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兩期權合約烏龍指:中信證券秒送萬元紅包

2015-02-12 16:40:16

來源:騰訊財經

   上證50ETF期權正式掛牌第三天,兩個認購合約盤中出現明顯異動,價格瞬間跌至0.0010元并觸發(fā)熔斷,投資者被驚出一身冷汗,市場一度懷疑期權市場首個“烏龍指”乍現。

 
  而《第一財經日報》記者第一時間從上海證券交易所(下稱“上證所”)獲悉,驚險一幕的制造者乃首批做市商之一的中信證券。根據上證所方面的表述,造成兩只期權合約觸發(fā)熔斷的原因是做市商中信證券在周三午間調整報價參數導致大幅偏離理論價值的報單所致。
 
  不過,有驚無險,在熔斷機制的攔阻下,“烏龍指”可能給市場帶來的沖擊及時得到抑制。而對于中信證券緣何出錯,市場則給出了不同的解讀。
 
  錯單被指“烏龍指”
 
  上證所披露的信息還原了11日期權市場發(fā)生驚險一幕的過程。
 
  昨日13時3分10秒至12秒,中信證券對50ETF購4月2400合約申報12筆賣單,申報價格從0.001元到0.0014元(其中0.001元的賣單6筆),每筆10張,共120張,共成交100張。其中,90張成交價格在0.0988元與0.1024元之間,最后10張成交價格為0.001元,觸發(fā)了熔斷機制。
 
  同一時間中信證券也對50ETF購4月2450合約以0.001元價格申報了11筆賣單,每筆10張,共110張,共成交80張。其中,76張成交價格在0.0798元價格與0.0828元之間,最后4張成交價格為0.001元,觸發(fā)了熔斷機制。
 
  據《第一財經日報》記者測算,因為中信證券這兩個合約大幅偏離理論價值的報單,交易對手的埋單瞬間俘獲了約1.3萬元的浮盈。
 
  對于中信證券的失誤,不少業(yè)內人士將其定性為“烏龍指”,盛達期貨研究員就在事后向本報記者表示:“我們認為還是烏龍指的可能性大一點。一下子報出來那么低的價位,投資者看到就立馬成交了。”
 
  按照交易所的說法,中信證券調整參數才造成失誤。有業(yè)內人士認為,那么就跟人設定錯了鬧鐘時間一樣,怪自己還是怪鬧鐘,或許就見仁見智了。
 
  一位私募創(chuàng)始人對此的解讀則是,目前期權市場參與者太少、流動性不佳或是昨日期權市場驚險乍現的原因。“沒什么成交量,流動性那么差肯定會出現這種問題的。”該人士如是對《第一財經日報》記者表示。
 
  該私募人士認為,在期權市場流動性不足、定價不合理的情況下錯單很容易出現,而且認股認購期權價格浮漲浮跌也在所難免。
 
  不可否認的是,此次錯單“始作俑者”方為中信證券,損失尚小可以接受,但若個人投資者出現錯單,情況或是另一番景象。
 
  如交通銀行首席經濟學家連平所說,期權市場的高頻交易、程序化交易雖然在為市場提供流動性、提高定價效率等方面發(fā)揮了積極作用,但由其引發(fā)的錯誤或錯價交易在國際市場也時有發(fā)生。這類交易通常由計算機自動執(zhí)行,一旦出現錯誤,很難被人工發(fā)現并及時糾正,往往是被發(fā)現時已對市場造成了很大的影響,因此,可能對期權投資者造成較大的經濟損失。
 
  熔斷機制抑制波動
 
  按照目前期權現有的交易規(guī)則,限價申報單筆最多10張合約,市價申報單筆最多5張合約,因此,大幅偏離理論價值的報單損失尚可控。而此次中信證券能有驚無險過關,避免損失擴大,業(yè)內認為這歸功于期權市場設置的熔斷機制的啟動。

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