本報(bào)記者 毛藝融

過(guò)去一周，我國(guó)連續(xù)釋放超預(yù)期的逆周期調(diào)節(jié)政策。對(duì)此，資本市場(chǎng)已經(jīng)作出積極反應(yīng)，截至9月27日收盤(pán)，上證指數(shù)逼近3100點(diǎn)，連續(xù)三天全市場(chǎng)成交額破萬(wàn)億元。

多位學(xué)者、機(jī)構(gòu)從業(yè)人士9月28日在2024清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇上就近期A股現(xiàn)狀進(jìn)行分析并作出展望。大家認(rèn)為，此輪超密集的政策組合對(duì)市場(chǎng)的提振作用是非常明顯的。

政策組合對(duì)市場(chǎng)推動(dòng)作用明顯

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)、五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒表示，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，我國(guó)生產(chǎn)需求持續(xù)恢復(fù)，新動(dòng)能繼續(xù)培育壯大，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，反映出經(jīng)濟(jì)的韌性和政策成效。

9月26日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。9月24日，在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，三大金融管理部門(mén)重磅發(fā)聲，宣布了涵蓋降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率以及創(chuàng)設(shè)支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的貨幣政策工具等政策組合。

田軒認(rèn)為，此次部署的方式不尋常，很多表述更加積極有力。比如，貨幣政策“要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力的降息”，房地產(chǎn)政策方面是“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”“調(diào)整住房限購(gòu)政策”等。

隨后，中國(guó)人民銀行9月27日實(shí)施降準(zhǔn)降息。“總的來(lái)看，這一系列超強(qiáng)度、超密集的政策組合，對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)作用非常明顯。”田軒表示。

“這幾天資本市場(chǎng)投資非常興奮，因?yàn)榫煤捣旮事?，市?chǎng)一下活躍起來(lái)了。”中泰國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示。

“在這一系列的措施下，大家的信心已經(jīng)恢復(fù)，尤其在股票市場(chǎng)上表現(xiàn)得非常明顯。”北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)林毅夫表示。

田軒認(rèn)為，下一步，宏觀政策應(yīng)保持政策效能，助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更重要的是要助力完成經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型。這些關(guān)鍵問(wèn)題均需進(jìn)一步冷靜思考、討論和研討。

中歐國(guó)際工商學(xué)院教授、中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成表示，從中長(zhǎng)期看，既要投資，也要結(jié)構(gòu)性改革。從短期來(lái)看，要想辦法把消費(fèi)也拉上去，消費(fèi)和投資是不矛盾的，是相互促進(jìn)的，因?yàn)橄M(fèi)以后，投資就可能上來(lái)了。

人民幣匯率反彈是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)

中銀國(guó)際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，這一波人民幣匯率反彈是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的。

9月24日，央行等部門(mén)發(fā)布一攬子金融支持政策，包括降準(zhǔn)、降息、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)股市等政策。受此影響，9月25日，離岸人民幣兌美元一度收復(fù)7.0關(guān)口，為一年多來(lái)首次。

實(shí)際上，在此之前，人民幣匯率就開(kāi)啟振蕩走高模式。9月13日，離岸人民幣對(duì)美元匯率上漲逾100個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到7.1076。

在管濤看來(lái)，這說(shuō)明近期人民幣升值并非9月24日以后宏觀調(diào)控加碼、市場(chǎng)預(yù)期改善所導(dǎo)致。實(shí)際上，這意味著現(xiàn)在人民幣的升值，對(duì)于中國(guó)在9月24日之前的經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)充分定價(jià)了。

對(duì)于近期人民幣表現(xiàn)，市場(chǎng)也在關(guān)注是否又進(jìn)入了升值新周期？對(duì)此，管濤強(qiáng)調(diào)，不要妄言新周期，而要適應(yīng)新常態(tài)。他認(rèn)為，這波人民幣升值實(shí)際上有兩方面原因：一方面，外圍因素的回暖，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松預(yù)期，疊加美元走弱、日元大幅反彈，帶動(dòng)人民幣升值；另一方面，中國(guó)出臺(tái)了新一輪的金融支持計(jì)劃，9月26日中央政治局會(huì)議又宣布要加大財(cái)政貨幣政策的支持力度。

市場(chǎng)對(duì)增量財(cái)政政策有很多憧憬。在管濤看來(lái)，這些預(yù)期在外匯市場(chǎng)上得到了反映。需注意的是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的改善取決于增量貨幣政策落地情況和增量財(cái)政政策的跟進(jìn)情況，以及兩個(gè)政策能否形成合力。在市場(chǎng)看來(lái)，這些政策更多是為了實(shí)現(xiàn)年初確定的5%左右全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

進(jìn)一步的積極政策值得期待

野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，重建市場(chǎng)信心最重要，解決房地產(chǎn)問(wèn)題保交房是核心。

李迅雷也著重強(qiáng)調(diào)解決房企資金周轉(zhuǎn)以及保交樓問(wèn)題的重要性。他認(rèn)為，房地產(chǎn)一旦能夠止跌回穩(wěn)，對(duì)于相關(guān)的20多個(gè)行業(yè)有拉動(dòng)作用。

李迅雷表示，如果這兩天帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，尤其是股市上面的財(cái)富效應(yīng)起來(lái)之后，對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)應(yīng)該有立竿見(jiàn)影的作用。當(dāng)然這還是不夠的，政策會(huì)在多個(gè)層面起作用。居民財(cái)產(chǎn)性收入的增長(zhǎng)、消費(fèi)者信心的提升，對(duì)于消費(fèi)拉動(dòng)都有積極的作用。

此外，新能源產(chǎn)業(yè)方面的政策也值得期待。“希望在產(chǎn)業(yè)政策上有更大的支持力度。”李迅雷表示，新興行業(yè)里比較成功、體量大的是新能源產(chǎn)業(yè)。在這方面，除了貨幣政策，政策往積極的方向轉(zhuǎn)向非常明顯，相信還會(huì)有進(jìn)一步的政策值得期待。