（來(lái)源：漫步紅嶺中路）
分析師：王劍 S0980518070002
分析師：劉睿玲 S0980525040002
報(bào)告發(fā)布日期：2025.10.29
1、營(yíng)收利潤(rùn)維持穩(wěn)健水平
公司2025年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)177.61億元、94.93億元，分別同比增長(zhǎng)3.01%、5.03%，增速較上半年分別下滑2.90pct、2.26pct。其中三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.91億元，同比下降2.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.76億元，同比增長(zhǎng)0.17%。公司2025年前三季度年化加權(quán)ROE15.20%，同比下降2.35pct，仍居于同業(yè)中較高水平。從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)歸因來(lái)看，主要是凈息差及非息收入拖累營(yíng)收增速，不過(guò)公司維持了明顯高于行業(yè)平均水平的資產(chǎn)增速，另?yè)軅浞床咐麧?rùn)的趨勢(shì)邊際增強(qiáng)。
2、規(guī)模保持較快擴(kuò)張，對(duì)公拉動(dòng)，票據(jù)回落
公司2025年前三季度總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)13.4%，2025年9月末總資產(chǎn)超過(guò)1.38萬(wàn)億元，增速較為穩(wěn)健。資產(chǎn)端，前三季度貸款（不含應(yīng)計(jì)利息）同比增長(zhǎng)17.4%至8462億元，保持較快擴(kuò)張。前三季度累計(jì)新增信貸1049億元，分項(xiàng)來(lái)看，對(duì)公/個(gè)人/票據(jù)貸款分別投放989/75/16億元。三季度單季新增信貸128億元，同比少增18億元，分項(xiàng)來(lái)看，對(duì)公/個(gè)人/票據(jù)貸款分別投放324/24/-220億元，票據(jù)規(guī)模較上半年回落明顯，對(duì)公同比多增215億元，貸款增速主要由對(duì)公端貢獻(xiàn)，延續(xù)半年報(bào)結(jié)構(gòu)趨勢(shì)。9月末，公司貸款、存款（均不含應(yīng)計(jì)利息）分別較年初增長(zhǎng)14.2%、11.4%。9月末，公司核心一級(jí)資本充足率8.77%，較年初下滑0.29pct，較6月末回升0.16pct。
3、凈息差環(huán)比下降，凈利息收入增速回升
我們測(cè)算的公司2025年三季度單季度凈息差1.45%，較二季度下降3bps。公司前三季度凈利息收入同比增長(zhǎng)8.2%至147.25億元，增速較上半年回升0.65pct，以量補(bǔ)價(jià)效果明顯。此外，非息凈收入同比下降16.5%至30.36億元。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入3.75億元，同比下降35.2%；其他非息收入11.50億元，同比下降27.0%。
4、資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異
公司9月末不良貸款率0.68%，較6月末上升2bps，仍在較低水平；撥備覆蓋率433.08%，較6月末下降19.57pct，仍保持較高水平。9月末關(guān)注率0.37%，較6月末下降0.07pct。整體來(lái)看，公司資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異。
5、投資建議（略）
6、風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走弱可能對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。
我們發(fā)布了《國(guó)信證券-財(cái)報(bào)點(diǎn)評(píng)：成都銀行（601838.SH）2025年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)-規(guī)模保持較快擴(kuò)張，營(yíng)收利潤(rùn)雙穩(wěn)健-20251029》，歡迎閱讀！
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