對(duì)經(jīng)濟(jì)與信用體系不確定性的對(duì)沖。近兩年金價(jià)顯著上漲，反映出當(dāng)前美元信用體系出現(xiàn)松動(dòng)，以及美國(guó)內(nèi)部利益博弈加劇導(dǎo)致債務(wù)上限約束長(zhǎng)期化?！毙炻?dòng)钫f。

　　李鋼認(rèn)為，在全球金融體系里，黃金常被視為對(duì)沖央行信譽(yù)的資產(chǎn)。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)尚未陷入衰退時(shí)就提前釋放寬松信號(hào)，市場(chǎng)并非單純理解為“利率下降”，而是聯(lián)想到美國(guó)對(duì)財(cái)政赤字、選舉政治和債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，是否在侵蝕貨幣政策獨(dú)立性。這一點(diǎn)比25個(gè)基點(diǎn)本身更重要。

　　李鋼指出，展望后市，金價(jià)的邏輯要從“短期交易”轉(zhuǎn)向“長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)”。如果未來美國(guó)國(guó)內(nèi)政治壓力繼續(xù)侵蝕美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)，財(cái)政赤字和通脹預(yù)期被迫抬升，實(shí)際利率下行，黃金將延續(xù)當(dāng)下漲勢(shì)，形成新一輪系統(tǒng)性上行。但在這一過程真正發(fā)生之前，高位震蕩將成為常態(tài)。簡(jiǎn)單說，黃金的真正推手不是這次降息，而是對(duì)美國(guó)宏觀信用體系的質(zhì)疑是否加深。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(9月17日)，德意志銀行將其2026年黃金價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)至每盎司4000美元，理由是央行強(qiáng)勁的購(gòu)金需求、美元可能走弱以及美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期。

　　據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)，9月議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)今年還將在10月和12月召開會(huì)議。

　　美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖 截圖自美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員以“點(diǎn)陣圖”的形式預(yù)測(cè)貨幣政策走向，該圖每季度更新一次。據(jù)中金公司9月18日發(fā)布研報(bào)分析，點(diǎn)陣圖顯示，官員們對(duì)年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中值為3.6%，對(duì)應(yīng)再降息兩次。

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